11月28日晚间，阿里健康发布公告宣布，正式与阿里巴巴集团签署股权认购协议，以135.12亿港元对价，获得阿里妈妈医疗健康类目的独家营销审核权及附属权利。交易完成后，阿里巴巴集团在阿里健康的持股比例将从56.99%上升到63.83%。

根据公告披露，阿里健康与阿里妈妈签订独家服务框架协议，阿里健康获得阿里妈妈医疗健康类目的独家营销审核权及增值服务经营的附属权利，并向阿里妈妈收取相应的营销审核服务费，金额相当于“阿里妈妈就主营类目为医疗健康类目的目标商家在医疗健康类目下进行商品推广收取的营销服务费”的20%。

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与此同时，阿里巴巴集团也将再次提升对阿里健康的持股。交易完成后，阿里巴巴集团在阿里健康的持股比例将从56.99%上升到63.83%。

随着此次一系列交易的完成，阿里健康在盈利能力、股权稳定上都将得到进一步提升。并对平台模式进行持续补充，继续构建多轮驱动。

盈利能力有望大幅提升

新资产的注入，一方面将极大提升阿里健康的盈利能力，同时也得以持续补充阿里健康的业务模式。

公告透露，阿里健康与阿里妈妈签订独家服务框架协议后，阿里健康获得阿里妈妈医疗健康类目的独家营销审核权及附属权利，可为医疗健康类目商家提供本类目产品及服务的营销审核及增值服务，并向阿里妈妈收取相应的营销审核服务费，金额相当于阿里妈妈就主营类目为医疗健康类目的目标商家在医疗健康类目下进行商品推广收取的营销服务费的20%。涉及医疗健康类目包括：OTC药品、处方药、保健、医疗器械、计生、隐形眼镜、体检、疫苗、滋补等十余个行业类目。

而按2022年4月1日至2023年3月31日一个财政年度的未经审核收入计算，阿里健康收取的年度营销材料审核服务费约12.02亿元。

同时，阿里健康也发布了2024财年半年报。财报显示，报告期内，阿里健康收入达人民币129.6亿元，同比增长12.7%，利润达4.45亿元，同比增长172.2%。对比之下可以发现，新资产注入后，每年可带来新增收入差不多相当于阿里健康原有业务一年的盈利水平，可以极大提升上市公司盈利水平。

从具体业务来看，阿里健康目前坚持云药房、云医院、云基建的“三朵云”战略。从收入角度看，呈现出“一体两翼”态势，一体即以天猫健康平台业务和自营医药业务为主的医药电商业务，两翼则是医疗健康服务业务与数字基建业务。目前，公司业务保持稳健增长，医药电商业务突出，医疗健康及数字化服务业务潜力巨大。

在医药自营业务上，最新的业绩公告显示：报告期内，这部分的业务收入达到114.5亿元，同比增长13.5%，自营用户会员数已达7700万。天猫健康平台已服务超过3.2万商家，服务品类拥有超过6400万个SKUs，较去年同期快速增加超1600万个。

在阿里妈妈相关的资产注入后，阿里健康在用户会员、商家与SKU等方面都将得到大幅提升。同时，将营销服务纳入阿里健康自身的健康品牌商解决方案闭环后，将直接提高营销效率，增强平台3.2万大健康商家粘性和投放规模，进一步带动阿里健康业务增长，巩固自身市场地位。进一步实现“自营收入+平台佣金+营销服务”的多轮驱动模式，改善收入增长及盈利前景。

强大运营能力将赋能新业务

实际上，在健康领域，阿里健康毋庸置疑是阿里系公司中健康类目运营经验及行业洞察最丰富的。将营销服务纳入健康品牌商解决方案闭环后，将直接提高营销效率，增强平台3.2万大健康商家粘性和投放规模，进一步带动阿里健康业务增长，巩固自身市场地位。

从这一角度上来看，阿里巴巴集团选择将阿里妈妈相关资产注入阿里健康，正是对阿里健康近年来在健康类目运营能力上的认可，从规模效应上看，也能够持续加强阿里健康在这一领域的市场领导地位。

随着消费者对于自我健康的管理需求越来越高，以往的“被动治疗”观念逐步转变为“主动健康”，形成了预防为主、防治结合的健康管理理念。与此同时，云计算、大数据和人工智能等核心数字化技术涌现，给行业带来深刻变革，撬动用户自我健康管理的巨大市场。

