周冬雨代言的蘑菇街亏损上市：靠主播带货，腾讯为第一大股东
作者|市界 甄祥晴
编辑|小川
美国东部时间11月9日，蘑菇街申请在纽交所上市，拟筹集最多2亿美元资金。公司主承销商为摩根士丹利、瑞信和华兴资本，股票代码为“MOGU”。目前公司定位是年轻女性，周冬雨为代言人。
蘑菇街上线于2011年，2016年与美丽说合并，新公司名为“美丽联合集团”。公司旗下包括蘑菇街、美丽说、uni等产品与服务。
招股书显示，蘑菇街的大股东为腾讯，持股比例为18.0%；二股东为创始人陈琪，持股11.9%，高瓴资本持股10.2%。由于蘑菇街采用的是AB股机制，蘑菇街创始人陈琪的投票权超过80%。其余股东包括挚信资本、贝塔斯曼、红杉资本等。
亏损上市
目前的蘑菇街有营销服务收入、佣金收入和其他收入三大营收来源。其中，营销服务收入主要指平台上的资源位营销服务收入，佣金收入来自平台上商家交易额的提成，比例为0-20%之间，其他收入则包括平台为商家提供的创新类技术服务等。
公司目前主要通过发力时尚主播来带货。有研究称，中国的年轻女性往往先在网上或与朋友一起浏览时尚内容, 然后再决定买什么。在线时尚内容和社交帮助她们发现自己想要的东西, 并影响她们的最终购买。在蘑菇街平台上，时尚达人、商家与用户三者紧密结合。用户通过时尚达人的传播向商家购买商品，拥有粉丝的达人通过为商家提高曝光率来赚钱，商家则通过达人的传播卖货。
招股书显示，2018年9月，蘑菇街平台上每天有大约3000小时的直播视频广播，通过在内容中放置产品链接，以鼓励和促进购买。用户群主要由15至30岁的年轻女性组成。截至2018年9月30日的12个月，蘑菇街平台上平均移动MAU（月度活跃用户人数）为6260万人。在2018年9月，点击蘑菇街直播视频广播的用户每天观看时长超过35分钟。
蘑菇街营收呈现下滑趋势。2017财年(2016年4月1日-2017年3月31日)和2018财年(2017年4月1日-2018年3月31日)，蘑菇街总营收分别为11.1亿元、9.73亿元。2019财年上半年（2018年4月1日-2018年9月30日）蘑菇街总营收为4.895亿元，去年同期为4.804亿元人民币，同比增长仅1.9%。
营收呈现下滑的蘑菇街依然是亏损的，但亏损呈现缩窄趋势。
在非标准会计准则（Non-GAAP）下，2017财年、2018财年，蘑菇街调整后净亏损分别为4.761亿元和4.202亿元；2018财年上半年、2019财年上半年，蘑菇街的调整后净亏损分别为2.523亿元和1.857亿元，收窄幅度达到26.3%。
此外，2018财年，蘑菇街平台上的GMV（成交总额）为147亿元，相较于2017财年的118亿元同比增长24.6%；2019财年上半年，蘑菇街GMV为79亿元人民币，同比增长25.4%。其中，2018财年，直播共带来成交额17亿元，约占总GMV的11.8%。2019财年上半年，直播在6个月内便贡献14亿元的成交额。
腾讯为第一大股东
蘑菇街与美丽说合并之前，蘑菇街一共获得了6轮融资，投资方包括高瓴资本、贝塔斯曼亚洲投资基金、厚朴基金、IDG资本等；美丽说进行了5轮融资，投资者包括腾讯、高领资本、红杉资本、蓝驰创投等。
据市界了解，在合并之前，蘑菇街与美丽说都曾于2015年准备冲刺上市，但因遇到资本寒冬都以失败告终。在资本的撮合下，两家公司于2016年合并为美丽联合集团。直到今年5月，美丽联合集团将赴美上市的消息传出。
今年1月，京东与美丽联合集团共同宣布成立一家全新的合资公司，合资公司将专注于运营微信社交生态中的电商平台。加上此前上市的有赞、拼多多两家公司，腾讯的社交电商生态将更加丰富。
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