最鼎盛的时候，康美中药饮片业务也只占国内饮片市场的2.3%

背负24.59亿元赔偿款后，康美药业再得一锤。

11月17日，广州省佛山市中级人民法院公示了对康美药业原董事长马兴田等人操纵证券市场案的一审宣判：康美药业原董事长、总经理马兴田被判处有期徒刑12年，罚金120万元。

一个曾经的中药巨头，在连续3年的调查后终于得到了应有的惩罚。康美药业曾爆出账上资金299亿元不翼而飞、顶格罚款仅60万元等一系列挑动公众神经的话题。关于公司创始人马兴田的最终命运，外界一直传说纷纷。

2017年，福布斯中国最佳CEO的榜单上，马兴田一手带大的康美药业排名第30位；4年后，马兴田和康美药业背负一身骂名和巨额赔款，锒铛入狱。

康美名下的民事索赔，创下了记录——是中国迄今为止原告人数最多、赔偿金额最高的上市公司虚假陈述赔偿案件，在整个中国证券交易史上留下深刻一笔。

行贿700万元，不止财务造假

根据佛山法院网发布的消息，佛山市中院审理查明：2015-2018年期间，康美药业前董事长马兴田伙同他人筹集大量资金，炒作康美药业股票，曾有7次连续10个交易日累计成交量达到同期50%以上。

康美药业由广发证券保荐上市，受广发力捧，一直被称为“白马股”。实际上，隐藏在康美背后的潮汕资本可能才是康美药业一直“白马”的原因。

由于股价长期保持良好，马兴田才有机会从上市公司中挪用资金，并通过财务造假的方式掩盖。经查，马兴田及关联方占用康美药业116亿元不予披露，导致2019年查账时，康美账面资金中299亿一夜之间归零。

此外，2005年-2012年间，马兴田为给康美药业谋取不正当利益，向多名相关人员行贿港币790万元，人民币60万元。

马兴田行贿的对象，此前实际已经通过不同官员的腐败案卷宗透露出来。

2015年12月，原广州市委书记万庆良受贿案开审，“广东康美药业有限公司马某某”出现在行贿名单中，行贿港币200万元、人民币60万元；

2015年4月，原揭阳市委书记陈弘平腐败案开审，据中国青年报、南方周末等多家媒体报道，陈弘平收受康美药业董事长马兴田港币500万元，为其当选人大代表提供帮助；

2019年3月披露的原四川阆中市委书记蒋建平受贿案中，“康美药业董事长马某”在2011年向蒋建平行贿20万港元，当时康美正计划在阆中投资。

数罪并罚，马兴田被判处有期徒刑12年，并面临处罚金120万元；同时面临处罚的还有与康美药业相关的11人。

从集体诉讼的败诉到公司相关人员的锒铛入狱，康美药业成为资本市场的热议对象。不过这只是结果，能够让多米诺骨牌发生“神奇变化”的，是第一张牌的倒下。

2018年末，由于存贷双高、质押率高等问题，康美药业的财务报表已经被媒体注视到。12月28日，因涉嫌信息披露违法违规，康美药业正式被中国证监会立案调查。多方怀疑之下，康美药业的会计差错更正俨然成为引爆市场反感的直接导火索。

2020年末，11名投资者首先向广州中院状告康美药业存在财务造假。该案件中，涉案投资者达5万多人，作为国内证券集体诉讼首案，倍受业内人士关注。

2021年11月，这场中小投资者与资本的博弈以群众胜利结束。于整个证券交易市场而言，这或许意味着一个新的开始。

康美悲剧背后，是中药行业的衰落

成立于1997年的康美药业，一直顺风顺水。依托于妻子的中药世家背景，马兴田带领着康美药业在中药领域做出一番成绩。公司成立不到4年，便成功登陆上海证券交易所。

2007年，康美药业时运绝佳。随着药业营收突破十亿大关，由李冰冰、任泉主演的MV《康美之恋》也顺势抓住了在中央电视台展示的机会。该片据说以马兴田与许冬瑾的故事为原型，通过央视的大面积传播，不论是马兴田夫妇还是康美药业，品牌认可度得到了广泛提高。

中药饮片是个小而散的行业，安国、亳州、普宁、荷花池等批发中心附近聚集了大量小的饮片企业。康美药业可以算是行业龙头，产销规模在同行业中排名靠前。

借着资本的东风，康美利用其普宁中药材专业市场的地域优势，在国内的布局中药饮片批发和价格指数工作，大有控制国内饮片市场的趋势。

2015年，康美药业成为A股首家市值超千亿的医药公司。

但即便如此，康美药业最鼎盛的时候，其中药饮片业务也只占到国内饮片市场的2.3%左右。

并不是马兴田不努力，只是千百年来形成的市场格局，康美一家改变不了。当时的马兴田想必最能体会到中药行业面前道路的坎坷和无望。

而在资本市场，只要会讲故事，赚钱就不难，康美药业对此心知肚明。2015年，康美药业开始布局“康美智慧药房”，与超过2000家医疗机构，约20万家药店均有合作关系。中药王者最终也走上了卖药路线，以获得更高的毛利率。

随后，康美开始了定向增发、公开增发、优先股、可转债……能赚钱的路线，康美玩了个遍。据不完全统计，自上市以来，康美药业的累计募资达到近900亿，说康美药业是讲故事大王也不为过。

与此同时，马兴田已经没有心思在中药上赚钱了。依托“传统中药”、“养生保健”等玄幻的概念，康美开始在各处拿地，建“康美小镇”以及配套的房地产项目。这些项目多在上市公司体系外运作，资金则是从上市公司抽来。

只有维持故事，马兴田才能给他的地产和金融业务供血。

入狱，是马兴田为贪婪付出的代价；没能把所在的中药行业玩转，则是一家上市药企的失败。