华帝股份一经销商因负债上亿无力偿还而“跑路”，公司采取财产保全行为对其进行查封。在其特有的经销模式下，华帝股份真的能撇开责任吗？

作者|刘雨锟唐郡

编辑|徐伟

华帝股份（002035.SZ）又一次进入舆论中心，这次不是“法国队夺冠，华帝退全款”的营销广告。

7月2日，北京晨报报道，广东省中山市第二人民法院发布公告，裁定查封北京天津华帝燃具股份有限公司。同时，华帝京津公司总经理因负债上亿无力偿还，已经失联十余日。

市界（ID：newsseeker）致电华帝股份董秘办，对方确认上述被查封公司为其京津地区经销商，且总经理兼实控人王伟已失联。华帝股份称，此次查封是上市公司主动消除风险采取的财产保全行为。

主动消除风险，却重挫自身股价。截至7月2日收盘，华帝股份跌停，市值蒸发14亿元。

探访注册地：租约到期未续约

前述被查封公司，分别为北京华帝燃具销售有限公司和天津市华帝燃具销售有限公司。

市界（ID：newsseeker）根据北京华帝燃具销售有限公司的注册地址找到位于丰台区的金泰翔达写字楼，发现办公楼内并不存在华帝燃具所在的“5107”室或标注有华帝燃具字样的办公室。疏散示意图显示的5107办公室位置已经被分隔为另两家与华帝无关的公司。

写字楼物业方告诉市界（ID：newsseeker）,北京华帝燃具确有工作人员在此办公，具体办公室已经调换。“之前他们（工作人员）一直都在，但今天没有来。”物业方还表示，华帝燃具与物业的合约已于2018年6月30日到期，此前负责人已口头答应续约，“但到目前为止还没有和我们联系。”

随后市界（ID：newsseeker）来到官网显示的总部所在地，朝阳区饮马井1号的新坐标大厦，发现此处的办公室有北京华帝燃具销售有限公司及北京华帝管理机构两块牌子。与此同时，工商信息显示在此地址办公的还有一家北京铭佳鸿昌伟业厨具有限公司，查询发现为华帝的一家天猫专卖店，公司法人同为王伟。

市界（ID：newsseeker）看到，公司内部客服部、维修部等均有大量工作人员办公，墙上还挂着“销量不是等来的，销量是抢来的”、“策马扬鞭，奋战618”的横幅。市界（ID：newsseeker）并未在公司看到法院封条或相关公告文件。

一位职员对市界（ID：newsseeker）确认了财产被封的情况，但同时表示不影响公司目前经营状况，“没事，不至于这么严重，只不过总部封库。”该职员还表示，电商渠道发货正常，“昨天就已经发货了”。市界（ID：newsseeker）随后咨询上述天猫专卖店，被告知产品可以发货。

颇为蹊跷的是，市界（ID：newsseeker）联系中山市第二人民法院确认查封信息，对方研究室工作人员回应称，法院官网及官方微信公众号均未发布相关公告，“我们也很奇怪这个消息是从哪里来的”。

另一位中山二院工作人员查询法院内部系统后表示，华帝股份于6月28日对北京华帝和天津华帝提起诉讼，该案目前还未分配法官，但他所使用的系统没有查出媒体报道中出现的裁定查封事项。

华帝股份确认京津代理商失联

北京天津华帝燃具股份有限公司被查封风波，始于华帝股份的起诉。

工商信息显示，王伟为北京华帝（持股99%）和天津华帝（持股50%）的第一大股东兼法人，同时也是张家口华帝、廊坊华帝和京成伟业等公司实控人，上述5家公司都在经营华帝官方认证的天猫旗舰店，销售华帝产品。此外，王伟还担任共计23家销售公司法人，并在超过20家公司担任高管或股东职位。

华帝股份年报显示，北京华帝公司系其第四大客户，2017年销售额1.63亿元，占年销售总额的2.84%。若加上上述王伟旗下华北多家公司，王伟远不止华帝股份第四大客户。

