文 ✎ 林夏淅

编辑 ✎ 刘肖迎

20年前，世茂房地产选择进军上海，在黄浦江沿岸打造出的“滨江模式”经典楼盘轰动房地产市场，成为其招牌，之后，不断被复制。

如今，30岁的世茂，在传统地产行业中融入了蓝精灵和Hello Kitty两大国际经典IP，布局物联科技、文化、医疗、教育等新产业，向外递出一张更年轻的名片。

继2017年和2018年两年连续高增长后，2019年上半年，世茂房地产再次交出了一份漂亮的成绩单。

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业绩靓丽

8月27日，世茂房地产（0813.HK）公布的2019年中期业绩显示，报告期内公司营业额565.6亿元，同比增长32.9%，净利润51.1亿元，同比增长19.5%。

这是世茂给自己的30岁贺礼。

除了营收、净利，世茂在地产企业的几个关键指标上表现同样优秀。

销售业绩方面，半年内1003.4亿元的签约额，较上年同期增长了38.7%，增速显著高于典型头部房企的平均值，相应的签约面积达到556万平方米，同比增长23.3%。

强势销售增长下，核心利润从2018年上半年的61.21亿元增至当期75.8亿元，同比上升23.8%。

据克而瑞上半年排名数据，世茂权益前后签约额分别排名第12位和第11位，目前已完成全年2100亿元签约目标的47.8%。

依照地产企业“金九银十”的淡旺季规律，全年业绩将稳定超过预期。

在自主化经营的发展逻辑下，世茂的多元化业务增速亮眼，2019年半年报中，非房产业务合计收入33.3亿元，同比上升75.3%。

其中，酒店业务方面，世茂喜达再次走向海外，与俪盈集团签约马来西亚文冬生态城世御酒店及御榕庄酒店，持续发力全球酒店市场。旗下新产品线——凡象ETHOS着眼中国千禧一代旅行者，跨界如李宁等中国民族企业，打造中高端生活方式酒店品牌。

▵ 世茂马来西亚文东生态城酒店项目（效果图）

世茂物业则进行了新一轮升级，让人工智能、语音识别等高科技与具体生活场景结合，实现从“对物管理”到“对人服务”的转变。

世茂集团董事局副主席、总裁许世坛曾表示，世茂物业将在2021年上市，酒店业务也计划在三年内上市，现在只需要等待一个好的时机、好的估值。

债务和资金方面，世茂净负债率连续8年维持在60%以下，资本结构稳定。

在“现金为王”的地产企业生存法则下，世茂在2019年上半年实现了813亿元的回款，同比增长47.8%。截至2019年6月底，公司账面货币资金522.3亿元，足额覆盖其将于一年内到期的320.56亿元有息负债。另外，公司还有400亿元金融机构融资额度未使用。

强大的资金流动性，成为其穿越市场周期的保护伞。

面对境内外融资环境的收紧，世茂在2019年上半年获得业内稀缺的发债资格，发行了132亿元的公司债，并实现了境外低息美金债20亿（美元）的额度，上半年整体借贷成本不升反降，控制在5.6%左右，成为融资能力强的最直接体现。

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稳中求进

1989年进入房地产开发领域后，世茂逐渐成为南方房企的中一股重要力量。

1999年，世茂在浦东黄浦江沿岸造了一个滨江花园，把“前看江景，后拥园景”的国际级生活体验树立为品质人居的标杆，“滨江模式”就此成为一个成功的招牌。

与其他众多房企借助高杠杆扩张不同，世茂走的是一条比较稳当的路子。

在整体净负债率高低错落的房企之中，世茂始终维持着60%以下的低位；在其他家受制于融资环境、带息债务增长困难的时候，世茂却反其道而行，2018年至今的带息债务增幅明显高于低迷的同行们。

在泰禾、万通、明发等地产公司为去库存、换现金而甩卖地块时，世茂使用多元化的拓地手段，通过收并购的方式取得了约1800亿元的优质货值，主要分布于北京、南京、苏州、杭州、广州等核心城市。

目前，世茂的土地资源储备已遍布全国101个城市，运营及在建项目301个，超过1万亿元的权益前土储货值中，分别有2850亿元、2600亿元分布于长三角地区和当下最热门的粤港澳大湾区，华北地区同样分布了1730亿元的优势土地项目。

生于福建，赢在上海的世茂，正在全国范围内进行新一轮的争夺战。

即便如此，世茂还是坚持在“求稳”的道路上。

▵ 世茂房地产2019年中期业绩发布会现场

许世坛在8月27日的中期业绩会上表示，“世茂会严格按回款50%用于投资的标准去执行，这是一条红线”。

除此之外，世茂控制风险的另一个方式还在于降低自身的权益比重。

2019年上半年，世茂销售权益比重从期初的70%降至65%左右，还将进一步降至60%，这是许世坛认为较合理的一个比重。

按照53%的去化率，世茂2019年全年可以达到 2100亿元的销售额，有希望超额完成销售目标。

在对手众多的房企行业中，世茂凭着时代弄潮的冲劲，成为行业中的一匹黑马。

接下来能否在已经落脚的101个城市有更好的表现，还需要下一个十年给出答案。