融创花2.4亿控股，乐视网将“痛失”乐融致新？核心资产难养家

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2018年11月6日文/ 编辑/

作者｜市界谢媛媛

编辑｜刘肖迎

11月1日，乐视网公告称，根据北京市第三中级人民法院的《执行裁定书》，解除对乐视控股持有的乐融致新2618万元和3124万元出资额的股权的冻结，天津嘉睿可持裁定书到相关登记部门办理股权变更、登记手续。

这意味着乐融致新即将正式易主融创集团，而这一切似乎正是孙宏斌期待已久的。

孙宏斌曾对外表示“在投资的乐视网，乐视影业、新乐视智家（乐融致新）三块中，主要是乐视网投资失败了，另外两块都还好。”，由此可见孙宏斌从未放弃乐融致新。为了将该资产划归自己旗下，孙宏斌一直在等一个机会。

2018年9月下旬，在北京市第三中级人民法院公开拍卖竞价中，孙宏斌通过融创旗下的天津嘉睿以2.41亿元的价格成功拍的乐融致新合计5743万元出资额（占股15.3312%）的股权。

股权变更过户完成后，天津嘉睿持有乐融致新注册资本比例提升为46.0507%，乐视网持有比例依然为36.4046%，天津嘉睿将一跃成为公司第一大股东。

外界对此唏嘘不已，认为乐视失去了核心资产，恐怕是彻底凉了。但是通过对以往资料的查阅，市界了解到外界所说的核心资产，似乎并不是那么核心。

为进军电视机市场，乐视网在2012年成立子公司乐融致新，专门负责经营乐视TV的相关业务，包括开展乐视TV的产品研发、设计、运营及销售等互联网电视业务。

乐视超级电视从一上市高喊“两倍性能、一半价格”，事实证明这并不是一个虚假广告。乐视财报显示，其终端业务每年的营业成本均高于营业收入，营收占比最高达149%。

从成立开始，乐融致新就一直处于亏损状态，期间最高亏损金额达7亿元，乐视网利润也屡次受到波及，即便如此，贾跃亭依然没有停止发展该业务的步伐。

在贾跃亭看来，当时乐视应该向产业链上下游延伸拓展，并提出了“内容+平台+终端+应用”四位一体的全产业链商业模式。硬件作为其中一环，核心目的是支撑起整个乐视营销生态，其真正的盈利模式仍然是内容付费、广告投放。乐视方面也曾多次表示，依照公司整体的运营策略，前期不依赖销售硬件产品产生利润，更重要的是扩大用户规模，抢占市场份额。

在乐视的疯狂大甩卖下，乐视智能硬件销售量一路高歌。财报显示，2013年，超级电视销量为30万台，2014年则提前完成150万台的年度销量目标。在销量的催化下，终端（电视、手机和乐视盒子）业务的收入也水涨船高，从2013年的5823万元涨至2016年的101亿元，成为该公司营收的重要来源。

然而，2017年，乐视终端合计收入下降到25.20亿元，同比下降75.09%，2018年1—6月，该业务收入2.45亿元，同比下降89.62%。

这些数据看似唐突，但事实上，乐视终端业务自2014年收入27.40亿元，同比增长443.47%后，其增速便开始大幅减缓，其电视销售量在2016年累计达到1000万台后更是停滞不前。该业务占乐视网总营收的比例也从2016年的45.91%缩减至2018年上半年的24.91%。

另一方面，乐视在卖电视的这几年中，也没有达到贾跃亭期盼的核心目的（支撑起整个乐视营销生态效应），即以硬件作为切入点，带动广告、会员付费等业务的发展。

以广告业务为例。

2013年，乐视超级电视以及乐视盒子等智能硬件销量达120万台，带动乐视终端业务收入同比上涨100.06%，但广告业务却并没有因此获益，当年广告收入8.39亿元，同比增长率从2012年的267.60%降至100.06%。

到了2014年，这一点变得更加明显。该年，乐视的硬件收入达27.40亿元，同比暴涨443.47%，而广告业务却延续了2013年增长放缓的趋势。此后，在终端业务增速大幅下滑的2015年与2016年，广告业务收入增速始终不受影响，仍然只是平稳下滑。

乐视终端业务与广告业务的增长情况（%）

直到2017年，广告收入才开始出现大幅波动，而波动的原因，乐视将其解释为“受到关联方资金紧张、流动性风波影响，社会舆论持续发酵并不断扩大，对公司声誉和信用度造成较大影响。”，在此并没有提及超级电视。

此前，乐视一直抱着先亏后赚的心态经营电视业务，如今连出货量都成问题，想要玩生态就更不可能了。这个被外界称之为核心资产的乐融致新，不但提供不了利润，连营业额也无法贡献了。