第二大电商平台拼多多的烦恼，去年营收131亿，经营亏损39亿

2019年3月14日文/ 袁晶莹编辑/ 陈芳

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北京时间3月13日晚，拼多多发布2018年财报。报告期内，拼多多全年营收实现131.20亿元人民币，同比增长652%，2017年拼多多全年营收为17.44亿元。

其中，拼多多在线营销服务营收为115.16亿元，同比增长852%，上一年同期为12.09亿元，占拼多多整体营收比例为 87.77%；交易佣金是拼多多的第二大营收来源，为16.04亿元，同比增长202%，上一年同期为5.31亿元，目前仅占拼多多12.23%营收比例。而拼多多商品销售是零，上一年同期为340万元。

拼多多CFO徐湉在财报会上表示，本季度起拼多多不再以佣金方式计算交易服务。以后，拼多多在财报上呈现的营收来源只有两部分，在线营销服务和交易服务。

此外，拼多多GMV和年度活跃买家用户也处于增长态势。2018年拼多多平台GMV达4716亿元，同比增长234%；平台年度活跃买家数达4.185亿，较2017年同期劲增1.737亿。

然而，拼多多业绩快速增长背后是大量的营销投入以及归属净利润亏损幅度的扩大。

作为在激烈电商竞争中辟出一条道路并在资本加持下快速完成上市的新电商平台，拼多多要拿下更多的市场并不容易。尤其是拼多多的新用户主要来自低线城市以及农村市场。拼多多创始人黄峥在财报会上表示，拼多多会往中国更偏远的地区发展，希望覆盖整个中国市场。

现实是，地区越偏远，用户的电商概念就越薄弱。这意味着拼多多要用更多广告、较低的商品售价吸引新用户。

此外，电商巨头阿里巴巴、京东、苏宁也在加码拼购和低线城市。2018年3月，淘宝推出了平价版淘宝；4月京东旗下一款团购APP京东拼购正式上线；7月苏宁易购旗“苏宁乐拼购”正式更名“苏宁拼购”；11月淘宝天天特卖宣布升级，计划为更多中小微企业升级C2M柔性供应链，而C2M是拼多多的关键战略板块。今年1月底，阿里巴巴财报会上也多次提到淘宝将进一步下沉至底线市场。

战场上早已弥漫硝烟。在C端方面，拼多多争取用户的最有效方式是市场营销和降级商品利润，甚至是补贴。

数据显示，报告期内拼多多销售和市场费用达134.42亿元，同比增长900%，远高于营收增速。上一年同期，拼多多用于销售和市场的费用仅为13.45亿元。拼多多在财报中解释，销售和市场营销费用的大幅支出是为了培养更高知名度，在线上线下进行大量广告投放和促销所致。

拼多多经营成本也在大幅提高。报告期内，拼多多经营成本达29.05亿元，同比增长302%。2017年拼多多经营成本只有7.23亿元。拼多多解释，经营成本的提高是由于去年公司投入大量资金用于云服务。

大量投入导致拼多多的净利润不会好看。报告期内，拼多多归属股东净利润亏损102.98亿元，2017年这一数字仅为4.99亿元，亏损扩大了20.64倍。按非GAAP计算，归属股东净利润亏损34.56亿元，上一年同期为3.72亿元，亏损几乎扩大了10倍。

黄峥表示，拼多多的云技术、AI技术主要用于分析用户行为数据，根据用户数据反馈给工厂，以便商家能够控制库存、订单以及把握用户喜好和市场方向，即C2M模式。在下沉低线市场时，拼多多也会根据低线市场的不同需求反向制定差异化产品。

据黄峥透露，拼多多合作的扫地机器人品牌家卫士2018年销售数量达10万台，远超行业平均水平。家卫士工厂位于深圳，霍尼韦尔、飞利浦等品牌制作商品。模式和网易严选有点类似，但拼多多基于微信社交平台的熟人裂变拼购模式以及目标市场、价格定位、C2M模式显然可以让工厂产品销售更快。按照计划，拼多多2019年将和100家类似的工厂品牌合作。

此外，黄峥称拼多多打假团队将新招聘500人。2018年，拼多多下架了600多家侵犯知识产权的商品和商家。

用户数据方面，2018年拼多多平台年度活跃买家数为4.185亿，较2017年的2.448亿劲增1.737亿，同比增长71％；拼多多活跃买家年度平均消费额达1126.9元，平均每个活跃用户在拼多多上每月花费93.91元，上一年同期，活跃用户每人在拼多多上花费48.08元。2018年拼多多活跃买家年平均订单达26.56笔，较去年同期的17.55笔同比增长51%。

在这份财报发布之前，瑞银曾发布报告称，拼多多已超越京东，成为中国第二大电商平台。不过，资本市场对拼多多的成绩单并不满意。财报发布后，拼多多股价暴跌17.45%，每股蒸发5.31美元，总市值跌破300亿美金减少59亿美元至279亿美元，相当于蒸发掉一个唯品会，与市值400亿美元的京东，差距进一步拉大。