预测或寻求周期中的规律，似乎是一件难度很大的事。

近期，“周天王”的周期预判又火了，很多人把这个中信建投前首席经济学家周金涛的“黄金20条预言”拿出来看。

今年市场最有共鸣的是这么三条。

第一条关于房价。周天王说：“周期20年轮回一次，中国本轮房地产周期1999年开启，2017年上半年附近，中国的这次反弹会结束。2019年房价会是一个低点。”很多人纷纷感觉到了房价目前已经进入成交淡季，有些价格也开始松动，无数中介又开始岌岌可危。

第二条关于债市。周天王说：“我奉劝大家，如果想发债最好发五年的，2018年之后就能够感到我说的话的意义。”目前债市调整不断，一些资质良好的债券也陷入兑付危机。很多发债的上市公司后悔没有发行更长时间的债券。

第三条关于商品。尽管2016年商品火了一把，但在周天王眼中，商品的行情八成是昙花一现。今年以来，各路商品顿然哑火，做趋势类的资产管理公司也都纷纷回调10%以上，有不少都回吐了2016年的大部分利润。

周天王的原话是：“对2017年全年而言，目前我仍然没有找到类似于2016年商品这样的机会。全球2009年以来的中周期，2017年结束是大概率事件。”另一个与之有关的预言是，“2017年至2019年商品将二次探底。2017年之后，商品将再次下探，其二次探底的价格当在2015年的低点附近。”

知名经济学家高善文有句名言：“解释过去头头是道，似乎有理；预测未来躲躲闪闪，误差惊人。”预测或寻求周期中的规律，似乎是一件难度很大的事，不过，诺贝尔经济学家罗伯特·席勒也指出过，几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向，但也许可以通过研究，对三年以上的价格进行预测。这似乎在说，展望到稍微长一些的周期，准确度或者规律性更高。

不得不否认，如果真的拥有这个思维，并从中捕捉到1-2个机会，人生的财富之路确实会变得轻松许多。

周期理论究竟与财富怎么发生关系呢？有哪些周期理论相对靠谱呢？周天王深度研究的是“康德拉季耶夫周期“，也就是目前周期理论中最长的周期理论，简称“康波”。很多大大小小的周期理论也包含其中，融会贯通。

康波最早是1926年由俄国经济学家康德拉季耶夫提出的一种为期50-60年的经济周期。他认为从18世纪末期以后，经历了三个长周期：第一个长周期从1789年到1849年；第二个长周期从1849年到1896年；第三个长周期从1896年起，上升部分为24年，1920年以后进入下降期。

在周天王看来，目前我们正处于自1982年开启的第五次康波之中。1991年进入繁荣期，若将美国繁荣的高点作为顶点，则2000年或2004年为康波繁荣的顶点。2004年之后，康波已经确认了从繁荣向衰退的转换。一直到2025年，都是第五次康波的萧条阶段。

而经历了2008年的康波一次冲击之后，2015年之后康波或向萧条转换，而第五次康波衰退向萧条转换的位置，应是一个资产价格的长期低点。

从这个思维上而言，财富管理的另一条路线，就是捕捉周期中的机会。比如在2008年买入各种大类资产，或者在2015年上半年做股票，下半年买入房产。踏准节奏后，财富之路豁然开朗。

有个经济学家朋友讲过一个笑话，说在牛市中，他不小心给一个散户说了一只股票，后来他发现自己说错了上市公司名字，他提到的其实是另一家名字相似的公司。没想到没过多久，他又遇到了这个散户。这个散户看到他无比激动。原来，另一家公司比他知道的那家涨得更多。他不由得感慨，在牛市中，股票其实没太大差异。就好像在房子上涨周期中，你买一二线城市任意地方的房子，彼此的差距也并不很大。差异最大的是，是否能在合适的时间买入。

看康波似乎过长，不过，距离较近的周期有“朱格拉周期”，这个周期是设备更新周期，一般运行时间为10年左右；还有个叫“基钦周期”，这是一个生产的库存波动周期，是短周期，一般运行时间是40个月，也就是3年左右。不过在金融危机期间，“基钦周期”的运行时间变为13到16个月。在这两个周期的背后，是“人口周期”以及运行时间为18年至20年左右的“基建周期”，这4个周期叠加构成了一个康波。

除了以上提到的包含在康波中的4个较短周期外，还有个两个较有名的周期。一个叫库兹涅茨周期（房地产周期），长度为18年，包含两个中周期，其中衰退期是3-3.5年；还有一个叫熊彼特周期，根据创新产业的发展与衰退为周期。熊彼得的三周期嵌套理论认为，每个康波分为6个中周期，在一个中周期里，还套着3个短周期。

对于这些周期深度研究者而言，一个有些相似的理论是江恩的时间法则。该法则中，重要的循环周期也有短期、中期与长期。循环周期系统里提到比较多的是30年与10年。

在江恩看来，一个新的历史低点将出现在一个历史高点的10年之后，反之，一个新的历史高点将出现在一个历史低点之后。同时，江恩指出，任何一个长期的升势或跌势都不可能不做调整的持续3年以上，其间必然有3至6个月的调整。因此，10年循环的升势过程实际上是前6年中，每3年出现一个顶部，最后4年出现最后的顶部。

当看到那么长周期的时候，很容易让人想到，人生的财富轨迹就是康波。毕竟，康波一个循环是60年，一个人的自然寿命也是60年。财富思维于是变成了如何去运用好这些周期。

周天王说，第一次机会过去了，是在2008年。而近期的一个大机会在2019年，那时候，正好所有的资产都处于低位，是改变财富机遇的好时候。最后一次在2030年附近，能够抓住一次你就能够成为中产阶级。而房地产周期20年轮回一次，2019年房价会是一个低点。

今年的行情兑现了这个周期狂人的预言。

如果人生真的是一场康波，2019年财富距离你还远吗？

（文章仅代表作者个人观点）

仇晓慧

新动力资产合伙人，财经作家，美国哥伦比亚大学访问学者。