长远来看，王健林的这些举措，毕竟将万达这家庞大的企业引向开放，而王健林娱乐帝国构想，也可能在这一次阿里和文投入局之后重拾。

十天之内，万达宣布了两起重磅交易：

2月5日傍晚，阿里巴巴集团、文投控股与万达集团签订战略投资协议，以每股51.96元收购万达集团持有的万达电影12.77%的股份。其中阿里巴巴出资46.8亿元、文投控股出资31.2亿元，分别成为万达电影第二、第三大股东，万达集团仍为万达电影控股股东，持有48.09%的股份。

而在7天前，由腾讯控股作为主发起人，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

对于万达，这一系列交易当然是“城下之盟”，让深陷资金泥淖的王健林有了喘息之机，甚至有人称之为“互联网巨头瓜分万达”。但长远来看，王健林的这些举措，毕竟将万达这家庞大的企业引向开放，而王健林娱乐帝国构想，也可能在这一次阿里和文投入局之后重拾。

万达的短板

王健林应该对2017年万达电影业务表现感到满意。

在1月20日举行的万达年会上，王健林公布了详细数据：影视集团去年收入增长35%，新增影城199家，新增屏幕1585块；累计开业影城1551家，屏幕数15932块，全球市场占有率和影响力进一步扩大。此外，万达电影花了9年时间使会员人数突破了1亿。他希望员工们可以利用好这个坚实基础弯道超车，用未来三年的时间，把会员人数突破2亿。

电影制作发行方面表现也不错。据AI财经社统计，五大民营电影公司2017年参与投资、发行的电影票房成绩较去年变化较大。其中，万达、华谊排名上升，博纳基本持平，光线、乐视有所下降，详细数据如下：

在整体环境遇冷的情况下，2017年万达参与投资、制作、发行的影片共计16部，总票房超41亿元，在五大民营电影公司中排名第一。主控项目《情圣》（5.5亿元）《西游伏妖篇》（16.5亿元）《英伦对决》（5.4亿元）等影片均取得了不错的成绩。

而去年的业绩表现则是这样的：

为什么过去一年万达在制片和发行业务上增长如此神速？一位业内资深制片人对AI财经称，实际上这是由于万达制片机制不够成熟，导致的业绩波动。“票房的影响因素很多，有波动很正常，但博纳这样的老牌电影公司相对稳定得多。”

据该制片人透露，万达制片体系内以三大制片工作室为主，而且大部分电影都是由制片人负责统筹剧本研发、投资、制作。他说，在国内制片制度尚不够成熟的情况下，大制片制度让万达的项目周转能力较差，影片产量和票房收益都不稳定。与强大的发行能力比，过去两年万达仅有《长城》和《唐人街探案2》两部主控大体量项目。

为了补上这块短板，万达曾全资收购传奇影业，但结果不如人意。这家公司出品的被寄予厚望的超大IP《魔兽》仅仅拿下14.7亿人民币票房，斥资近1.5亿美金的《长城》，全球票房也只有十几亿。参与《长城》宣发工作的一位工作人员告诉AI财经社，万达方面对《长城》的内容和票房都不太满意。此外，鸡肋的传奇影业在今年再度提起上市计划时也被剥离出来。

迪士尼能够霸住全球电影市场是因为它有两个强有力的长项：一个是覆盖全球的强发行能力，一个是工业化、市场化体系完善的制片能力。现如今，万达拥有的市场份额第一的线下院线，外加淘票票排名第二的线上发行业务，让万达电影的发行优势更进一步。

根据公告，阿里巴巴与万达电影将在电影发行、影片投资、在线票务平台以及广告和衍生品方面开展合作。可惜对于王健林来说，这两大新股东在制片方面帮不上什么忙，他们同样缺乏制片基因。

该人士半开玩笑说，也许新股东能够制衡王健林的强势。在他看来，万达的风格是在看重的项目上每个环节必须绝对把控，此前合作的《长城》就是最好的例证。而新股东的到来，或许在制片、宣传、发行上给出更多合作开放的可能。

