继OK集团的数字货币交易业务迁移海外后，OK资本在区块链生态布局也在马不停蹄的开展，目前已有10余个项目陆续公开，覆盖公链、人工智能、大数据、物联网、游戏、可信计算和数字资产管理金融服务等区块链应用前景较为明朗的行业。

作为OK资本的投研负责人，周子涵是整个投资策略的深度参与者，其于2017年离开36氪加入OK资本，投身区块链之前，她并未想到区块链行业能发展的如此迅猛。

针对区块链行业快速发展过程中难以避免的浮躁氛围，周子涵提到，“作为资方，倡导稳定健康的发展方式是必须承担的职责。针对行业的过度包装现状，我们拒绝浮夸、过度包装的白皮书，希望可以节约双方时间，尽快找到真正踏实做事的团队。”

已不想再看白皮书

小犀财经：OK集团对OK资本有什么期待吗？

周子涵：相比于其他TokenFund把核心目标放在追求财务汇报，我们还有另外一个使命，就是为集团的发展做更多样化的生态布局。以及，做好行业教育，努力推动区块链行业向前发展。

事实上，OK集团近几年以来，花了很多精力在行业教育这件事情上。15年的时候，我们开始和互联网金融博物馆合作，推出了一系列的区块链培训课程。

16年到17年，我们陆续推出了两本区块链科普书，其中《图说区块链》还获得了区块链领域畅销书Top1的好成绩。

并且，我们几年前开始成立OK研究院，一直在为大众分析解读行业的热点事件和发展趋势，也会向政府监管层提交报告材料，致力于推动区块链行业的合规发展。其实，2017年ICO市场乱象刚开始萌芽的时候，我们发表了很多文章，呼吁大家警惕ICO的泡沫，呼吁监管。这么说吧，OK集团作为这个行业的领头羊，享受了这个行业初期发展的红利，也会更希望行业能够长远的健康的发展下去。

2017年ICO最火的时候，我们还发布了大量的文章在倡导不要有这么大泡沫，行业乱了对我们也很不好，所以我们特别希望行业可以规范和健康，让行业的基础设施建设得更好。

小犀财经：在Fcoin火爆的时候，你曾经指出过“交易挖矿”的模式不靠谱，那现在Fcoin热度已过，这算是你的一个成功的预言吗？

周子涵：一个有价值的项目，必然有吸引流量的能力，我们都应该关注。不过目前来看，很多可以吸引流量的产品都是短期爆发、迅速灭亡，我们投资是更关注长远和未来。

小犀财经：最近有新投资的项目吗？以及你们所投项目的创始人是否存在某些共性？

周子涵：最近有几个STO平台和稳定币的项目我们在跟进，在几个月前，我们内部已经完成了这两个方向的研究报告，并且制定了投资布局的策略。稳定币这块的布局我们已经对外公布了，美国的分部有在主导合作设计一款新的稳定币。

对项目创始人的评价有一套自己的打分表格，对于不同类型项目的创始人的要求是不一样的，公链项目的创始人更看重其技术实力。对垂直应用类的项目，更看重获取流量的能力和社群运营能力。没有最优秀的创业团队只有最适合的创业团队。互联网圈的优秀项目的创始人也是各种各样的。

小犀财经：一般一个项目从接触到投资需要多久？

周子涵：时间是不均等的，如果是一个特别早期的项目，只停留在idea阶段，我们会对其有比较长的考察期。但是已经有市场热度的，并且有我们认可的资方已经入局的话我们就比较快。大部分项目会在一个月内完成决策。

区块链很多创业项目可能陷入了一个误区，认为白皮书越长越复杂就显得项目越牛，这个其实会极大的增加我们投资决策的成本，为了加速决策，OK还专门建立了自己的一个表单，会集中提问一些项目的核心问题，比如解决的是什么市场需求，目标用户在哪里，竞争环境如何分析等等，替代白皮书，建立对一个项目的初始了解。

小犀财经：目前OK资本布局的比较成功的项目有哪些？

周子涵：我们目前多元化布局，战略投资方向，布局了一些优秀的媒体、评级机构、钱包、安全服务商、资管平台等基础设施，都是现在行业里处于领先的项目。Token方面既包括底层公链和协议层也包括垂直行业应用。因为投资的时间并不长，现在还不能说谁比较成功，从当前的投资收益来看，IOTX、KAN、MFT、CTXC、LBA、Cocos这些项目的表现比较突出。

