近日，阿维塔更新并重新递交港股IPO申请材料。仅隔一天，公司又宣布获得L3自动驾驶测试牌照，将依托重庆开放道路开展L3自动驾驶测试验证，并同步推进相关准入和合规测试工作。两件重要事件接连发生，也让外界再次将目光投向这家由长安汽车、华为、宁德时代共同打造的高端新能源品牌。

从最新招股书来看，阿维塔仍处于投入换增长的发展阶段。过去四年，公司累计亏损超过132亿元，但营收保持快速增长，毛利率持续改善，研发投入不断增加。今年以来，阿维塔还加快新品布局，希望进一步扩大销量规模。

重新递交上市申请，意味着阿维塔仍在积极推进港股IPO。

按照最新披露的信息，营收方面，阿维塔保持着较快增长速度。2023年至2025年，公司营业收入分别为56.45亿元、151.95亿元和256.31亿元，三年累计实现营收约464.71亿元。其中，2025年营收同比增长68.7%，主要来自新能源汽车销量持续增加。

不过，高增长并未同步带来盈利。

招股书显示，2022年至2025年，阿维塔分别亏损20.16亿元、36.93亿元、40.18亿元和34.89亿元，四年累计亏损超过132亿元。对于2026年，公司同样预计仍将继续录得净亏损。

阿维塔对此解释称，公司目前仍处于商业化和快速增长阶段，在产品研发、品牌建设、新车型上市以及销售体系建设等方面持续投入，规模效应尚未完全释放，因此短期内仍需要承担较大的经营成本。

从新能源汽车行业的发展规律来看，这样的发展路径并不陌生。多数新势力品牌在销量尚未形成规模之前，都需要持续依靠研发和市场投入推动产品扩张，盈利周期通常相对靠后。

相比亏损规模，更值得关注的是阿维塔盈利能力的改善。

数据显示，公司毛利已经连续两年实现增长。2022年至2025年，阿维塔毛利分别为-1.03亿元、-1.69亿元、9.60亿元和24.16亿元。仅2025年一年，毛利就同比增加14.57亿元，同比增长151.7%。毛利率同样有所提升。2025年，阿维塔毛利率达到9.4%，较上一年的6.3%提高3.1个百分点，说明随着销量增长和产品结构优化，公司单车盈利能力正在逐步改善。

不过，把这一数据放到行业来看，阿维塔仍然存在一定差距。

2025年，理想汽车和小鹏汽车毛利率均超过18%，蔚来达到13.6%。同属长安汽车新能源体系的深蓝汽车，在成本控制方面也表现得更加成熟。相比之下，阿维塔9.4%的毛利率仍处于行业较低水平。

背后的原因依然来自规模。

2025年，阿维塔全年销量约12.27万辆，而理想、蔚来等头部新势力销量均达到30万辆以上，理想更突破40万辆。销量规模直接影响采购成本、制造成本以及研发费用摊销能力，也决定了企业盈利改善的速度。

为了进一步提升产品竞争力，阿维塔持续增加研发投入。数据显示，2023年至2025年，公司研发费用分别达到6.60亿元、12.14亿元和20.86亿元，2025年同比增长71.8%。研发投入主要用于扩大研发团队以及推进智能驾驶等核心技术开发。

从目前披露的数据来看，阿维塔已经逐步走出早期卖车亏损不断扩大的发展阶段，营收、毛利以及研发投入均保持增长趋势。不过，对于一家准备登陆资本市场的企业来说，仅有盈利改善还远远不够，更大的挑战仍然来自市场竞争。

过去几年，新能源汽车行业一直保持高速增长，但2026年的市场环境已经发生明显变化。

随着市场逐渐成熟，新能源汽车竞争开始从产品竞争进入规模竞争阶段。

目前，新势力头部阵营已经基本稳定。零跑汽车单月销量突破8万辆，理想、蔚来、小鹏等品牌月销量稳定站上3万辆，问界、极氪、深蓝等品牌也进入第一梯队。今年5月，新能源品牌销量榜前十的入围门槛已经提升到了1.5万辆。

相比之下，阿维塔仍然处于追赶阶段。

今年前五个月，阿维塔累计销量20160辆，月均销量约4000辆。其中销量最高的月份也仅达到7336辆，与第一梯队仍存在明显差距。

对于新能源汽车企业而言，销量不仅意味着市场份额，更决定着盈利能力。

规模越大，供应链采购成本越低，固定研发成本能够被更多车型分摊，制造效率也会进一步提升。反之，销量规模不足，将导致整车成本始终处于较高水平，这也是阿维塔毛利率迟迟无法进入行业第一梯队的重要原因。

因此，扩大销量成为阿维塔当前最重要的任务。

今年以来，公司明显加快了新品投放节奏。4月，阿维塔06T正式上市，进一步覆盖年轻消费群体；随后，阿维塔07L完成工信部申报，计划率先搭载华为乾崑ADS 5以及896线激光雷达。今年下半年，阿维塔还将推出旗舰大六座SUV，并同步提供纯电和增程两种动力形式，希望进一步扩大产品覆盖范围。

这些产品都将延续阿维塔与华为深度联合共创模式。

从品牌成立开始，华为一直是阿维塔最大的技术合作伙伴。从鸿蒙座舱到乾崑辅助驾驶，再到智能电气架构，华为为阿维塔提供了完整的智能化解决方案，也帮助品牌建立起较强的技术标签。

但智能化优势并不意味着销量能够自然增长。过去两年，越来越多自主品牌开始快速普及高阶辅助驾驶，智能化已经从少数品牌的差异化优势，逐渐演变为行业标配。消费者购车时，除了关注辅助驾驶能力，同样会综合考虑品牌认知、价格、产品定位以及服务网络等多方面因素。

对于阿维塔而言，如何把技术优势真正转化为销量增长，仍然需要市场验证。

与此同时，整个行业的经营环境也在进一步承压。

乘联分会数据显示，今年1至5月，全国乘用车市场累计零售711万辆，同比下降19%；汽车行业利润同比下降20%，利润率降至3.4%，创近五年同期最低水平。终端价格竞争持续，行业利润不断压缩，加上芯片、电池原材料等供应链成本上涨，新能源车企盈利压力进一步增加。

在这样的背景下，长安汽车也开始推动内部资源整合。

按照规划，阿维塔与深蓝未来仍将保持独立品牌运营，高端和中高端定位不会发生变化，但双方将在研发、供应链、制造、采购等后台体系实现深度协同，希望进一步降低运营成本，提升资源利用效率。

对于长安来说，这是一种提高整体竞争效率的方式；对于阿维塔而言，则意味着未来需要进一步证明自身高端定位的价值。随着后台资源逐步共享，两家品牌如何保持差异化定位，如何继续支撑阿维塔更高的产品溢价，将成为未来市场关注的重点。

站在IPO节点回头来看，阿维塔已经完成了品牌建立、产品布局和智能化能力积累，并借助华为、宁德时代和长安汽车构建起较强的产业资源优势。此次港股上市，也将为公司未来研发和全球化发展提供更多资金支持。

不过，资本市场最终关注的，仍然是企业能否持续创造价值。上市能够打开融资通道，却无法替代市场竞争。真正决定阿维塔未来估值的，仍然是销量、盈利能力以及品牌价值能否同步提升。这些问题，也将在IPO之后接受市场更直接的检验。