房产业务萎缩雅戈尔去年营收跌三成，欲耍会计戏法弥补被叫停测试

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2018年5月2日文/ 编辑/

房产业务萎缩雅戈尔去年营收跌三成，欲耍会计戏法弥补被叫停

图@视觉中国

文丨市界刘雨锟

编丨山海关

做服装起家的雅戈尔已多年被视作“不务正业”：房产业务对营收的贡献常年高于60%，接近服装业务的两倍。但2017年，雅戈尔的主业终于有所显眼：品牌服装业务营收占比自2013年来首次超过房地产业务。

其中主要原因并非雅戈尔服装业务出现起色，而是房地产业务大幅萎缩。

4月28日，雅戈尔发布了2017年年报，公司去年营业收入98.4亿元，同比下跌33.94%，公司表示，主要由于周期影响结转项目减少，本期地产板块实现营业收入较上年同期下降52.70%。作为一家老牌服装企业，雅戈尔越来越受到房地产市场环境变动的影响。

与此同时，因计提中信股份资产减值准备33.08亿元，雅戈尔净利润大幅下滑，扣除非经常性损益后，公司从2016年盈利23.92亿元降至亏损3.99亿元，降幅达116.68%。

房企雅戈尔

年报显示，雅戈尔在2017年品牌服装贡献营收48.18亿元，上升12.74%，而房地产开发业务仅贡献营收45.88亿元，同比下滑53.57%。也就是说，即使因行业回暖雅戈尔去年服装业务有所起色，但公司业绩依然被地产板块拉了下来。

雅戈尔的地产开发业务主要集中在宁波、上海、苏州等地。公司表示，因房地产行业调控收紧，成交面积显著下跌，溢价率也有多回落。其中上海商品住宅成交面积下跌最多，达到54%。

雅戈尔早已不是一家服装企业，服装、地产和投资是雅戈尔的三驾马车。市界（ID：newsseeker）发现，2001年，雅戈尔开始涉足地产领域，并从2010年，几乎年年房产营收占比超过服装业务。

雅戈尔在房地产业务上历来受利颇丰。市界（ID：newsseeker）梳理发现，2015年至2017年来，雅戈尔房产业务贡献的净利润占全年公司净利比例分别为23.29%、40.92%和414%，与此同时，服装业务占比分别为14.87%、14.93%和256%。

尽管地产行业近年遭严格调控，但雅戈尔的地产贡献净利润占比还是远超其老本行。即使服装业务毛利率高达64.05%，雅戈尔依然一直扎进毛利率40%的地产行业也就不难理解了。

雅戈尔董事长李如成曾在2017年末称，自己在2016年中就把50%－60%的精力都放在了服装上，兼顾房地产、投资的业务，“雅戈尔如果真正要做强做大，服装才是我们的核心。尽管相较于房地产的动辄5亿、10亿，服装赚钱靠的是一件件卖衣服，来钱实在是慢，但是它够稳健。”

雅戈尔在服装产业上的投入可以看见。年报显示，公司去年研发支出1945万元，同比增长47.53%，但距离2013年3833万元的研发费用相比仍有一定差距。

试图玩“戏法”变业绩遭上交所阻击

2018年1月31日，雅戈尔发布业绩预减公告称，对持有的中信股份计提资产减值准备约33.08亿元，这笔钱也实际反映在公司2017年报中，是导致2017年大幅亏损的主要原因。

但随后在4月10日，雅戈尔又发布一季度业绩业绩预增公告，称公司前三个月业绩预计增加约86.8亿元，同比增长近7倍。原因为雅戈尔把投资中信股份的会计核算方法由可供出售金融资产变更为长期股权投资，并以权益法确认损益。

此番巨额增长随即引发市场和监管层质疑。据媒体报道，雅戈尔在3月29日增持了中信股份1000股，耗资不到9000元，从而实质上拥有中信5%的股份。根据相关规则，会计核算方法从股价改为账面价值计算，从而掩盖了雅戈尔实际业绩亏损的事实。

4月24日，上交所发出监管工作函，要求公司及会计师事务所本着对投资者负责的态度，核实并说明相关事项。

遇到上交所质疑的雅戈尔只好随后发布取消变更对中信股份的会计核算方法公告，其28日发布的一季报显示，雅戈尔2018年前三个月净利润又变回5.09亿元，同比亏损61.93%。

市界（ID:newsseeker）梳理发现，这并非雅戈尔第一次做出此类“会计戏法”。早在2014年，雅戈尔的投资业务实现净利润剧增至24.25亿元，占整体净利润的76.68%。雅戈尔2014年年报中称，其主要原因为“公司对宁波银行的会计核算方法由可供出售金融资产变更为长期股权投资、并以权益法确认损益”。