文✎许芸

编辑✎小川

2015年，一场股灾改变了无数人的人生轨迹。

“救市主力”中信证券也在这一年走到了命运的转折点。公司因涉嫌勾结海外公司做空股指被调查，大批高管因股灾期间涉嫌内幕交易被调查。此外，因融资融券业务涉嫌违规，中信证券被证监会立案调查，2017年证监会拟对其罚款3.08亿元，没收违法所得6165.59万元。

股灾后，中信证券“人生轨迹”改变，高层大换血、评级骤降、龙头地位遭遇重大挑战，长期被股民视为“内鬼”“股奸”“境外势力做空中国的帮手”。

11月5日晚间，证监会亲手推翻此前的调查结果，认为中信证券的涉案违法事实不成立。中信证券被股灾改变的“人生”就此摆正。

做空？

2015年，足以在证券史上留下浓墨重彩的一笔。这一年，牛市与股灾齐飞，许多股民财富暴涨又瞬间全部失去，千千万万人的命运就此改写。

2015年上半年的牛市建立在高杠杆之上。巨大的财富效应下，私募、伞形信托、场外配资等杠杆资金大举进入股市，推动股价上涨。当年6月3日，创业板指数在盘中达到历史最高点4037.96点，半年内上涨超过170%；6月15日，沪指在盘中最高触及5178.19点。当时，涨停股比比皆是，到处都是谈论股票的人，大批股民配资冲入市场，沉浸在牛市美梦中，站在泡沫里狂欢。

2015年6月证监会开始采取措施去杠杆，禁止未经批准的融资融券活动，要求自查场外配资，禁止券商为场外配资提供便利，关闭所有HOMS接口等等。

高杠杆上的牛市一旦去杠杆下跌必然惨烈，2015年6月15日，股灾开始。沪指在两个多月时间里跌超40%，创业板指数在3个月时间内跌超50%。

2015年7月，“史无前例的大救市”开始。在监管层倡导下，以“一哥”中信证券为首的21家券商联合公告，以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF；同时承诺上证综指在4500点以下，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

中信证券先后两次出资总计211亿元，其时任董事长王东明高呼“救市场就是救自己”，带着公司充当救市排头兵，积极护盘。中信证券总部营业部、望京营业部、金融大街营业部、呼家楼营业部，被认为是国家队证金公司主要“御用席位”的“救市主力”，2015年7月份4大营业部累计净买入金额高达1075亿元。

王东明

随着救市大军对中小创跌停板扫货，场外抄底大军入场，机构展开自救，大盘一度回升到4000点上方。但很快再度下跌，很多跟着救市节奏抄底的机构和投资者都被“消灭”。

救市初期效果不佳，当时被指向外部做空力量的突袭。华夏时报报道称，华尔街顶级对冲基金桥水已经潜入中国，利用贸易账户布局股指期货做空A股。

上海司度被认为是国际对冲基金巨头Citadel的“马甲”账户，也是当时沪深交易所公布的24个异常交易账户之一。据《财新》援引消息人士的话称，截至2015年7月31日账户被限制交易时，上海司度账面余额为10亿元。

中信证券孙公司中信联创曾在2010年出资100万美元投资上海司度，占20%股权。2015年8月初，市场传闻中信证券联手国际对冲基金做空中国股市，对此中信证券表示，中信联创已在2014年11月，将上海司度股权转让，投资期间中信联创并未参与上海司度的日常运营及管理。

尽管如此，中信证券最终还是因为上海司度陷入巨大风波之中。2015年11月26日，中信证券、国信证券、海通证券因与上海司度存在融资融券业务关系且涉嫌违规，均被证监会立案调查。2017年5月，证监会调查结束，拟对3家券商进行顶格处罚，合计罚款4.15亿元，并没收违法所得合计8305.22万元。其中，对中信证券的处罚最为严重，证监会拟对其罚款3.08亿元，没收违法所得6165.59万元。

此举也被外界解读为坐实了“中信证券联合境外势力做空中国”传言，很多股民至今对此仍难以释怀，将中信证券视为“股灾帮凶”“内鬼”“股奸”。

脱轨

除被质疑在股灾中联合境外势力做空A股外，中信证券还陷入“涉嫌内幕交易”的风波之中。中信证券张扬的人生进一步脱轨。

在救市期间护盘同时，中信证券3天耗资21亿元买美邦服饰，花12.8亿元买江苏三友，8.5亿元买良信电器，花14亿元买长盈精密等。业内直呼“看不懂”。

华夏时报指出，以中信证券为首的券商多利用救市资金自救，对私募徐翔重仓股进行了利益输送。

腾讯财经《棱镜》报道称，徐翔涉嫌与中信证券程博明等高层合谋，利用中信证券参与救市的国家队操盘手身份，将暴跌的美邦服饰股价拉高，让徐翔和他的高官朋友顺利解套。徐翔因此铛锒入狱，目前仍在青岛服刑。入狱之前大胆买入的长油5让他在狱中收益近8000万。

