周四失血南水北流,春节躁动还是震荡？

5G板块哪一细分最有机会？

这家公司背靠华为，提前6年布局，拥有自研专利，业绩持续高增长

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每日投资策略

周四失血南水北流,春季躁动还是震荡？

又到周四，马上周末，生活真快乐。可是股市近期每到周四就调整，17日也不列外，行业普遍飘绿，创投和煤炭板块领涨两市。别问我为何A股周四喜欢流血，我也搞不懂。

在康得新债券违约后，这两天三安光电和康美医药居然没跌停，我因此进一步看好大盘，这要是在去年11月遇到这种事，先来三个跌停暖暖身。可见机构砸盘筹码也不够了。

17日两市总两市总成交2941亿元，较前一交易日小幅缩量106亿。做多意愿实在不强。但是雄韬股份在五个涨停后，居然高位出现反包阳K线，游资做多意愿强劲。

现在就是普通散户套牢无奈，游资胆大包天。仅凭个股的赚钱效用无法带动这个市场，如果一个板块出现巨额赚钱效应，那么股市将会走强。

当天北向资金继续流入28亿，2018年北上资金净买入额近3000亿元，2019年以来北上资金每个交易日依然小幅的持续地买、买、买。此前证监会副主席方星海感叹，内资不敢买A股，外资更愿买A股。其实当初李嘉诚看空地产的时候，也是一度被内地地产商嘲笑。

对于外资抄底内资撤退，方星海认为这是投资者资金结构在起作用。方星海分析说，国外投资者投资期限更长，通常要3-5年，认为已经到达合理估值水平，所以乐于进场。而国内散户和机构，没见底就不敢进场，但是要判断市场底部几乎是不可能，所以总是待在原地不动。

2019年机构预测，海外资金将陆续加仓A股，若MSCI议题5月中下旬通过，外资当前水平上调7.5%；6月24日富时指数纳入A股计划实施20%；若MSCI议题8月下旬通过，则执行第二轮纳入因子上调，进一步上调7.5%；9月23日，富时指数纳入A股计划实施40%。

去年大跌之下，严重亏损的投资者普遍谨慎，当前投资者一方面担心美股高位回调会影响A股走势，另一方面担心四季报业绩不佳部分个股会大幅下挫。这样很大程度上压制了此前提到的春季躁动。

《市界研报》依然看好此前的板块，但是其中猪肉板块有些涨幅较高，建议冲高卖出。继续看好此前三条主线。一是新基建板块，比如5G、特高压等继续看好，二是挑选年报业绩有高增长预期的个股，三是对于券商股和创投股适当参与。规避商誉占比过高的部分成长股。

出生率大幅下滑近期引发市场关注。在科布-道格拉斯生产函数中，人口红利和资本红利逐步释放完毕后，技术红利的作用将被逐步重视。因此我们建议关注工业互联网的相关标的。

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热点板块解析

5G板块哪一细分最有机会？

数量提升近2倍，单价提升近3倍，5G增量最显著的环节-基站天线

（东吴证券、光大证券、申万宏源、兴业证券、国信证券）

5G的峰值速率达20Gbpa，较4G提升20倍，容量空间提升100倍。为满足场景需求，基站天线将从单频无源，进化为多发多收的MassiveMIMO有源天线，实现量价齐升，需求数量约是4G时代的2倍，成本约是4G天线的3倍。今年国家将在若干个城市发放5G临时牌照，5G建设进程符合预期，天线厂商在5G进程中受益时序较早，可尽早关注相关公司。

1、5G推动天线技术演进

基站天线是基站设备与终端用户之间的信息能量转换器，将电磁波和传输线上的导行波相互转换，基站天线性能的好坏，直接影响到移动通信的质量。

（基站天线的主要部件）

基站天线的上游主要是五金、电缆、塑料材料、电子元器件，市场竞争充足。下游主要是通信运营商移动、联通、电信等，通信设备集成商华为、中兴、诺基亚、爱立信等，及行业级客户铁路、电网、政府，下游运营商和设备商话语权较强。

