众安赴港冲击互联网保险第一股，千亿估值过高遭质疑

2017年7月3日文/ 李玲方力编辑/ 杨舒芳

互联网金融上市潮正迎来第二波冲击。继信而富登陆纽交所后，众安保险也向港交所递交了上市申请书和招股书，开始冲击“保险科技第一股”的名号。

根据招股书中的信息，众安保险拟在香港主板上市，发行规模及融资额度暂未公开。公开资料显示，众安保险揭牌于2013年11月，由蚂蚁金服、腾讯、中国平安等联合发起成立，是国内拿下首张互联网保险牌照的公司。事实上，“三马”的背景让众安从上线之初就受到了广泛关注。

阿里、携程贡献度高

自2013年上线以来，众安在保单和保费规模上都保持了不错的增长速度。根据招股书中披露的业绩信息，截至2016年12月31日累计销售保单超72亿份，在中国保险公司中国排名第一。

众安保险2016年年报则显示，退货运费险2015年和2016年的保费分别为1298.2百万及1193.6百万，占同期保费总额的56.9%到35.0%。尽管退货运费险占比在逐年下降，但退货运费险、任性退、商家保证金保险等阿里生态内的消费类电子险总体对众安业务的贡献值依然占比较重。

这意味着，众安仍对大股东阿里有相当强的依赖性。

从涉及行业来看，在众安的业务版图中，航旅是仅次于生活消费的第二大板块。这背后的逻辑是，与阿里一样，携程也是众安的股东之一。

在招股书的风险提示中，众安方面也提到了这一点。“如果我们的生态合作伙伴改变合作政策，中止与我们的合作关系或不与我们续订合作协议，我们的业务及经营业绩可能受到重大不利影响”。

估值偏高遭质疑

尽管互联网保险已经成为风口，但不容忽视的是，在保费总量中，互联网保险的渗透率仍然比较有限。一个有效的对比是，2016年我国保费总额为3.1万亿元，其中众安仅拿下了34亿元。

与两大保险巨头相比，众安仍有很长的路要走。

三家保险公司数据统计（统计时间）

中国平安

中国人寿

众安保险

保费收入(2016年/亿)

7744.88

5497.71

34.08

净利润(2016年/亿)

723.68

191.27

937.2万

市值（2017年7月2日/亿）

8956

7561

500（2016）

市盈率（倍）

9.7

30.7

5336

目前众安尚未公布最新的公司估值，坊间消息称已经上千亿，2016年时这一数字已经超过500亿。但对比之下，如果按上市公司市盈率的算法，众安的市盈率几乎要达到5336，是中国平安的550倍，但收入只有平安的1/277，利润是中国平安1/7812。

这让众安受到了目前最大的质疑：互联网保险第一股的估值，会不会太高了。

不过，必须看到的是，互联网保险正经历爆发式的增长，越来越多的传统保险公司开始试水互联网业务。在强悍的股东背景加持之下，众安未来的发展空间还很大，或许应该用另一种视角和维度，来对众安进行评价和权衡。