小牛电动赴美上市，至今亏损！李一男狱中获利，成最大赢家

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2018年9月26日文/ 编辑/

作者｜张洋

编辑|邢昀

电动车造车新势力小牛电动赴美上市。

9月24日，小牛电动向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书，计划募集最多1.5亿美元资金。从创业到上市，小牛电动仅用了4年时间。

极速成长的小牛电动，跟蔚来等大多数造车新势力一样，靠着融资过活，至今仍未盈利，上市是为了获得资金补充。

每年亏1亿元

互联网大佬们热衷于造车，有的人选择造四个轮子的，有的人先从两个轮子开始造起，小牛电动创始人李一男选择了两个轮子的赛道。

2014年小牛电动诞生时，国内两轮电动车格局固若金汤，爱玛、绿源、新日、雅迪四大品牌之外的两轮电动车鲜少能在街上看到。

试图在“四大天王”口中夺食并非易事，小牛电动起步便瞄准“高端”市场，选择竞争较小的赛道，但也是一条冲满荆棘的路。

2015年6月，小牛电动首款车型N1问世，定价为3999元和4999元，相比市面上2000左右的一般电动车贵了一倍不止，不过这丝毫没有影响极客们的热情。同年9月24日，小牛电动车首次在官网公开发售，5000台车当日售罄。

招股书显示，小牛电动营业收入从2016年的3.548亿元，上升到2017年的7.694亿元，同比增长1倍多，2018年上半年营业收入达到5.571亿元，保持较好的增长态势。

市场反应不错，定价高，但作为造车新势力，小牛电动仍旧逃不脱亏损的宿命。小牛电动2016年、2017年、2018年上半年经调整后的亏损分别为1.54亿元、0.79亿元、0.47亿元，累计亏损2.8亿元。

欧洲不是主战场

高昂的定价，让小牛电动备受质疑，不过小牛电动并不在意，毕竟它的愿景是，在5年内成为全球影响力第一的城市出行品牌。

既然想要全球影响力，小牛电动就不应拘泥于国内，而是要面向世界。小牛电动率先选择崇尚绿色环保的欧洲市场。

2016年8月，小牛电动推出升级版的N1S，并计划通过N1S来完成打开欧洲市场的使命，为此N1S通过了一系列欧洲的质量标准，比如e-MARK，CE，RoHS，UN38.3等等电池和安全标准。

N1S售价更高，都市版售价4999元，动力版售价5999元，在欧洲的售价则是2699欧元，相当于国内售价的三倍。小牛电动官方在发布会上乐观地估计，进入欧洲市场第一年，销售量为1万辆。

截至2018年6月30日，小牛电动通过18家经销商，销往23个国家，主要为欧洲国家。2016年、2017年、2018年上半年，海外市场为小牛电动贡献的收入占总收入比重分别为0.5％，4.9％、12.9％。

跟据ChinaInsightsConsultancy的数据，2017年，小牛电动在中国锂离子电池动力电动两轮车市场中占据领先地位，销量和销售额分别为26.0％和39.5％，在欧洲中端电动摩托车市场排名第三，销售量占市场份额的11.1％。

显然，小牛电动进军欧洲虽有成效，但中国市场仍旧是能带来巨额营收的主战场。

李一男狱中坐享其成

小牛电动N1问世两天后，创始人李一男涉嫌内幕交易被捕，最终被判刑两年零六个月，锒铛入狱。

小牛电动一时丧失“领头羊”，李彦临危受命，带着小牛电动继续向前，不过李一男仍旧是小牛电动的法人。

根据招股书披露的数据，李一男实际控制的GloryAchievementFundLimited是小牛电动的第一大股东，持有0.59亿股普通股，占总股本的43.8%。李一男仍旧为小牛电动的实际控制人。

小牛电动在首次公开募股后将采用双股权结构，分为A类普通股和B类普通股。小牛电动的A类普通股和B类普通股只在转换权和表决权上有所不同，A类普通股含1股表决权，不可转换为B类普通股；B类普通股含4股表决权，可转换为A类普通股。

IPO前，小牛电动的董事和高管合计持有公司0.36亿股普通股，占总股本的26.5%。其中，CEO李彦持有662万股普通股，占总股本的4.9%；首席技术官胡依林持有1202万股普通股，占总股本的8.9%；设计副总裁刘传凯持有200万股普通股，占总股本的1.5%。

2017年12月，李一男出狱，但因为小牛电动正准备上市，李一男的身份已经不适合，故而在今年6月辞职。

虽然丧失了继续带领小牛电动前进的资格，但李一男将成为小牛电动上市之后最大的赢家。