小犀财经：目前OK资本的工作重点放在哪？

周子涵：我们目前比较关注海外市场，但由于区块链本身就很国际化，所以我们并没有很严格的划分投入多少精力在国内和国外。

在海外拓展方面，我们美国、韩国、新加坡和一些东南亚国家都有专业的投资团队。至于为什么这么做，我们主要是希望可以弥补时间、地域和嗅觉上的差距。例如一个硅谷的项目我们搭线的时间一定是慢于硅谷的vc，所以未来我们还会持续构建更多团队，力求能够覆盖更多的热点市场。

小犀财经：与其他投资机构相比，OK资本的竞争力如何体现呢？

周子涵：一个良好的投资机构要有一个健康的运作流程。首先，我们认为投资的决策成本要足够低，即判断能力要足够高；另一个是source项目的成本要足够低，我们要以一个最够低的成本去接触到优秀的项目。

OK为了能够更好的Source到全球的优质项目，不断扩大我们在海外的阵地，目前美国、韩国、新加坡都已经有了我们的Office，并且还有新的地区会陆续覆盖到。

在加强投资判断能力这件事情上，我可以很自信的说，OK资本应该是当前众多区块链投资机构中投入最大的，我们的投研团队从人数上、多元化能力的配置上，都是很有优势的。过去半年，我们也向市场上输送了一些影响力很不错的报告。

关于投资机构间的竞争，其实tokenfund和传统VC还是不一样的，在区块链世界里，机构们是更愿意抱团和资源共享的。而且OK资本背靠OK集团，在区块链行业资源的积累方面是非常有优势的。

当然，我们目前还是有挺大的进步空间的，毕竟我们做投资的时间还不够长。理想的状态是，如果有足够长的投资布局的时间，我们最早投资的项目已经长成一棵大树，其实可以协同我们支持更多新发芽的小草、小花。

小犀财经：这种差异的出现是不是跟区块链投资还很原始，处于草莽阶段有关？包括一些顶级的KOL的行事风格也和传统互联网人不一样，传统互联网创业者更具精英气质，区块链行业的KOL似乎更有草莽气质？

周子涵：我试着理解下你的意思，你是想说，区块链行业里面很多KOL都比较的能“搞新闻？”经常会引起争议？

其实说实话，我接触到的这个行业里面的很多领军人物，并不是你以为的这个风格。

当然，相比于互联网创业者，确实有不少区块链创业者更能“搞新闻”，你也可以说他是布道者的做派，也可以说他能“忽悠”。我的想法是，先不讨论这种做派好或者不好，它形成背后的原因可能跟区块链的“社区文化”有关。

中心化运作的互联网早期的创业项目是给用户提供一种明确的产品或服务，但是去中心化运作的区块链早期的创业项目则首先需要给用户提供一种价值理念的认同感。比如比特币是怎么发展起来的，就是比特币社区不断扩大的过程，有很多比特币的布道者积极的去宣传、去推广比特币，让更多的人被同一个理念聚集起来。而这种理念的传播，那些具备张力和感染力的，能吸引群众注意力的人可能更容易成功吧。

打破行业浮躁：只投“看得懂”的项目

小犀财经：现阶段OK资本的投资原则和风格是什么样的？

周：OK资本做投资决策还是比较谨慎的，跟VC一样，我们在创立之初就有投委会，针对三种不同类型的项目我们有三套打分表格，每个表格的打分条目高达60多个。

我们投资的核心原则是不会改变的，就是投那些有长远生存能力的项目,并且要服务于区块链生态布局，总体上可以分为战略股权型投资和Token财务投资。但随着市场的发展和变化，也随着我们自己投研能力的积累，具体投资策略其实是在不断调整和优化的。

总体上，我们是一个2+2的策略，首先把投资划归为针对区块链行业产业基础设施的战略型股权投资，以及重点追求财务回报的Token投资两个类型。那么，第一个“2”，是说我们在做产业基础设施战略投资的时候，有两个方向，一个是能够带来新用户的，比如说媒体、评级机构、交易平台；另一个是指，能够带来新资金的，比如说一些基金产品或者是资管平台。这两个方向，我们的标准都是，能够实现更好的用户信任，以及能够带来用户更友好、方便的产品体验。

第二个“2”是指Token投资这块，我们的两个方向，一个是公链、协议层的技术创新机会。一个是垂直行业区块链改造机会。

底层技术创新这块，我们看到目前公链的技术限制也是它主要的突破方向，包括高吞吐量、低延时、安全可靠性以及功能上的扩展性，我们当前看到的所有新的基础设施几乎都是围绕着这些目标来进行技术创新的。具体到实现手段上，非常底层的技术创新，包括通讯及宽带、硬加速、密码学这些，都是需要较长周期来实现的；共识机制的创新还有智能合约框架的创新则是当前大多数项目在做的。

