OTC龙头竟然在过去半年里突然哑火，引发外界的关注。

4月26日，葵花药业发布2023年年报及2024年一季报。2023年全年，公司实现营业收入57 亿元，同比增长11.9%，实现归母净利润 11.2亿元，同比增长29%，营收和净利润都达到历史顶峰。

但是2023年第四季度及2024年第一季度，公司营收及净利连续双位数下滑。今年第一季度营收同比下降14%，净利大幅降低37%。这样的业绩波动，公司财报并未给出明确解释。

葵花药业证券事务部告诉健识局：四季度是由于原材料上涨，没来得及对终端进行提价所致；一季度则是由于去年基数过高。

一季报表现不佳的原因是否会延续？想必葵花药业管理层对此是有答案的。公司给出的业绩指引显示，2024年预计收入增长10%，利润个位数增长。

感冒品类陷入滞销

2019年，公司实控人关彦斌因刑事案件被动交班，其女出面主持大局。经过这几年的经营，公司业绩逐步达到历史新高，主要归功于儿药战略的成功。

近年来，儿药市场规模不断上升，6年复合增长率达10%，显著超过药品整体市场增速。葵花药业抓住儿药OTC行业品牌集中的趋势，每年投入8亿元费用用于品牌推广，成为家喻户晓的儿药龙头。

“孩子咳嗽老不好，多半是肺热”，“小葵花妈妈课堂开课啦”等经典广告语印在了很多父母群体心中。

2022年下半年，新冠疫情爆发，感冒品类用药表现突出。公司核心单品小儿肺热咳喘口服液/颗粒、小儿柴桂退热颗粒等相继被纳入各地新冠指南，引发抢购风潮，一时间供不应求，公司新近开发的小葵花露等大健康品种也一道被焦虑的父母加入采购行列。

进入2023年，流感、支原体感染等呼吸道疾病高发，再次推高公司相关产品销售。2023年第一季度，葵花药业营收同比增长47%，净利润增幅更是高达85%。

2023年，葵花药业小儿肺热咳喘系列、小儿柴桂退热颗粒销售额分别为6-7亿元、5亿元左右，大健康产品合计2.6亿元。

但流行病一定会有平静下来的时刻。2023年下半年起，公司相关产品销售增速就放慢了。公司年报显示，2023年公司存货大幅增加。电商平台上，小葵花露、小儿肺热咳喘口服液等产品底下有不少买家因收到2022年生产的产品而给出差评。

因流行病平息卖不动药的不止一家。葫芦娃药业财报显示，公司同通用名品种小儿肺热咳喘颗粒2023年全年销售量同比微降，库存量却增加了4倍。同时，2024年第一季度，公司销售收入下滑18%，净利润下降28%。

未来还会不会有感冒品类用药高峰？华润三九就不乐观，公司在今年4月的调研中指出：今年全年来看，感冒药面临着一定的压力。长期来看，预计随着免疫力的提升，呼吸类药品的需求将逐渐回归正常水平。

公司利润承压

影响葵花药业业绩的另一方面，是药材成本在提高。年报显示，公司中成药营业成本同比增加24%，毛利率下降3个点。

4月28日公司发布的调研指出：从去年四季度开始到今年一季度，受到中药材原材料涨价影响，原材料成本构成上带来一定的上行压力。

公司认为，目前来看，中药材价格达到高位以后，除个别品种以外，整体上处于稳中有降的状态。未来成本上行压力可能会有所缓解，但短期内，成本压力仍将延续一到两个季度。

公司证券事务代表曾回应健识局称，四季度原材料上涨，没来得及对终端进行提价，表明公司后续或有提价预期。提价后是否会对公司产品销售造成进一步的压力，仍需观察。

当然，公司财报并非没有亮点。年报介绍，2023年护肝片发货金额突破10亿元，成为公司有史以来第一个10亿级别单品。米内网数据显示，2023年国内重点省份实体药店终端中，葵花药业的护肝片表现亮眼，销售收入涨幅高达45%。

护肝片是葵花药业赖以起家的品种，市场份额长期居于同通用名产品首位，2023年占市场总量达到87%，被视为“片仔癀平替”，过去受众为肝损伤、酗酒人群，2022年起调整为老年慢病、长期服药人群的联合用药，患者群体进一步拓宽。

根据财报预计，2028年以前，公司护肝片能实现销售峰值20亿元。

葵花药业也在试图开发西药类感冒、流感用药。年报显示，公司2023年研发费用大增36%，达到近1.3亿元。公司计划，五年内，布洛芬混悬液、布洛芬混悬滴剂、磷酸奥司他韦干混悬剂以及其他在研品种有望获得生产批件并投放市场。

“葵花”二字经过多年的市场推广，含金量很高。公司过去买入品种包括双黄连、金银花露等，在冠以葵花、小葵花品牌的名字后，销售收入都有快速增长。公司认为，在研品种上市后，从存量市场切出3-5亿元问题不大。

葵花药业把2028年百亿营收的目标写进了年报，预期是净利润16亿元打底。这一目标相对合理，但并非没有压力。

撰稿 | 李傲

编辑 | 江芸 贾亭

运营 | 山谷

插图 | 视觉中国

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