天线行业的竞争主要体现在工艺的成熟度，天线设计能力的积累和成本控制。

5G网络对天线提出了新的性能要求。未来5G网络的系统容量需求将达到兆位的等级，是目前4G网络容量的1000倍，5G的应用可分为3块，将实现质的飞跃。

（资料来源：搜狐科技，光大证券）

为满足5G场景需求，天线技术要从传统的单频无源，进化为多发多收的MassiveMIMO（大规模阵列有源天线）。

天线的无源和有源指带不带有源器件，即工作时内部有电源存在的电子元器件。有源天线能更好的实现Massive MIMO天线阵列以及精准波束赋形，满足5G低时延、高可靠和超高传输速率的场景需求。

（传统的无源天线形态）

（华为MassiveMIMO有源天线）

2、新技术带动天线量价齐升

量的提升：

基站是天线的载体，基站通过天线数量的配置影响移动网络容量。光大证券预计，要实现与当前4G覆盖面积相同的区域，5G基站数量有望达到4G的1.2-1.5倍。此外，5G基站分为宏基站和小基站，安信认为，4G基站一般有2扇天线，而5G宏基站有3扇天线，少数可能有6扇天线，单站天线数量大幅增加。

价的提升：

引入MassiveMIMO后，天线振子数快速增长，且需要价值量更高的高频PCB板，另外5G基站天线有望与滤波器集成，价值量进一步提升。

据光大证券数据，目前单扇4G天线价格在2千元以内，预计5G天线在商用初期阶段，单扇有望保持在4千-6千元，3扇总价约1.2-1.8万元，考虑未来降价，预估为1.0-1.2万元，基站天线整体市场规模有望超600亿元，相比4G天线市场规模显著提升。

3、5G确定性强于预期，天线板块受益较早

2019年1月10日，工信部表示，今年国家将在若干个城市发放5G临时牌照，使大规模的组网能在部分城市和地区率先实现，同时加快推进终端的产业化进程和网络建设。

回顾3G、4G基站建设，牌照发放后1年为基站建设增速的高峰，5G临时牌照发放符合机构对建设进程的预期，局部区域2019年5G规模化建设确定性增强，基站、天线、铁塔、光纤光缆等相关产业将轮番受益。

兴业证券认为，基站天线采购时序较早，投资者可尽早关注，相关公司包括硕贝德（5G天线、车载天线）、飞荣达（5G天线）、信维通信（5G天线、射频前端）、立讯精密（基站及移动天线），及港股公司京信通信（5G天线、小基站）

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掘金个股

这家公司背靠华为，提前6年布局

拥有自研专利，业绩持续高增长

（安信证券）

飞荣达提前6年布局5G天线振子，并拥有相关自研专利，深得基站主流设备商信任。公司是华为主力供货商之一，并伴随华为高速成长，不断拓宽产品线。

1、电磁屏蔽和导热材料及器件龙头厂商

飞荣达是国内少数的电磁屏蔽和导热材料一体化解决方案服务商。直接客户包括华为、中兴、诺基亚、思科、微软等，公司还在陆续拓展新客户，已经通过三星、Facebook 的材料认证。

电磁屏蔽和导热材料下游需求旺盛，公司IPO募投项目建成后，预计未来产能将增加1倍，有望带动业绩大幅提升，传统业务步入快速发展期。

2、创新开发出全新塑料天线振子，拥有自研专利

天线振子是基站天线的核心器件，5G时代Massive MIMO（大规模天线阵列）技术的应用，单面天线的振子数量将会从4G最多16个，大幅增加至64、125甚至256个，原有工艺已不能满足要求。

飞荣达与5G基站主流设备商紧密合作，开发出全新一代塑料天线振子，具有独特技术优势，未来有望成为新的业务增长点。

3、背靠华为，充分受益5G机遇

华为是飞荣达第一大客户，从1997年通过薄膜开关产品打入华为，伴随华为的高速成长，并不断拓宽产品线。

随着5G的到来，基站密度加大、手机终端升级、物联网终端普及，都将会带来公司传统业务电磁屏蔽和导热材料的快速发展，而5G天线振子将带来业绩高弹性，飞荣达将是5G上游组件市场的直接受益者。

据安信证券估算，飞荣达2018年~2020年的收入分别为14.9亿元（+43.5%）、25.6亿元（+72.0%）、37.2亿元（+45.3%），归利润分别为1.85亿元（+71.3%）、3.20亿元（+72.9%）、4.87亿元（+52.2%），对应EPS分别为1.85元、3.20元、4.87元。