一款集采药，把药企抬上了创业板门槛，它又自己退了

2024年1月22日文/ 杨曦霞编辑/ 江芸贾亭

又一家药企卷入2024年初IPO终止潮。

1月19日，深交所网站显示：成都欣捷高新技术开发股份有限公司已撤回在创业板上市的申请，IPO宣告终止。事发突然，不到一个月前，欣捷高新于2023年12月22日更新了招股说明书。业绩显示公司正处在高速发展期，2021年以来实现了营收和净利润双双翻倍增长。

这家公司的最大特点，就是仅凭单品撑起了业绩：盐酸溴己新注射液于2021年3月获批，2022年7月中选第七批国采，欣捷高新从此驶上快车道，2022年实现营收2.83亿元、净利润6152万元，2023上半年超过上一年全年营收和净利。

产品卖得好自然是好事，但假如只有一两个卖得好就不是那么让人放心了。深交所曾就此进行了问询，欣捷高新只委婉承认：业务“相对集中”。

然而在做出回应后不久，欣捷高新就撤回了自己的上市申请。

集采药业绩风险较大

招股书显示，盐酸溴己新注射液占到欣捷高新营收的55%左右，而且全靠集采拉动，否则欣捷高新达不到创业板累计净利润不低于5000万元的上市门槛。

欣捷高新成立于2000年，早期凭借罗库溴铵为主的原料药及医药中间体业务起家，近几年才开始布局化药制剂。公司创始人关文捷曾在成都倍特、四川倍达尔新技术开发有限公司任经理，有几年药品开发的经验。

欣捷高新在医药行业不算突出，但运转得比较平稳。公司转型做制剂是在2017年，经过一轮筛选后，2018年开始了盐酸溴己新注射液的项目。为了产品上市后顺利推广，关文捷未雨绸缪，与福建巨泽生物建立联系并达成合作销售协议。

2022年7月第七批国采中，欣捷高新的盐酸溴己新注射液以18.72元一支的报价成功中标。当年，其盐酸溴己新注射液市场份额就从前一年的不到10%跃升至21%，位居第二位。自此，欣捷高新搭上了集采的顺风车，一炮而红。

目前，欣捷高新制剂产品有近十种，大多难以成为公司的业绩支柱。其中盐酸帕洛诺司琼注射液、罗库溴铵注射液、丙戊酸钠注射液都已经开展了国家集采，但欣捷高新并未中标，不能复制公司支柱单品的成功路径。

独木难支，一旦今后集采参与者有变化，欣捷高新可能会面临严重的经营风险。

短缺和急抢救药品有反垄断风险

根据招股书，欣捷高新原打算募集12.4亿元以拓展业务规模，用于特色制剂、高端化学原料药产业化基地等的建设。仿制药企业的生存空间因为集采已经被大大压缩，上游普通原料药企业日子也不好过。不少原料药企业只能被迫转向特色、高端的化合物生产；另一些则向下游扩展制剂业务。这都是常规的业务选择。

对于欣捷高新这样规模不大的企业来说，两条路都不好走。想要做高端，必须有很强的研发背景；想要做制剂，生产规模和销售规模都要成体系才行，因为对手是齐鲁药业、科伦、正大天晴这些有雄厚实力的大药企。

欣捷高新也设定了自己的方向：主做易短缺和急抢救制剂，例如公司的升压药重酒石酸间羟胺注射液、甲磺酸酚妥拉明注射液，都是易短缺和急抢救药品。目前，这两款药已经有联盟集采，欣捷高新的产品还没有明显的销售放量，或许会复制盐酸溴己新的例子，通过集采实现市场逆袭。

药物短缺屡屡成为社会关注的话题，近几年监管部门对短缺药的管理也开始打“七寸”。国家医保局曾发文称，2023年初以来，少数企业部分药品存在垄断控销、虚增成本、以缺逼涨等问题，直指短缺药品的涨价乱象。今年1月，上药第一生化就曾因滥用注射用硫酸多黏菌素B的市场支配地位被国家医保局再度约谈。

国家医保局的数据显示，2023全年累计约谈了23家药企，涉及30个品种，约谈药品平均降价超40%。药品短缺再也不是可以卖高价的理由。欣捷高新选择的短缺药方向，很有可能随着一次次的强监管而失去竞争优势。

旧业务面临危机，新产品尚未形成气候，欣捷高新此时选择终止IPO，焉知非福。

药企业务的可持续性正受到监管部门的高度关注。

撰稿｜杨曦霞

编辑｜江芸贾亭

运营｜山谷

图源丨视觉中国

声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载