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时隔14天，修正药业拟借壳吉药控股登陆A股的计划宣告破产。

“蛇吞象”破产，吉药控股收关注函

7月25日，吉药控股公告称，由于“关于修改《上市公司重大资产重组管理办法》的决定(征求意见稿)”具体实施细则尚未出台，经与修正药业友好协商，待该办法具体实施细则出台条件成熟后，再继续推进谋划上市公司控股权转让、筹划发行股份等方式购买修正药业集团股份有限公司100%股权事宜。

吉药控股当前的总市值为39.56亿元，而在2017年，修正药业就实现了超600亿元的年产值，这桩收购案也被不少媒体形象地称之为“蛇吞象”。

图/视觉中国

同一天，深交所的关注函也下达，要求吉药控股说明：

终止股份转让协议的原因与合理性；

收购修正药业100%股权是否有利于公司既有业务发展，与修正药业进行洽谈背景；

是否存在相关信息披露不及时、不完整情形。

深交所质疑，以不符合现行规定为由终止重组的说法站不住脚，因此，要求吉药控股披露：公司是否有支付能力问题，是否存在故意停牌、停牌不审慎、炒作股价等情形。

质疑应验了。停牌10个交易日后，吉药控股今日复牌，在一片看跌声中却意外涨停，报收5.94元/股。

与此同时，深交所还要求披露，双方公司及实控人是否存在约定交易后续安排、违约责任履行、信息披露不及时等情形。

7月13日，吉药控股公布的中期报告显示，公司净利润区间为1500万至2500万元之间，比去年同期大幅下滑66.8%至80.08%。鉴于此，深交所要求披露公司目前经营状况是否正常。

吉药控股认为，业绩下滑主要有三个原因，一是子公司吉林金宝药业受政策影响停产，二是2018年末新增并购了四家子公司，三是2019年上半年新增补充流动资金和并购贷款。报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响额约为2402万元。

据不完全统计，2018年，吉药控股一共发起8起投资或收购计划，累计金额超过10亿元。如以现金2800万元收购辽宁美罗医药有限公司70%股权；以现金2.3亿元收购浙江亚利大胶丸有限公司100%股权；以现金方式购买长春普华制药股份有限公司99.68%股份等。

吉药控股频繁并购背后，面临着高商誉和高债务的风险。今年5月，吉药控股还拟引入吉林省国资委，筹划控制权转让，不过，修正药业的插足，让这桩控制权转让走向终结。

据2018年财报披露，吉药控股先后收购了金宝药业、辽宁美罗、远大康华、亚利大胶丸和普华制药，非同一控制下企业合并合计形成商誉金额为8.54亿元。2018年，吉药控股短期借款余额为6.40亿元、长期借款余额为6.01亿元，货币资金余额为2.08亿元。为此，深交所曾要求说明其是否存在偿债压力。

此外，截止7月12日公告，吉药控股控股股东卢忠奎持有公司股份1.54亿股，占公司总股本的比例为23.09%，其所持股权的99.25%处于质押状态。

修正药业多次上市夭折，吉林首富圆梦难

吉药控股的终止公告也意味着，修正药业的上市梦再次落空了。

自2003年至今，16年来，老牌药企修正药业的上市传闻不断，其曾徘徊于港股和A股之间，再加上前几年受“毒胶囊风波”影响，修正过得并不太平，登陆二级市场的大梦始终未圆。

早在2007年就有券商明示，商业贿赂是医药企业上市审核的绊脚石。修正药业也不例外。

2017年，一纸刑事判决书将修正10年前的行贿往事公之于众。吉林省延边林区中级法院的判决书显示，2007年，修正药业集团公司董事长修涞贵多次向担任地方官的褚来福行贿。修正药业集团原总经理修远曾表示，修正10名万员工，8万从事销售。

医药行业对销售渠道的依赖暴露出不少弊病，销售环节往往成为滋生腐败、行贿等潜规则的温床。“(修正)在历史沿革中一定会存在很多合规性的问题，这是国内老牌药企很多都存在的。在目前的监管环境下，首发上市显然是不稳妥的。借壳对于他们来说是一个最优的选择。”一位投资并购经理曾对健识局表示。

资本市场之外，修涞贵的创业故事在外界广为流传。1995年，41岁的交警修涞贵脱下警服，选择下海。彼时，通化市一家固定资产20万元、负债高达400万元的小药厂正在谋求对外承包，长期关注医药领域的修涞贵接了下来。21年后，修正药业集团以575.24亿元的年营业收入，位居中国民营企业500强的第53位。在2018年胡润百富榜中，修涞贵、李艳华夫妇以200亿元身家排名163位，继续蝉联吉林省首富宝座。

2015-2017年，修正药业年产值分别为588亿、646亿、666亿;销售收入分别为575亿、636亿、638亿元。修正药业官网显示，要在10年内力争实现销售收入千亿元目标，到2030年达到万亿元目标，成为世界百强制药企业。

尽管已经挤进头部药企队伍，但A股上百家上市药企中并没有修正的证券代码。此番借壳上市中途折戟，修正16年上市之路又蒙阴影。