上半年净利增95%至163亿，碧桂园决心放慢速度“刮骨疗伤”

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2018年8月21日文/ 编辑/

作者|熊颖

编辑|嘉辛

8月21日中午，碧桂园披露了自己上半年的成绩单：实现总收入约1318.9亿元，同比增长约69.7%；实现净利润约163.2亿元，同比增长约94.9%。

不过和高增速形成鲜明对比的，是碧桂园想要放慢脚步的决心。

2018年上半年碧桂园位于上海、杭州、六安等地的房地产项目接二连三出现安全事故。在中期业绩中，碧桂园作出反省：我们正在重新审视本公司的管理系统，为了立基百年，宁可放慢一些发展速度。

碧桂园速度

在房地产行业中，碧桂园以速度闻名。

数据来源：choice

碧桂园花6年时间将销售规模增长了整整11.6倍，最后坐稳房地产的头号交椅。

此后，碧桂园一如继往追求“高周转”。2018年上半年，碧桂园连同其合营企业、联营公司，共实现合同销售金额4124.9亿元，合同销售面积约4389万平方米，同比分别显着增长42.8%和36.1%。

碧桂园相信，公司要发展，财务是保障。因此在今年的4月5日至4月11日，碧桂园连续下发三份关于提高周转速度的文件，要求提高加快三四五线城市项目周转速度、报建速度、供货速度。“任何部门都要围绕高周转，为高周转让路。”

在“一切为了高周转”的强压下，2018年上半年碧桂园销售楼款现金回笼约为3360.2亿元，较去年同期增长了52.4%。

此外，伴随碧桂园销售规模猛增的，还有2018年的营收和净利。中期业绩显示，2018上半年，碧桂园实现总收入约1318.9亿元，同比增长约69.7%；实现净利润约163.2亿元，比2017年上半年的净利润83.73亿元翻了将近一倍。

高负债、融资难

为什么碧桂园如此执着于高周转？这要从碧桂园的高负债说起。

数据来源：choice

2012年至2017年，碧桂园资产负债率分别为71.50%、77.69%、76.72%、75.30%、86.21%和88.89%，负债率超过80%的高危线且直逼90%。截至2017年年末，碧桂园总资产为10496.69亿元，总负债为9330.57亿元。

2018年，碧桂园的高额负债并没有得到缓解。截至6月30日，碧桂园总资产为1.4万亿元，总负债1.26万亿元，负债率高达90%。

而碧桂园需要面对的是越来越不易的融资环境。5月28日，上交所信息披露，碧桂园拟发行的200亿元公司债再度中止。此前2月7日，该公司债项目曾被更改为“中止”状态。

募集说明书显示，碧桂园此次公开发行债券拟募集资金总额不超过200亿元（含），扣除发行费用后，150亿元投向于长租项目，剩余资金用于偿还公司借款。

一位银行从业人员曾告诉市界（ID：newsseeker），“碧桂园发债中止，可能与近期大量企业债券违约和取消发行一样，企业再融资压力较大。”

不过碧桂园此后回应，中止原因是募投项目调整。公司经营状况良好，不会违约。

截至2018年6月30日，碧桂园共有可动用现金余额2099.14亿元。此外，碧桂园还分别持有银行及其他借款1993.75亿元、优先票据337.6亿元、公司债券478.72亿元和可换股债券129.14亿元。其中，在银行及其他借款当中，碧桂园有1245.51亿元需要在一年内偿还。

“减速”前行

高负债模式下的碧桂园只能靠“高周转”来杀出一条血路。然而让杨国强没有想到的是，碧桂园成也“高周转”，败也“高周转”。

近期，上海、杭州、六安的碧桂园项目接二连三出现安全事故。6月24日，上海海湾镇的一处碧桂园在建小区模架坍塌，造成1死9伤；7月12日，杭州所前镇的“碧桂园前宸府”道路坍塌；7月26日，安徽省六安市碧桂园·城市之光发生一处围墙和活动板房坍塌，6死16伤。

碧桂园前CFO吴建斌对碧桂园看的很“通透”，他曾在《我在碧桂园的1000天》一书中一针见血的指出，（碧桂园的）众多负面爆发只是表象，背后均指向了碧桂园“高周转”的疯狂速度，及其盛景之下的种种隐忧和慌乱。

在2018年的中期业绩中，碧桂园对过去的事故作出道歉，表示将以“刮骨疗伤”的决心，坚决推进安全生产突出问题整改。比如，成立安全生产委员会；严选施工合作方；引入当地权威第三方机构介入监控工程安全和质量等措施。

此外，碧桂园还下决心要“减速”：我们正在重新审视本公司的管理系统，为了立基百年，宁可放慢一些发展速度。