而这也正是阿里健康在过去数年里所不断积累出的经验，使其成为一个让用户放心的健康入口。从阿里健康过往业绩表现来看，在经过几年发展后，阿里健康在业务规模上实现了持续增长。公开数据显示，天猫健康年度购买用户数已近3亿，人均年度购买频次超过5次，交易规模超千亿，已成为国民健康消费第一入口。

而如今，一方面多项政策逐步落地，健康消费电商发展前景已具备足够确定性。在此背景之下，拥有丰富的产品运营经验及行业洞察的阿里健康，在注入新资产后，能够通过多年积攒下的运营经验与商户洞察，赋能阿里妈妈旗下相关品类运营，由此增强平台商家粘性和投放规模。两者融合之下，新业务在营销与运营上也有望走上一个新台阶。从而进一步带动阿里健康业务增长，巩固自身市场地位。

这也正如阿里健康在公告中提及的，“依托阿里妈妈及阿里健康各自的优势，共同运营营销业务，从而为医疗健康商家和消费者的多元化需求提供全面支持。向商家提供具有市场竞争力的服务及解决方案，提高医疗健康商家的营销效率及投资回报。”

同时，阿里健康依托阿里巴巴集团的庞大用户基本盘，在集团用户中的渗透率持续提升，流量优势显著。业绩公告中披露，阿里健康为用户提供线上线下一体化的医疗健康服务体系，覆盖淘宝、天猫、支付宝、医鹿、 高德、钉钉、盒马、夸克搜索等用户端。

数字化能力符合用户需求

阿里健康方面透露，此次交易后带来的增量利润将用于支持用户增长、提升商家体验、价格力以及阿里健康在医疗领域的其他创新布局。

随着人口老龄化与新冠疫情对人们健康消费观念的影响，越来越多的人养成通过互联网电商进行健康消费的习惯。但这也意味着，庞大的用户基础需要充足的商品供给与完整的服务闭环。并且，居民的健康理念开始从传统的“治”向“预防”进行转变。在互联网大健康行业进入“下半场”之时，更要求互联网健康企业对传统的业务模式进行调整升级，适应新的用户需求。

如前文所言，阿里健康在过去、以及这次交易后，都不断丰富产品品类，为用户带来更丰富的健康产品，满足人群更加复杂的健康消费需求，强化供给侧能力。此外，近半年来，阿里健康明显加快了与医药健康企业的合作密度，在健康商品售卖、传统线上医疗服务之外，找到更多为用户健康服务的触角，开启了面向未来周期的“用户为先”新战略。

如今年6-9月，天猫健康联合三诺生物等企业发起“不扎手指行动”、“15天持续测糖计划”，关注糖尿病人群健康；10月，联合诺辉健康向1万个家庭免费送 “幽门螺杆菌居家检测试纸”；11月，联合多家头部药企共同发起《数字化药品信息生态建设倡议》，对9000多款药品说明完成“适老化”改造。此外，报告期内，建成肿瘤、肝病、痛风等20大疾病领域的“健康关爱中心”，并陆续与日健中外、利奥制药、阿斯利康、华东制药、第一三共等药企达成深度战略合作。

可以看出，这些合作既覆盖了肿瘤等特殊疾病群体，也包含糖尿病等慢性疾病，更将健康需求前提到疾病预防领域，满足不同群体的健康需求。

此外，阿里健康也不断强化数字化建设，深度挖掘每一位健康消费者独特的需求。早在2022财年的年报中，阿里健康就首次提出了，依托数字技术和数字运营能力，以“云基建”为基础、“云药房”为核心、“云医院”为引擎的“三朵云”战略，借此为亿万家庭提供普惠、便捷、高效、安全的医疗健康服务。

具体来看，阿里健康在需求众多的心血管、肝病、呼吸等慢病领域都针对患者开展以数字化手段解决个人医疗与购药需求，为慢病患者提供在线问诊、复诊开方、优惠好药、靶向式教育、精准随访、同伴互助、售后保障等服务内容的疾病管理方式。实现对慢病患者疾病管理情况的实时跟踪、按需定制个性化的患教内容和患教频率，督促患者学习、复诊、用药，并最终提升医学指标。最终实现帮助患者在院外场景进行自我疾病管理，使得用药依从性和疾病控制程度得到明显改善。

编辑 | 江芸 贾亭

运营 | 廿十三

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