每次发财报，政府补贴都是科大讯飞（注：以下简称讯飞）绕不开的坎儿。

8月21日，科大讯飞发布2019年半年报：上半年实现营收42.28亿元，同比增长31.72%；归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长45.06%；扣非后净利润同比增长56.61%。

不过报告期内，讯飞获得政府补助约1.16亿元，占净利润比例达61.37%，其“利润含金量”再次受到质疑。在2018年年报中，讯飞获得政府补助总额2.85亿元，占比净利52.58%。两个数据并在一起，这意味着至少最近一年半，讯飞一半以上净利润来自政府补贴。

而据AI财经社粗略统计，截至2019年上半年，讯飞2008年上市以来净利润约为35亿元，其中政府补贴总额约为12亿元，占比超33%。

在今天举行的2019年半年度投资者交流会上，讯飞董秘江涛解释了政府补助与讯飞净利润的关系，称2019年上半年讯飞获政府补助2.09亿元，其中软件退税0.93亿元，研发项目补助0.69亿元， 办学补助0.1亿元，剩余的0.37亿元才是政府奖励。而讯飞去年纳税9亿元，“科大讯飞绝对不是靠政府养活的。”

而在2018年，江涛对政府补贴也进行了解释，他称政府补助主要分为三部分：办公补助、软件退税和项目补助。其中，软件退税是国家骨干级软件企业都能享受的待遇。项目补助机制是国家为了支持人工智能产业的发展，对企业研发投入的支持，企业自身也要有配套，企业拿出八成，政府补两成。因此，这些补贴是基于讯飞大量的研发投入，因此说讯飞的净利润来源于政府补助“非常不靠谱”，“讯飞拿到的政府补助不是太多了，而是太少了。”

既然高科技企业获得政府补助是普世的，并有严格的规定，人们为什么总盯着科大讯飞不放？无非是希望以此判断A股“人工智能第一股”及其代表的同类技术公司的自我造血能力。根据《企业会计准则第16号-政府补助》规定，政府补助计入非经营性损益，即不属于企业正常情况下的经济利益流动。如果净利润过度依赖补贴，哪天补贴断流，企业盈利能力将受重创。

人工智能商业化落地在当下本来就很难，尤其是讯飞作为抓手的智能语音领域，目前讯飞还未在某一细分领域建立起绝对的竞争优势，而司法、医疗、教育、金融、汽车等行业对智能语音的应有尚未发展成熟。此外，讯飞还逃不开与BAT等互联网巨头的竞争激烈，这些互联网巨头有丰富的应用场景，人工智能和语音识别可能是其产品中的某个要素或者底层支撑技术，是“成本中心”而非“利润中心”。

当然也有积极信号。2019年上半年，扣除非经常性损益后，讯飞净利润同比增长56.61%。董秘江涛认为，2019年讯飞已经开始逐步进入到人工智能的红利兑现阶段。

回看近两年数据，2017年扣非后净利同比增长超40%，2018年同比下降25.83%——不过该数据与特殊情况有关，2018年人工智能技术加速发展，讯飞加大了研发、营销投入，且大量扩充人力资源。整体而言，讯飞的造血能力正在提高。

去年10月在接受《财约你》采访时，董事长刘庆峰说强调，上市以来，政府补助在讯飞毛利率占比、营收比例都在逐年下降。讯飞的经营目标之一是收入和毛利率的快速增加，而不追求税后利润，因为前者表明企业的业务结构和规模增加。

作为高科技公司，讯飞备受关注的另一个财务指标是研发支出的资本化率。近三年，这一指标维持在50%上下。研发支出的资本化指的是，在满足一定条件下，研发费用可以转为企业的无形资产，在未来一定年份如8到10年中摊销。这带来的最大好处就是利润表好看了。

有业内人士此前分析，研发支出资本化率超过30%，已经算是偏激进的策略。有媒体统计2017年，与讯飞研发投入相当的用友软件，其研发支出资本化仅为12.87%，而前一年市值前十的应用软件类公司，平均研发资本化率为19.53%。

今年初也有投资者在平台上问讯飞：公司2017年研发资本化率约为是55%，在财务处理上是否过于激进？很多人质疑讯飞有调节利润报表的嫌疑。

对此，讯飞回应称，科大讯飞的研发支出资本化完全遵循《企业会计准则》的相关要求。此外，在当期符合资本化条件的研发支出计入研发资本化的同时，往期计入资本化的金额亦在递延到当期摊销，动态来看，研发支出资本化对企业利润的影响基本是平衡的。

半年报中还能看到另外一个趋势：讯飞To C业务在公司营收占比正在提高。To C营收15.76亿元，同比增长45.45%，在整体营收占比达到37.28%。这对技术公司而言是个利好消息。人工智能技术离不开数据和场景，在消费者业务端的市场拓展如讯飞翻译机、学习助手等产品，具有多重意义。相比之下，讯飞此前重度布局的To B领域，如教育、智慧城市、司法等领域，类似做项目的方式，其实盈利周期较为漫长，毛利率也更低。

在今天的投资者交流日活动上，刘庆峰回答提问时表示，公司营收会有周期性，大头儿通常在下半年，营收、利润预计还会持续高速增长。战略聚焦仍是今年的重点，此前讯飞的业务方向已经从170多个砍到30多个。未来讯飞不会改变战略性扩张的心态，绝不做保守型、追求短期利润的事。