在近两年的漫长等待中，唱吧进入上市倒计时。何炅、谢娜、汪涵和姚明“潜伏”在股东名单中，将迎来一场资本盛宴。但他们前方，还绕不开马化腾这位“劲敌”。

▲唱吧CEO陈华

作者丨刘雨锟

编辑丨徐伟

在经历漫长辅导期后，移动音乐社交平台唱吧终于进入上市倒计时。

5月27日，市界（ID:newsseeker）发现，北京证监局披露了《中金公司关于唱吧首次公开发行A股股票并在创业板上市辅导工作总结报告》，披露日期为5月7日。

有投行人士向市界（ID：newsseeker）分析，这意味着，唱吧极有可能在1月之内向证监会上报材料，发布招股书。

可以确定的是，唱吧至少已经实现盈利。根据国内创业板上市要求，上市企业需要在最近两年连续盈利，两年净利润累计不少于一千万元，或最近一年盈利，营业收入不少于五千万元。

中金公司从2016年11月15日起对唱吧进行上市辅导，在近两年的小长跑中，中金公司先后报送了八期辅导工作报告，一同参与辅导的还有北京市竞天公诚律师事务所、大华会计师事务所。

最新估值成谜

唱吧自创立开始先后获得7轮投资，CEO陈华本打算赴美上市，但担心社交K歌模式可能无法被美国投资人接受，在2015年开始拆除VIE结构着手回归事项。

为此，上海信磐提供4.46亿元以接盘原有的美元投资者。上海信磐的股东之一为上市公司华联股份。

为拆除VIE结构，陈华当时还任命第一只新三板基金九鼎投资的原总经理于明为公司董事兼CFO，这一任命引发市场关注。市界（ID:newsseeker）查询工商信息发现，于明已于2016年10月退出。

除了华联股份，唱吧还得到另外两家上市公司青睐。2015年10月9日，上市公司力合股份通过全资子公司出资1000万元，持有北京最淘科技有限公司（唱吧的前身）0.2338%的股权。

以此计算，唱吧在2015年估值达42亿元。这也是截至目前网络上唱吧唯一的估值信息，陈华此前曾在采访中表示，唱吧未来估值至少千亿。

半月后，快乐购公告称，拟以自有资金投资湖南芒果盈通创意文化投资合伙企业，投资对象同样是最淘科技。芒果盈通由中南重工（后改名中南文化）、芒果传媒和快乐购三方认缴4.17亿元共同发起设立，其中快乐购认缴出资额为6000万元。

唱吧与湖南卫视的缘分就此开始。天眼查信息显示，芒果传媒为湖南广播电视台100%控股，同时是上市公司快乐购的控股股东，对中南文化也有投资份额。

短短三个月后，唱吧再与湖南卫视合作。主持人何炅、谢娜和汪涵以少量现金及形象代言折合现金的方式入股，随后唱吧出现在《快乐大本营》、《超级女声》等节目中。

▲湖南卫视三位主持人

市界（ID:newsseeker）发现，唱吧股东中还出现了篮协主席姚明的身影，工商信息显示姚明最晚在2016年3月以自然人股东身份投资了唱吧。

在释放拆VIE消息后，2015年11月，陈华在朋友圈发文称“有谁认识好的A股壳公司推荐下哈”，暗示唱吧将借壳A股上市。借壳计划未能成行，唱吧开始筹划创业板上市。

遭遇劲敌马化腾

在唱吧近两年的辅导中，行业变化已不同往昔。陈华面临的最大对手，便是马化腾。

最近有消息传出，腾讯音乐将于今年年末在美股或港股上市，目前已经开始邀请独家投行投标，估值超过250亿美元。对此腾讯方面表示不予置评。

腾讯音乐运营主体包括QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐以及唱吧的最大对手全民K歌。

易观在5月22日发布的《中国移动音乐市场年度综合分析2018》中称，目前移动K歌已进入唱吧和全面K歌的寡头竞争格局。尽管这么说，但唱吧实际已经被排名第一的全民K歌拉开了距离。

▲全民K歌月活规模超过唱吧

报告显示，全民K歌2017年平均每月活跃用户达一亿左右，而唱吧月活用户仅为其三分之一。从活跃用户规模增速上看，唱吧也落后于全民K歌。

线上直播间制造网红、线下布局KTV和迷你K，顺带卖卖麦克风等硬件产品，唱吧与全民K歌在布局上走的路数大抵相同。

唱吧被普遍认为音质更好，还拥有长达两年的先发优势，以及湖南卫视的网红输出渠道优势，但依然被全民K歌压制——腾讯似乎再次仅凭社交关系就战胜了又一场景里的所有对手。

▲湖南卫视《我想和你唱》主打“素人明星同框”模式

不仅如此，未来的全民K歌可能会更难对付。原速途研究院院长丁道师对市界（ID：newsseeker）表示，全民K歌拥有与腾讯音乐其他产品甚至文学、游戏业务的协作效应，“这是腾讯真正的可怕之处，以后的差距只能越来越大。”

如何看待与竞品的竞争？2017年末，陈华在接受媒体采访时表示，唱吧持续推出的创新点会慢慢积累，以区分其他产品的用户，“一般来说一个市场上几家是可以并存的。”

移动K歌领域是否真的还能有长足发展空间？丁道师称，移动K歌的风口早已过去，相比其他风口行业例如共享单车、互联网金融、区块链，全民K歌与唱吧定位不可能完全大众化，两者都是很小的产品。

唱吧转向？

拥有线上入口的唱吧，在2017年开始着重占领用户的唱歌场景。

2017年2月，唱吧投资线下迷你KTV“咪哒minik”，更名为“咪哒唱吧”。有媒体报道，目前全部咪哒唱吧已超15000台，且正往三四线城市发展。

▲咪哒唱吧迷你KTV

同在这一月，全民K歌和另一家线下迷你K品牌友唱M-bar达成合作，双方再次激战线下。

陈华在去年11月表示，唱吧目前多条业务线中，唱吧App依然是核心业务，不论从收入规模上看还是在生态中的地位上看。

丁道师称，因全民K歌对市场份额的挤占，及唱吧对线下KTV的早早入局，唱吧的转向实际可能已经发生。

“起码移动K歌的商业模式还没有得到验证，但KTV早就被验证了。”丁道师告诉市界（ID：newsseeker），腾讯以平台和链接为基础的商业逻辑，不太可能让自己亲自投身“太重”的线下KTV业务，而这正是唱吧的优势，“在陈华心中，KTV可能比唱吧App更具想象力。”

▲唱吧麦颂KTV室内实景

唱吧于2014年投资的麦颂KTV近日宣布完成亿元级别的A轮融资，成为KTV行业目前最大的单笔A轮融资。陈华曾对外透露，麦颂KTV经营效率高，大部分情况下当月即可实现盈利。2017年底，唱吧麦颂KTV全国门店数量已超300家。

相比之下，腾讯入局要晚的多。去年9月“全民K歌自助店”成立，目前在国内一线城市开设50余家直营店。

“唱吧App本身一城一地的得失我觉得已经意义不大了。只要他在麦颂KTV这一块能做好，完全可以弥补App上丢失的市场份额。”丁道师表示。

市界（ID：newsseeker）联系陈华试图了解唱吧未来方向，被告知目前的时间节点不便接受采访。

在KTV方面，陈华充满信心，曾称唱吧拥有足够准备：“我们手里会藏着一些“核武器”，当竞争对手到了某个阶段的时候，就会放‘核武器’出来。”

只是，不知拥有“核武器”的陈华，能不能猜到马化腾手里的杀手锏？