沪江IPO背后：3年亏12亿上市多坎坷，李彦宏蛰伏2年迎来收获期

2018年7月4日文/ 编辑/

图@视觉中国

文|甄祥晴

编|山海关

成立17年的互联网教育公司沪江终于要上市了。资本市场的路一波三折，沪江最终选择港股，7月3日递交招股书。

招股书披露，沪江的历史最早可追溯到2001年，创始人伏彩瑞当时是一名大三学生，推出了非营利网站沪江语林网，这成为沪江网前身。2006年，沪江开始商业化运作，2016年推出CCtalk平台，目前沪江旗下主要有两大业务：以沪江网校为主体的B2C业务，以实时互动在线教育平台CCtalk为主的平台业务。

截至2017年12月31日，沪江拥有约1.7亿用户。根据弗若斯特沙莉文统计数据，2017年12月，按月活跃用户计算，沪江在中国所有教育技术公司中排名第一。

近三年，沪江的营收大幅增长，从2015年的1.84亿元，增长到2017年的5.55亿元，复合年增长率为73.3%。其中，绝大部份收益来自自有品牌课程业务分部，CCtalk平台业务2017年起开始产生收益，一年仅52万元营收。不过，CCtalk被寄予厚望，沪江在招股书中明确表示，未来战略将强化以CCtalk平台为中心的生态系统建设，提升商业化运作的营利能力。

但广告及推广开支居高不下，让沪江已经连续三年亏损。2015年至2017年，沪江净亏损分别为2.8亿元、4.22亿元及5.37亿元。而2015、2016、2017年，沪江广告及推广费用达到1.8亿元、2.67亿元、3.75亿元，分别占收益的97.3%、78.6%、67.5%。

沪江网前后经过9轮融资，目前总股本为5亿股。在一系列融资完成后，互捷投资为最大单一股东，持股31.99%。实际上，沪江的控制权由创始团队把控，创始团队及各自配偶通过互捷投资、互江投资、互吉投资、上海成塔、互元投资及互年投资的相关权益形成一致行动集团，实际控制沪江61.30%的投票权。

创始人团队除了伏彩瑞，还包括沪江网联合创始人于杰、CTO唐小浙等。其中伏彩瑞作为首席执行官，是公司管理关键人物，可对投票行使最大控制权。

沪江的招股书披露，C轮进入的百度目前持股3.18%。公开信息显示，2015年，沪江曾获得百度的1亿美元C轮融资。

目前，沪江未确定发行总数量以及募资金额。沪江在招股书中透露，融资资金将用于拓展自有品牌课程业务及CCtalk平台业务，提升科研实力，加大宣传，为与业务互补且与发展战略相符的业务相关的潜在投资或收购提供资金、运营资金等五个方面。

沪江的上市之路并不是一帆风顺。2015年，沪江宣布完成10亿元D轮融资，投资人包括汉能投资集团、皖新传媒等，估值达到70亿元。这一轮融资完成后，沪江表示考虑国内上市，当时期望在战略新兴板上抢占先机。但最终十三五规划中“战略新兴板”相关表述被删除，沪江不得不另谋出路。