CXO大浪退潮
8月1日，药石科技发布公告，终止与南京江北新区生命健康产业发展管理办公室签署的《投资协议》。
这项投资协议今年3月刚刚审议通过，内容是药石科技投资12亿元在江北新区生物医药谷购置75亩土地，建设“创新药物工艺开发及中试平台项目”，以提升创新药研发一体化服务能力。
药石科技是一家CDMO企业，基于分子砌块开展创新药物的开发、生产，是国内最早一批生产分子砌块的公司，2017年在创业板上市。
上市之后，药石科技就开启了疯狂的圈地、建平台、扩产能模式。3月份公布这一协议时，药石科技表示：近两年，公司人员规模增长较快，目前公司主要研发场地接近饱和。由于项目建设有一定周期，公司在场地建设方面需要有适度的提前考虑。
当时还对未来业务拓展信心满满，没想到才过了5个月，药石科技就转变姿态，终止投资。
药石科技公告：此举综合了公司的发展规划、资金状况等因素。目前整个创新药行业面临一定的压力，公司整体还是以稳健经营为主。
前两年还在疯狂扩张的CXO，现在摸到顶了？
大举扩张
分子砌块是小分子化药的最上游。据Nature Reviews的数据，全球医药研发支出中有30%用于药物分子砌块的购买和外包。
药石科技入局早，研发水平相对较高，积累了一批粘性不错的大型CXO、制药公司及中小型biotech客户后，便向下游拓展，布局端到端一体化平台，延伸到药物开发生产的CDMO工作。
很快，CDMO业务就成为药石科技的业绩主要驱动因素。今年一季度，CDMO在手订单较2022年同期增长33%，营收贡献更是超过3/4。
很长一段时间里，药石科技的唯一掣肘就是下游CDMO产能。
2020年，药石科技通过定增募资9亿多元，除了补充流动资金外，主要就用于对南京研发中心升级改造，从分子砌块拓展到新药研发综合业务，以及药物制剂生产基地建设。2021年9月，药石再发布可转债募集资金11.5亿，用于浙江晖石工厂的收购和改造工作。
去年3月、8月，药石先后启用晖石工厂501、502车间，新增约260平方米GMP产能。另外，503车间预计将在今年10月份投产。
药石的野心不止于国内。今年3月，美国West Chester工艺研发中心投入使用，用于交付临床阶段GMP。启用同时，药石表示：已规划增设中间体和原料药生产车间，预计2024年投入使用。
同期，药石人员及研发投入上也在快速扩张，2022年，公司人力资源相关支出5.14亿元，同比增长62.57%；研发费用1.68亿元，同比增长47.62%。
可还没等这一轮扩产消化完，风向就已经在变了。
存粮过冬
2022年，国内一级市场融资额1459亿元，同比下滑58.5%，连2021年的一半都不到。2023上半年，更是达到2018上半年以来的5年最低点。这意味着初创和上升期的医药企业拿到的投资越来越少。
趋势已定，靠创新药企吃饭的CXO日子自然也不会好过。
前两年里，不止药石，整个CXO市场都在大举扩张。凯莱英去年在建工程达10.7亿元，敦化、天津数个生产基地交付，博腾股份宣布拟投资4.2亿元扩建小分子原料药生产基地。整体来看，CXO产业布局相对于创新药融资存在滞后性。
一旦水源枯竭，CXO产业只能开始内部竞争，已有价格战苗头。
去年8月的调研中，药石还宣称：价格因素不是获取订单的唯一因素，公司有严谨的报价体系，不会为了产能需求而进行价格让利。
但到了今年4月和5月的调研中，药石科技就改口表示：目前市场对于价格的竞争的确比较激烈，在订单引入期公司也会做一些适当的价格让步，以提升订单规模。
药石科技2022年年报显示，公司去年实现收入15.95亿元，同比增长32.71%；实现净利润3.14亿元，同比下滑35.42%。同日披露的2023年一季报显示，药石科技净利润同比下滑18.47%，延续下滑趋势。
市场不再需要那么多CXO，药石科技的业绩表现已经说明了这一点。
但是，已经提前设计好的产能，还是要建完。今年4月，与业绩报告同时发布的还有两则募投项目公告，都涉及2020年9亿定增的募投项目。其中，南京研发中心项目延期一年到2024年底交付，药物制剂生产基地项目投入资金由近3.5亿缩水到6000万元。
截至2023年一季度末，药石科技账上尚有现金8.25亿元，公司表示：短期内，公司将通过租赁园区研发楼形式，用于研发场地扩充，满足业务发展需求，“未来若整个国际生物医药行业转暖，有必要的话，再考虑新的方式。”
撰稿｜李傲
编辑｜江芸 贾亭
运营 | 朱颖
图源丨视觉中国
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