我们现在可以重点关注的技术创新方向是，有一定实现难度，但经过一段时间技术积累和验证，有望实现瓶颈突破的技术，不过这个也是需要随市场发展来动态调节的。比如上个月我们重点关注的领域就有可信计算。但是就在上上个周INTELSGX爆出严重的技术漏洞，我们进行了技术评估，半年之内可能没法迅速恢复，所以，可信计算这块就准备暂缓跟进。反而密码学底层创新还有VRF这类新的学院派的共识算法创新，有了新的机会，会重点跟进一下。

垂直行业改造机会这块，我们目前把区块链改造力分为了5个等级。包括创造出全新的消费、投资需求，重塑既有行业利益链条，优化既有行业成本效率结构，以及扩大客户边界和提高既有客户价值。这块我们会对每个行业进行深入垂直的分析，对这个行业的区块链改造力做出一个等级评分。比较高评分的会是我们重点优先关注的方向。

小犀财经：我听说OK资本有“三个只投”的原则：只投看得懂的项目；只投服务于区块链生态的项目、只投充分理解区块链领域的团队。“只投看得懂的项目”的投资风格是稳健，但会不会因此过于保守错过好项目?

周：区块链投资和传统vc投资本质是一样的，都是投项目未来的成长性。但往往一个成长性很大的项目是有一定的前瞻性的，是领先于投资者当下的认知水平的，并不是我们能够完全看的懂的。但为什么我们还要说“只投看得懂的项目”，这其实是我们对区块链行业早期创业者浮躁现状的一种回应或者说一种提醒。之前确实存在大量区块链创业团队，他们故意把简单的事情搞得复杂化，搞得让你看不懂，然后假装很高深。所以我们才特别强调，要投看得懂的。

小犀财经：相较于传统VC投资，区块链投资会有一个退出周期么？

周子涵：可以这么说，区块链投资目前并没有固定的退出周期要求，现在各家的退出策略也不一样，但是随着行业不断发展，预测之后的退出周期是会越来越长的。事实上，这些创业项目最开始是没有锁定期的概念的，但是现在越来越多的项目会设置锁定期，有些项目的锁定期长达2年，甚至5年，这是行业发展过程中逐渐形成的自律。

小犀财经：OK资本之前有没有走过什么弯路，得到了哪些经验，现在面临的最大挑战是什么？

周子涵：OK资本刚成立的时候也曾面临整个行业都曾经历的问题——信息不透明。最开始对基金会这类开放型组织的尽调经验不足，在团队背景调查方面曾走过一些弯路，投过一两个不靠谱的项目。现在，我们对团队尽调的投入非常大，工作会做的比之前仔细很多。

另外，我们之前没有投后团队，现在投后的力量也补充上来了，会加大对我们portfolio的长期服务，促进他们之间的资源协同。

目前OK最大的挑战，应该是目前大家的共同挑战，区块链行业发展周期还存在很大的不确定性，我们没有历史经验可以借鉴，准确找到行业下一次爆发的拐点。目前我们内部的观点是，18年大批高性能公链经过一年的发展，有望在19年迎来基础设施的成熟，带动DApp的新一波繁荣。

小犀财经：今年以来实体经济的资金流动性持续紧张，各行各业都有“钱荒”的反应，这方面OK资本这边有感知到吗？

周子涵：整体经济环境的压力是谁也绕不开的，经济环境不好我们投资的项目很难在二级市场有一个比较好的行情表现，所以会倾向于更长退出周期的项目，投资的标准相应会更高一些，投的项目也就更少一些，但这并不是没钱可投的问题，OK前期投资的收益还是不错的，ok集团也会持续给我们支持。

小犀财经：你觉得今年的行业动态为明年的发展释放出来哪些信号？

周子涵：业内对2019年还是比较看好的。18年业内投的一些公链在19年也应该能看到一些收获。另外在合规方面，也会有一个跨越式的进步，例如STO。结合这两点我们还是相信在2019年有一个小的爆发。

小犀财经：你个人对区块链行业的长期发展有什么理解和判断？

周子涵：我觉得区块链行业终将消失，区块链技术将会演化成和互联网类似的基础设施，而不是说像现在一样局限于某部分行业。