王健林的电影大亨梦

王健林对于电影业务，有着更大的构想。

“2017年，万达文化产业收入占万达集团收入比重升至28.1%，接近30%，已成为万达另一个支柱产业。希望今年文化集团努努力,看能不能超过30%”，他不久前在万达年会上说，希望未来文化产业能在继续保持高增长的同时，补上内容短板。

可以说，如果不是负债压力，王健林不会这么快将万达电影的股权出让。

除了首富，王健林在海外还有一个更知名的标签。由于曾收购了美国第二大院线AMC、35亿美金收购了传奇影业、差点以10亿美元收购电视直播制造商之一的DickClarkProductions、更磋商多次欲收购好莱坞六大电影公司之一的派拉蒙，电影大享才是美国人眼里的王健林，他也是《HollywoodReporter》创刊历史上第一位华人为主角的封面人物。

在这方面，他对标的偶像是罗伯特·艾格尔，造就如今1565亿美元市值的迪士尼娱乐帝国的最大功臣，曾促成迪士尼对皮克斯动画工作室、漫威、卢卡斯影业等公司的收购，带领迪士尼转危为安，延续十年娱乐帝国神话。如果说在中国，也有一个人试图接近这位前辈创造的商业模式，建立起横贯电影制片发行放映业务、实景乐园业务、衍生品业务的东方娱乐帝国，这个人就是王健林。

在中国文娱界，很多CEO乐于讲对标迪士尼的故事，但王健林却是为数不多的，拥有这样一手好牌的人。眼下他手里就有两张电影王牌：覆盖全国一千多家影院的万达电影和包含制片、宣发、发行业务在内的万达影视，分别在中国院线和电影发行市场排名第一。

湖北宜昌万达影城售票处。

万达电影由万达院线更名而来，甚至从更名也能看出，王健林对于“做全产业链布局的A股上市电影公司”势在必得。

早在2016年初，王健林就计划将万达影视装进当时已在A股上市的万达院线，那一年的中国电影市场表现也很喜人，巅峰时期一周票房总量甚至超越了北美。不少投资人士跃跃欲试，有人想以单个项目入局，尝试分羹动辄几亿、十几亿的电影票房，也有人对做电影相关业务的投资标的产生了浓厚的兴趣。在这个背景下，万达影视的估值达到375亿人民币。

这个计划中包含一个对赌协议。根据交易方案，万达院线将以74.84元/股向交易对方发行约4.97亿股。同时，拟以不低于74.84元/股向特定对象发行股份募集配套资金不超过80亿元，拟用于影院建设项目和补充流动资金。与此同时，万达承诺万达影视2016年度、2017年度、2018年度的净利润数累计不低于50.98亿元。

但是，万达影视2014年和2015年归属于母公司所有者的净利润分别为-26.91亿元和-39.70亿元。一位接近交易方案的人士告诉AI财经社，在他看来，当时万达提出的方案非常不靠谱，几乎不可能（被证监会）通过。

而在方案公布后没多久，证监会对影视行业的资本运作监管也变得相当严格。同类资产重组项目纷纷被叫停，暴风科技拟作价31亿元的收购案被否，唐德影视终止收购爱美神，乐视影业注入乐视网暂停。万达电影也开始了长达5个月的因重大重组带来的停牌期。

最终，在2016年8月，万达院线发布公告称重组中止，原因有三：其一：万达影视、青岛影投（含传奇影业）、互爱互动出于经营需要开始启动业务、人员、财务、管理的内部整合；其二，传奇影业收购时间较短、需要独立运营，预计在2016年能实现扭亏为盈；其三，预案公告发布后，证券市场环境发生了较大变化。

