民企贷款任务引发银行股集体暴跌，六成破净，抄底机会到了吗？

2018年11月9日文/ 编辑/

文|市界许芸柳瑶

编辑|小川

11月9日，银行股跳空下跌，截止当天午间收盘，银行股指数大跌2.55%，这是10月15日大盘触底反弹以来，银行板块首次集体下跌，不过当天盘面显示，在银行股大跌后，其他板块反而有所上涨。

截止午间收盘，招商银行、平安银行、上海银行、宁波银行、跌幅超过4%，建设银行、农业银行、工商银行等均跌幅超过3%。有市场人士分析认为，11月8日提出的银行给民企贷款任务是导火索，成为压垮市场的最后一根稻草。

天风证券银行分析师廖志明认为，银行股估值提升的短期核心制约在于不良担忧。由于经济下行压力加大，上市银行不良压力将上升，对基本面造成影响。不过，由于过去10年信贷结构调整（房贷占比明显上升）及不良出清，本轮经济下行对资产质量的影响预计会相对小些，无需过于担心。

减税比贷款好

知名民营企业家曹德旺在接受《新京报》采访时表示，短贷长投是这次民企困境爆炸的导火索，但根本症结在企业家的“头（脑）”，民企负责人自身经营素质有待提高。比起解决融资的问题，曹德旺称，帮助小微企业减税更重要。

微博财经大V“股市刀锋”观点跟曹德旺一致，他认为，民营企业发展根本用不着特别刻意的去支持。“民企最需要的不是贷款，而是公平的市场准入和竞争环境，是进一步放松管制。更现实一点，对比贷款，民企现在更需要的，是订单，是降低成本（比如减税降费），生产的产品卖不出去，给再多钱有什么用呢？将来不用还本付息吗？”

他甚至担忧，“某些激进的民企老板，可能会钻政策空子，趁机大肆敛财。利益是自己的，风险全都丢给银行，让全民买单。疯狂过后，恐怕又是一地鸡毛！”

11月8日银保监会主席郭树清提出，银行对民营企业的“一二五”贷款目标，微博大V“北京楼少”认为，银行股的下跌，是对央行和银保监会支持民营企业政策的一种“短期反映”，理由很简单:如果加大对小微企业和民营企业的放贷力度，银行不良率上升是必然的，对银行业绩冲击也是显然的。

破净银行股

值得注意的是，在9日下跌之前，“破净”银行股数量已经达到六成以上，共有18只个股最新市净率不足1倍。大跌之后，28家上市银行，依然还是18家跌破净资产。

截至午间收盘，18家银行股价和净资产如下，江苏银行（每股6.23元净资产/8.63元，下同）、南京银行（7.02/7.64）、民生银行（6.17/9.17）、北京银行（6.00/8.02）、交通银行（5.84/8.38）、华夏银行（7.74/12.55）、杭州银行（7.75/8.94）、中国银行（3.59/5.02）、贵阳银行（11.48/12.22）、光大银行（3.87/5.32）、浦发银行（10.74/14.49）、中信银行（5.70/7.95）、兴业银行（15.72/20.63）、农业银行（3.66/4.43）、工商银行（5.33/6.12）、建设银行（6.71/7.37）、平安银行（10.45/12.54）、上海银行（11.57/12.62）。

实际上，自7月初以来，银行（中信）指数涨幅达13%，相对沪深300涨幅超20%，银行板块在悄然之中走出较大的反弹行情。

廖志明认为，外资、银行理财、I9之下的险资，或是未来数年A股主要增量资金，低估值高股息率标的有望持续受青睐，对银行股估值构成支撑。无风险利率下行之下，较高股息率的银行板块配置价值凸显。尽管近期反弹后估值有所上升，但估值仍偏低，具有安全边际。个股方面，他看好低估值优质股份行-平安、光大、兴业，以及城商行-南京、上海、宁波。