王伟最先于1992年从天津做起华帝代理商工作，到了2005年天津已经成为华帝“在华北市场的标杆”。3年后，王伟成为北京地区总代理。2013年，北京、天津华帝与外围的合作开发销售网点实现销售额3000万元，较2012年增长10倍以上。

艾肯家电网称，由于京津市场的特殊性华帝总部在政策上给王伟“开了不少绿灯”。除公司层面的促销政策和广告投放之外，王伟还拥有一定的自主权：他可以按照京津市场特征来“自行操作市场”。

据《北京晨报》报道，北京及天津华帝近年盲目扩张，库存积压现象日趋严重，导致资金压力变大。市界（ID:newsseeker）查询发现，北京华帝从2017年12月29日至今先后注册成立北京华帝燃具销售有限公司第九、第十和第七分公司。其中第七分公司注册时间为今年2月2日，而去年注册的第十分公司已于今年5月18日注销。

王伟与其子王子珍（天津华帝监事）失联时间已超过十日。据《中华工商时报》报道，王伟欠债1.5亿元，包括借款及信用卡投资，积压库存也超过1亿元。他曾给华帝股份写信，称库存积压并大量欠债，无法承受压力。

华帝股份官微在7月2日下午承认王伟失联，称就京津代理商失联一事表示遗憾。华帝股份称，近两年王伟未能有效跟随公司经营战略转型，导致经营压力巨大。2018年6月，上市公司为解决其资金问题与其达成《动产质押还款协议书》，但王伟未能积极履行义务。华帝股份随后申请中山市第二人民法院查封冻结其能够覆盖公司债权的库存商品，并未对其公司银行账号和其他资产进行查封。

激进发展或使经销商承压

华帝股份真的能撇开责任吗？

数据显示，2017年，华帝股份实现主营业务收入56.04亿元，同比增加29.40%，实现了较高速度的增长。其中，线下渠道营收同比增速达到23.6%，对总营收贡献高达61.7%。

年报表明，销售渠道在华帝股份的快速发展布局中占据了重要战略地位，被认定为公司长久发展提供驱动力的“三驾马车”之一。

不过，华帝股份实行独家代理经销制，采用先款后货的结算方式，确保销售效率。这样的销售模式需要经销商大量垫款，其资金压力不言而喻。

同时，华帝股份2017年对经销商的年度考核要求更加细化，增加了对年度任务具体完成方式、质量、战略执行效果等层面的要求及严格考核，经销商从过去个体户思维向企业经营的思维转变，战略执行到位、战术专业化，市场战斗力进一步加强。

在此重压之下，上市公司销售额节节攀升，销售回款却无法跟上脚步。

据年报，上市公司2017年经营活动产生的现金流量净额为3.69亿元，同比下降54.97%；净利润为5.27亿元，同比增长55.60%。净利润与经营现金流量净额两者相差1.58亿元。

上市公司解释称，上述差值的原因是，部分经销商采用汇票结算，且公司适当增大赊销额度致票据、应收账款等项目增长。

截至2017年末，华帝股份应收票据余额5.57亿元，同比增加47%；应收账款余额4.81亿元，同比增长40%。截至2018年第一季度末，应收账款同比增幅已经高达119.15%。

上述数据表明，在华帝股份激进的销售策略下，经销商承受的资金压力或许已经影响到其如期支付货款的能力。

此外，华帝股份近年采取激进的营销策略，花费巨资进行品牌宣传，2017年销售费用高达16亿元，同比增幅达40%。

然而，华帝营销活动费用并非上市公司一力承担。世界杯期间，华帝股份推出的“法国队夺冠，华帝退全款”营销活动受到质疑。华帝回应称，若需要退款，线下渠道由经销商赔付。

既要压货，又要承担不菲的营销成本，作为个体的经销商融资能力和融资成本都无法与上市公司比拟，其资金链压力不容小觑。

尽管上市公司在年报中表示要“给予”经销商充分的利益空间，但无论从其“先款后货”的销售模式，还是经销商共担营销成本的做法来看，其与经销商的地位并不对等。在公司激进扩张的过程中，强势的上市公司可能会让经销商倍感压力。