“监管风暴”来得猛烈。2015年8月25日，新华社发布消息称，中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动已被公安机关要求协助调查。8月30日晚间，新华社再发消息称，上述人员中4名高管已交代了相关犯罪事实。4名高管分别是中信证券执行委员会委员、董事总经理徐刚，执行委员会委员、金融市场管理委员会主任刘威，金融业务部负责人房庆利，另类投资业务部总监陈荣杰。去年有朋友在北京遇到徐刚，昔日张扬的券商高管，再见已是满头白发。

徐刚

2015年9月15日晚间，中信证券称总经理程博明、经纪业务发展与管理委员会运营管理部负责人于新利、信息技术中心汪锦岭等人，因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息被公安机关依法要求接受调查。12月6日晚间，公司公告称，媒体提及中信证券执行委员会委员陈军、闫建霖或涉配合调查，公司暂时无法与上述人员取得联系。

大批高管涉内幕交易被调查，被做了13年董事长的中信证券“灵魂人物”王东明称作“公司二十年来面临的最严峻的考验”，也导致了中信证券人事巨变。2015年11月17日，王东明宣布因年龄原因，不再参加董事候选人提名。

此后，由张佑君接任董事长一职。原董事中仅保留了殷可和方军两人。中信证券2015年年报显示，包括原总经理程博明、执委会委员徐刚、葛小波、刘威、陈军、闫建霖在内的涉案高管均以“任期届满”原因离任。

频传的负面消息对中信证券业务开展带来消极影响，股灾后中信证券日子相当不好过。据财新网报道，2015年8月底以来，中信证券就遭遇了老客户转投其他券商、投行部门拜访客户遭遇闭门羹、被争抢IPO和再融资项目等。此后中信证券人员大肆跳槽，有投行人士对市界称，以前中信投行只要985毕业的学生，现在条件已经降低。

2015年9月，国际三大信用评级公司中的穆迪投资者服务公司宣布已将中信证券的外币长期发行人评级和外币短期发行人评级列入下调复评名单；标准普尔评级服务公司宣布将中信证券和中信证券国际的大中华区信用评级体系列入负面信用观察名单，并将中信证券绝大部分债务的债务评级列入负面信用观察名单。

负面影响持续了很久。2016年7月15日，证监会公布证券公司分类结果，中信证券评级连降两级，从AA下调到BBB，意味着中信证券从此丧失部分只允许A类评级券商开展的业务资格，面临客户流失和收入减少的风险。

2016年业绩出炉，已蝉联10年券商净利润冠军的中信证券地位遭遇巨大挑战，净利润103.65亿元仅比第二名的国泰君安多了5.24亿元，而在2015年，两家公司之间的差距高达41亿元。

归位

证监会主席刘士余的调研为中信证券重新取得监管层信任打开了窗口，也意味着中信证券脱轨的“人生”有望摆正。

2016年9月23日，中信证券成为刘士余上任后首家调研的券商。提及中信证券2015年股灾后经历的波折时刘士余称，中信证券要把这段曲折、失误转化为财富；同时，要做好行业的领头羊，要有所为、有所不为，承担更多的责任，做一些对国家经济有影响的事情。

多位市场人士认为，刘士余的几点要求透露出股灾影响已经消除。上海一位大型私募合伙人当时对时代周报指出：“说明中信证券的问题已经尘埃落定，在股灾中的责任阶段性结束。”中信证券一位投行人士则表示：“刘主席的调研对公司上下的士气提振作用是很大的，公司已经慢慢走出股灾的阴影，将整装再出发。”

2017年8月14日，证监会公布2017年证券公司分类结果，中信证券连升两级，由BBB级重回AA级。

如今，证监会结案罕见地推翻此前对中信证券、国信证券、海通证券的拟处罚决定，宣告3家券商2015年融资融券相关业务涉案违法事实不成立。

中信证券背负3年的“做空帮手”包袱就此放下，被股灾影响的“人生”再次摆正。