传统药企向Biotech下手，竞合时代开始了
Biotech与传统药企的关系变得微妙起来。
12月3日，桂林三金发布公告称，公司旗下全资孙公司“宝船生物”拟以现金和全部股权支付的方式，成为上海赛金的第一大股东，并相对控股。
上海赛金在创新药企中并不算出名，却是上海张江首批入驻企业之一，成立于2000年，最初由美国康达生物医学科技集团和上海医药合资成立。上药2020年退出后，上海赛金目前由美国康达持股75%，上海品硕生物持股25%。
迄今为止，上海赛金最知名的产品就是生物类似药依那西普。这是安进原研的免疫药物，国内很早就有生物类似药上市，首仿是三生国健，赛金的类似药是在2011年上市的，目前海正也有产品在售，齐鲁制药的类似药也已经报批等待上市。
上海赛金并未公布自身现金流的真实情况，桂林三金也表示，本次投资合作事项尚处于初步筹划阶段，交易价格、交易最终方案尚未确定，需等进一步论证和沟通，目前该项目存在重大不确定性。
传统药企在这个时候抄底，能抄到好产品吗？
看中成熟品种
此前收购并无成果
桂林三金是全国百强企业，旗下西瓜霜润喉片、三金片、脑脉泰胶囊等多款产品曾风靡大江南北，是全国OTC行业龙头企业。但桂林三金很早就有一颗做“创新药”的心。2013年，桂林三金收购了宝船生物，也就是这次收购上海赛金的主体。
宝船生物主要以研发抗癌药物为主，目前没有一款产品上市。进度最快的是PD-L1和EGFR单抗，都在二期临床阶段，CD47、CSF-1R、CLDN18.2 等热门靶点也在研究，从公司披露的管线来看，没有免疫药物。
距离三金收购宝船已经过去9年了，宝船没拿出产品来，这对在转型期的桂林三金来说是个遗憾。尤其是在近几年医药行业风云突变的背景下，桂金三金以OTC为主的业务受到基药扩容、药品集采等政策的挤占，这几年业绩基本不升不降，很难有所突破，急需寻找新的目标。
上海赛金倒是主要生产免疫药物的企业，手握已上市的依那西普，加之自身的销售网络，或许能获得可观的现金流。赛金的在研管线中还有治疗骨质疏松症的CG002，同时拥有多个治疗肿瘤领域的抗体类药物、双靶点抗体新药以及抗体类生物类似药。
但赛金的创新能力同样要打个问号。这十几年里，赛金能拿得出手的就一个药，虽然号称国内“重组蛋白和单克隆抗体类生物药物领域的开拓者”，但开拓多年原地打转的事实，不免有些难堪。
按照桂林三金的设想，此番若能完成收购，至少可实现宝船生物和上海赛金的产品互补，增强公司在自身免疫和肿瘤领域的产品能力，发挥1+1＞2的协同效应。
Biotech需要充沛的现金流+成熟的商业能力共同保障，传统药企如果能满足创新药企的需求，两者优化组合，相互配合，或许能在激烈的市场竞争中，杀出一条血路。
开启“竞合时代”
传统药企到底行不行
桂林三金最终能否承购收购上海赛金，尚不能确定。不过这两年，“委身”于传统药企的Biotech公司，已经越来越多了。恒瑞、复星、石药、中国生物均在资本市场展开并购。在创新浪潮之下，市场最大的疑惑或许在于：传统药企进军新药研发，究竟行不行？
答案是肯定的。
国内头部的Biotech，不仅公司管理层出身海外归国的科学家，本身与传统药企有千丝万缕的联系，同时，传统药企也需要扩充自身产品线，在越发激烈的市场竞争中转型成功。
更为关键的是，传统药企以往存在“重营销、轻研发”的现象，若直接收购Biotech可在短期之内提高内部的研发实力。随着两者合作需求进一步加深，今后2-3年传统药企与Biotech的合作将成为行业主旋律。
根据健识局的不完全统计，2022上半年，传统药企与Biotech的合作已超40起。随着资本市场进入“冬歇期”，未来的并购合作将越来越多。
“对于传统药企而言，过去两年间，生物药企太贵了。”分析人士指出，大笔资金涌入让创新药企的市值产生泡沫，随着资本市场回归理性，加之创新药政策逐步调整，已有越来越多的估值趋于理性。
现如今，传统药企转型之路多艰，曾经依赖于仿制药产生营收的模式一去不复返，创新药如何支撑企业发展至关重要。而选择并购Biotech已是一个不错的选择。
显然，一个属于Biotech和传统药企的“竞合时代”，开始了。
撰稿 | 小米
编辑｜江芸 贾亭
运营 | 贾赛轩
插图｜视觉中国
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