曾经靠新冠疫苗净赚20个亿的康希诺，如今却很煎熬。

8月28日晚，康希诺披露的半年报显示：公司2022年上半年营收6.3亿元，同比减少69.45%；净利润1223.8万元，同比减少98.69%。

康希诺是国内最早投入到新冠疫苗研发中的企业之一，其与中国人民解放军军事科学院陈薇团队共同研发的腺病毒载体新冠疫苗“克威莎”于2021年2月上市。得益于这款产品，康希诺2021年全年收入超40亿元，净利润高达20亿元。

其实不只是康希诺，凡是及时推出新冠疫苗的企业，或多或少都迎来商业上的成功。有数据统计，2021年时全球新冠疫苗销售总额超过5000亿元。

市场都知道，疫苗厂商也知道：这样的收入不可持续。今年上半年，康泰生物计提新冠疫苗资产减值、阿斯利康宣布退出新冠疫苗业务……市场终于开始认真思考“不可持续”这四个字的含义。

29日收盘，康希诺股价下跌15.08%，报收130.6元。新冠疫苗带来的行业红利正在消失。

“消失”的新冠疫苗市场

康希诺的产品结构中，新冠疫苗是最大的一块。

目前，公司共有3款核心产品进入商业化阶段，分别是去年2月、6月和12月依次上市的新冠疫苗“克威莎”、二价脑膜炎球菌多糖结合疫苗MCV2，以及四价脑膜炎结合疫苗MCV4。康希诺没有透露过3款产品的具体销售情况，但曾在2021年年报中披露，全部收入都源于“疫苗类产品”。

据中国食品药品检定研究院，MCV2直到去年10月才首次批签发，截至今年7月初至少在20个省铺货；至于MCV4，康希诺曾委托辉瑞进行市场推广，但在今年6月收回授权。收回来时公司曾介绍，这款产品“尚未产生销售收入”。

也就是说，康希诺2021年以来的收入基本可以视为新冠疫苗“克威莎”的成绩单。

2021年年时，“克威莎”在巴西、阿根廷、厄瓜多尔等多国获批使用。得益于此，康希诺全年海外收入达到了30.57亿元，占比近70%。

然而，进入2022年后，康希诺新冠疫苗的收入快速下降：一季度时4.99亿元的收入还勉强与去年同期持平，到了二季度就已经跌到1.3亿元。

数据来源：康希诺业绩报

2022年开始，海外新冠疫苗接种量快速下降。英国分析公司Airfinity的数据称，康希诺、科兴和国药3家的疫苗出口量在去年11月时达到2.35亿剂的巅峰出口量，比今年一季度的合计出口量还高了近1.4亿剂。

Our World in Data数据显示，截至今年一季度，全球约64%的人接种了至少1剂新冠疫苗，58%左右的人完成了2针常规剂量接种。自那以后，疫苗接种比例虽仍有所增长，但增幅已远不如从前。

由于没有需求，不少欧美国家甚至已经开始销毁过期的新冠疫苗。

新冠疫苗需求量很难再像2021年那样大幅增长。康希诺也在2022年半年报中称，公司业绩下滑主要是因为“全球新冠疫苗接种率增长放缓，疫苗需求减少，疫苗产品价格调整及存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提跌价所致”。

市场萎缩导致业绩下滑，这份困境不单出现在康希诺身上。此前，康泰生物发布的半年报显示，公司在营收增长的情况下，净利同比下滑近70%，主要是因为新冠疫苗销量快速下滑，公司计提了4.49亿元的新冠灭活疫苗相关资产减值。

康希诺需要下一个“克威莎”

康希诺还在新冠疫苗上继续努力。公司以“克威莎”为原型开发一款吸入用新冠疫苗，以及一款新冠mRNA疫苗。

这3款新冠产品的累计研发投入已达到12亿元以上，如今骑虎难下：其中一款在报紧急使用申请，另一个还在做Ⅱ期临床。

新冠疫苗之外，康希诺目前能拿得出手的就是MCV2和MCV4两款脑膜炎疫苗。这两款疫苗都是二类疫苗，今年7月的一场机构调研中，康希诺曾表示今年的“重中之重还是MCV4”。

但在今年6月初，康希诺终止了和辉瑞有关MCV4的销售推广合作，决定靠自己卖这款产品。

为此，公司组建了一支300人左右的销售团队，完成了近10个省的准入。不过，中检院信息显示，直至目前，这款产品仍未进行批签发。这部分成本全都堆在了2022年上半年，而且只卖2款疫苗，销售队伍可能会面临工作量不饱和的状况。

康希诺还在加紧研究新品，管线中进展最快的是一款13价肺炎结合疫苗，已于2021年4月时启动Ⅲ期临床，公司预计在今年年底前就可以完成。但是，沃森生物和康泰生物的13价肺炎结合疫苗早就已经在售了，沃森的疫苗已经卖了2年多，累计销售额已达60亿元以上，年销售额甚至已经超过辉瑞的13价疫苗。

这一路看下来，康希诺最能指望的，可能还是新冠疫苗。

6月初，康希诺公布的有关“克威莎”的新研究进展显示，这款疫苗的序贯加强对老年群体安全有效，针对原始毒株、德尔塔、奥密克戎的中和抗体水平分别是用灭活疫苗同源加强的6.2倍、6.3倍和7.5倍。

撰稿｜古月

编辑｜江芸 贾亭

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