巧合的是，几个月后，中国电影市场就迎来了票房拐点，暴涨之后陷入了停滞不前的低迷状态，2016年全年电影票房增速仅为3.73%，此前疯狂进场的热钱也悉数黯然离场。

2017年，绝大多数影视类上市公司市值大幅缩水，整个行业的市值蒸发超过1100亿。中影、上影、幸福蓝海等公司领跌，最高跌幅超50%。仰仗单一电影票房收益的影视类公司们，在中国电影市场行业低迷的2016-2017年间，在持续下跌的股价上陷入了集体性迷茫。

新玩家进入一个新领域当然先要交学费，多交几次机会或许就来了。进入2018年，机会的天秤开始向万达电影倾斜。

院线此前一直是中国市场的投资热点。此前高速增长的银幕数到达了4.5万块，超过美国成为世界第一，但也让基础设施扩张带来的电影票房增长趋于饱和。全行业都开始思考如何在内容制作、宣传发行、下游院线上精耕细作，如何通过全产业链的协同效应，提高观影人次，提高影片的上座率，以期迎来电影市场的下一个大爆发，对于布局相对完善的万达而言，这当然是个机会。

阿里和文投的入局，也给万达电影的未来带来了新构想。两大新股东不仅为万达打开了开发合作的新窗口，对于资本市场，有了这两大股东的背书，万达影视当然也需要重新估值。

因祸得福

负债依然是万达今年最主要的压力之一。虎嗅研究总监李彤在《“大而不倒者”鉴》一文中，对万达的负债算了笔账：截至2017年6月末，万达商业地产（简称“万达商业”）总资产、净资产分别为8227亿、2299亿，相当于负债达5928亿。

经过去年下半年甩卖资产，以及今年年初出售股权后，降低负债仍然是王健林关注的重点。他在年会上表示，“计划用两到三年时间，将万达集团的负债降到绝对安全的水平，在全球不会出现任何信用违约，因为公司把信用看得比资产、利润更重要。”

而且他的计划里仍然会有新的交易，“万达将采用一切资本手段降低企业负债：包括出售非核心资产、保持控制权前提下的股权交易、合作管理别人的资产等等。”

过去半年时间，融创、富力、腾讯、京东、苏宁、阿里、文投控股相继进驻万达。现在就连王健林看重的电影业务也终于分羹到了别人碗里，看起来是一场仍然没有散场的巨头盛宴。

王健林在洛杉矶出席万达电影峰会。

但客观来说，这些举措促进了万达的开放及互联网化。过去几年，在新的消费模式下，万达多次提及要进行互联网转型。其中最引人注目的是与腾讯、百度合作，成立的万达电商。但由于传统企业的管理文化与互联网公司文化格格不入，以及王健林的强势，在大手笔投入后，万达电商无功而返。

万达电商前CEO龚义涛在离职后曾谈到与万达团队的磨合，“在万达，通常先是用PPT的模式向领导请示汇报，所有的事情都需要领导批准才能做，我们互联网企业出身的人没有这个习惯，我们的思维是发散型——想到哪里就说到哪里”。

虽然对于电商业务，王健林一直在内部强调，不能用万达传统思维来管理，要给电商创新、决策、财务的自主权，但实际上最终控制权仍掌握在王健林手里。比如，对电商设立过严格的考核目标：“电商要有考核目标，包括全年目标、半年目标，集团按目标考核，如果一两次完不成目标，就要调整思路；连续完不成，就要调整人，万达事业从不等人”。

而引入腾讯、阿里打破了万达的封闭。“是战略合作，而非简单的回笼资金。”在上述交易中，万达方面一直如此定型合作性质。

一家公司很难做出主动的改变。如果不是8年前那场“3Q大战”，腾讯不会为了改变人们所指责的“抄袭”和“模仿”形象，选择走向开放，用比竞争更加温和的投资方式去扩展边界。“3Q大战”当年腾讯成立了战略投资部，几年中已经发展成多个投资平台，投资了600多家企业，这些企业所新增加的价值已超过腾讯本身的市值。

当然，战略合作打下的基础只是基础，对于王健林而言，打造东方娱乐帝国的一手好牌又回来了，接下来就要看能不能真正打好。