峰瑞资本李丰：二级市场机会来了但好公司不多

2018年10月23日文/ 编辑/

李丰认为，好的投资标的是行业链条上的“钉子”企业，即那些有核心技术、关键部件生产和定价权的企业。之前靠低成本资金+低成本劳动力驱动的低附加值企业会慢慢被洗掉。

文✎市界成静卫

编辑✎小川

在监管层发声力挺股市后，A股近两日迎来一波凌厉的上涨。尽管政策底之下也许还会有市场底，但很多机构早已不再悲观。

10月18日，峰瑞资本创始合伙人李丰对市界表示，现在是历史上极其难得的投一级市场和二级市场（股市）的机会。

李丰是资本市场上的“老兵”。创立峰瑞资本前，他曾在IDG资本担任合伙人，也在新东方服务过7年。李丰理科出身，拥有北京大学化学理学学士学位与美国罗彻斯特大学化学理学硕士学位。也许是基于这样的教育背景，他讲话极富逻辑性，谈话中喜欢用表意严密的长句。谈话期间，他会全神贯注地聆听你的问题，一双睿智的眼睛，透露出他总是在认真的思考。

▵李丰

这位资本“大咖”习惯进行“0或1”的思辨，他喜欢从历史、宏观经济进程、国家政策取向等维度思考一个行业或某件事的最可能方向。“好的投资标的，是今天看起来不太合理，但3—5年后有价值的东西。”

李丰判断，中国短期内加息的可能性较小。当前包括政府、企业、居民在内的中国总体债务水平约为270万亿，每加息1%，利息会增加2.7万亿，这接近每年4万多亿的GDP增加值。

为了刺激经济，中国将适度保证流动性。如果房地产市场保持稳定，中国不出现系统性的风险，市场内又充满低风险的流动性，它们的风险偏好会提高，这些资金不能去房地产，那一级和二级市场就会是一个必然的选择。

李丰认为，在复杂的经济形势下，当前中国已积极对外资开放，例如中国宣布放开汽车合资股权比例，宝马汽车将持有华晨宝马75%的股份，特斯拉首次以独资建厂的方式在上海临港落地，这些都是非常重要的开放信号。从历史经验看，当前市场已到V型反转的最低点，现在是历史上极其难得的投一级和二级市场的机会。“拐点V的左右边分别是危和机，关键在于你看到什么。”

当前在二级市场里能找到的好公司不多，比例较低，但其中的好企业是具有中期机会的。峰瑞资本以做早期投资为主，重点布局“深科技”行业和消费升级。

在新能源领域，峰瑞资本投资了清陶能源，它致力于半固态和固态电池的研发和量产，未来有望在动力电池和储能技术以及军用电源等不同领域得到广泛应用。

峰瑞资本三年前就开始大力布局芯片行业，目前已投了声智科技、芯翼科技、加特兰、飞芯科技、肇观电子等多家公司。

现在，峰瑞资本重注下在新药研发上。其逻辑基础在于，中国个人及家庭在医疗消费上的支出，远大于当前社会保障体系的保障能力，且在持续增长。在此情形下，中国一定会增加关键医疗手段的国产化，把核心技术和定价权掌握在自己手里。新药研发会面临巨大的机会。

与当前市场上流行的“消费降级”悲观预期不同，李丰预计，在房地产流动性变低的情况下，中国的消费会起来。“一个人坐拥价值2000万的房产，即便不能套现，也会提高他的消费信心。”

他认为，中国是世界最大的代工厂，又拥有如此庞大的消费力，会不断催生出世界级消费品企业。三五年前，很少人会相信中国能有世界级消费品牌，但现在我们有华为、大疆、Vivo、Oppo、小米这样的世界级科技消费品品牌。未来10年，借助新能源汽车弯道超车，中国还会出现世界级汽车企业。