券商股再现涨停潮，牛市要来了？

2018年10月22日文/ 编辑/

一般一波行情发动之初，往往券商股先大涨。

作者/市界许芸

编辑/小川

10月22日大盘再次上涨100点，海通分析师断言，本次反弹大盘有望上涨10%，受股市反弹影响，券商股集体涨停，成为上午涨幅最大的板块，全天主力净流入42.18亿元。除券商板块外，保险及其他、酒店及餐饮等多个行业板块全线飘红，当天上证指数大涨超过百点。

有私募人士表示，一般一波行情发动之初，往往是券商股先大涨,比如2015年大涨之初，就是2104年年底的券商股行情。不过目前A股市场，目前看仅仅是反弹。因为一波牛市正式启动，往往是在跌穿政策底后，打出一个市场底，才能走出一波正式牛市。

反弹10%？

上周一行两会负责人分别发表了对当前经济、金融形势以及对股票市场的看法，国务院副总理刘鹤也表示，“中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位，所以很多机构建议对中国股市给予高度关注，认为中国股市已经具有较高投资价值。”不少业内人士认为，监管层发言系“政策底部”已经探明的重要信号。

安信证券分析认为，近期决策层高度关注A股市场，一行两会相关领导向市场传递稳金融积极信号，极大地提振了市场信心。这轮反弹持续性和空间将会超过市场预期，未来的稳金融政策将进一步落实。

海通策略荀玉根、李影发文称，年内幅度最大的反弹正在展开，逻辑是估值和情绪处于历史底部、快速大幅急跌后政策利好不断。2000年来每年都有一波10%以上的行情，今年有望是这次。

券商股先行？

在今年A股“跌跌不休”的形势下，券商股陷入低迷，破发、破净者比比皆是。

券商股低迷影响相关新股发行。此前，南京证券将发行价定在了自己的每股净资产3.82元附近；天风证券甚至不惜破净发行，且1.79元的发行价创出券商股最低发行价的纪录。

申万宏源证券分析师认为，当前板块市净率仅1.05倍，大券商在0.8-1.2倍之间，均处于历史绝对低位，部分大券商估值隐含市场过度悲观预期，建议积极布局。

上述分析师认为，目前券商板块估值压制因素，长期在于净资产收益率的提升、短期在于股票质押业务风险。从长期来看，龙头券商凭借资金、定价、风控和客户资源等方面的领先优势，将率先通过提高杠杆倍数来提升净资产收益率水平。

分析人士指出，一方面，由于前期回调，券商板块整体估值结构已趋于合理；另一方面，近期两市震荡筑底，券商板块“进可攻退可守”，吸引更多资金配置关注，未来有持续表现可能。

此前，由于A股市场的股票质押贷款风险不断上升，而券商与银行、信托公司又是主要的贷款人，造成市场对券商的担忧加剧。

10月21日，中国证券投资基金业协会发布《关于对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金提供备案“绿色通道”相关安排的通知》（下称：《通知》），用实际行动疏解股权质押风险。

《通知》称，为支持私募基金管理人和证券期货经营机构募集设立的私募基金和资产管理计划参与市场化、法治化并购重组，纾解当前上市公司股权质押问题，自通知发布之日起，协会将对符合条件的私募基金和资产管理计划特别提供产品备案及重大事项变更的“绿色通道”服务。

此外，据中国证券报消息，券商人士透露，目前多家本土券商正在探讨与地方国资发起设立“类救助”基金的可能性和可操作性，若最终落地，“类救助”基金不仅可以纾解具有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司股票质押困境，还兼具价值发现及促进企业发展功能。

不过有私募表示，券商股集体大涨，意味着看好后面的市场行情，但是目前A股市场依然要谨慎，因为企业盈利和货币投放目前没有大的变化，而一波行情要起来，必须有企业的盈利提升、或者货币的放贷加大，等多种利好伴随。