6月16日，鹭燕医药披露一份投资者关系活动记录表，记录有投资者提问：公司在应收账款方面有何变化，以及医保统一支付对公司的影响如何？

对此，鹭燕医药坦言：公司目前应收账款的压力还是比较大。

鹭燕医药是发家于福建省的医药流通企业，属于地方医药流通龙头，在东南沿海地区有不小知名度。2016年IPO时，鹭燕医药宣传称自己是福建最大的医药流通企业，连续11年经营规模位居福建省首位。显然，在福建当地，鹭燕要比国药、上药等全国性大流通商更厉害。

这样一家小有名气的医药流通地方龙头，正在面临应收账款回笼问题。健识局发现，鹭燕医药2022年年报显示，公司应收账款达58.37亿元，几乎占公司总资产的50%，而且近几年比例不断扩大。

在与投资者的交流中，鹭燕医药表示，这些收不回来的欠账，主要就是公立医疗机构欠的。

医药集采、医保谈判已进行多轮，老百姓在享受医保福祉的时候，却有地方医药流通企业被医院欠下近60亿元巨款，这是怎么回事？

公立医院欠款，无法搬动的大山

对上市公司来说，召开投资者会议，一般都是回应市场迫切关注的问题。今年6月8日-16日之间，鹭燕医药接连披露了三份投资者关系活动记录表。

三份记录表显示，回款成为投资者迫切需要了解的情况之一。

鹭燕医药的主要业务就是从上游厂家采购医药产品，然后出售给医院、诊所、药店、乃至下游经销商。2017年，国务院医改办等机构联合推行“两票制”后，大型医药流通企业成为药企向市场铺货的主要选择。鹭燕医药这样的地方优势企业，自然是药企竞相合作的对象。

医药流通企业想要经营得好，重要的就是提高从买到卖的运转效率，否则需要具备雄厚的资金后盾做支持。

鹭燕医药买进卖出，自然希望医院快速回款，才好给药企付货款。但应收账款越来越多，公司承受的资金压力非常大。据了解，2022年鹭燕医药的应收账款达58.37亿元，占当年总营收30%，占公司总资产49.53%。

肉眼可见，鹭燕医药的应收账款占比还在不断扩大。自2017年以来，鹭燕医药的应收账款在其总资产中的比例从42%左右涨到近50%，占比扩大趋势明显。

图源：鹭燕医药年报

年报记录了鹭燕医药的回款困境。

早在2009年时，鹭燕医药就已经实现了对福建省二级以上医疗机构100%覆盖。公司方面表示：福建省因医疗体制改革较早，且现执行医保统一支付，回款较好。

不过，鹭燕医药除了在福建省地位外，还向外省拓展，如完成在四川省级现代医药物流中心建设，同时推进企业在川西南、川南、川北运营中心和产业基地等多个市级区域物流中心建设；启动了江西省级现代医药物流中心建设等。截至2022年末，鹭燕医药在四川、江西、海南三省二级以上公立医疗机构的覆盖率超95%。

鹭燕医药把回款难问题归结到了这些省份，在投资者交流内容中提到：外省在改革过程中，需要时间推进政策落地，应收账款的压力还是比较大。

回款问题，直指行业信心

“两票制”推行之后，单枪匹马的流通企业逐渐没落，体系庞大的流通集团得到发展契机，不断收购各地负责医药流通的小企业。鹭燕医药算是少有的能从大型医药流通企业中“杀出重围”的地方性企业。

就是这样一家地方龙头，正逐渐在欠款的压力下喘不过气。

鹭燕医药不止一次向外表示：虽然应收账款多，但欠款的都是公立医疗机构，资信较好。言外之意：钱是能收回来的，只是得等。

至于等多久，其实鹭燕医药也没谱。2022年年报显示，鹭燕医药的应收账款周转时间已经达到101天。

国家医保局三令五申，集采品种到货30个工作日内医保部门必须结算货款；耗材回款不得超过60天；一般品种回款不超过90天。可在鹭燕医药这里，90天根本就不能回款。

鹭燕医药表示：“医疗体制改革最早从福建省开始实施，福建省是最严苛的医药商业流通市场，同时也是医疗体制改革进行最彻底的市场。通过医保统一支付结算，资金占用福建省显著低于省外。”

福建省的回款较快，较大程度依赖于福建省内的医疗机构基本统一执行30天货款结算，有效保障执行企业的资金运转。但只要把业务开展到省外，“30天回款”就基本保证不了。

医疗机构对企业的回款慢、回款难的问题，医保局早有注意，也早就下令整改。2020年9月份时，医保据在回应人大代表建议时就曾表示：医院应将药品（耗材）收支纳入预算管理，严格按照合同约定的时间支付货款，从交货验收合格到付款不得超过30天；不按时回款应全省通报批评等。

各地也相继出各种规定，释放按时回款的要求。但眼下，考虑到三年疫情带来的消耗，不少地区仍难以在30天完成回款。

这从鹭燕医药的财务数据就能看出来：2022年，鹭燕医药实现营收194.63亿元。其中，在福建省内营业收入约140亿元，四川省约30亿元，江西省约20亿元，海南省约5亿元。

鹭燕医药的应收账款总额为58.37亿元，如果福建省内真的如鹭燕所说能在30天回款，拖后腿的基本就是另三个省份。

而且，在历经国内7轮医药产品集采后，鹭燕医药供应品种中应当会有不少集采药品。关于集采药品的回款，国家医保局更是要求务必按时到位。毕竟药企已经让出很大的利润空间，流通企业为了保障居民用药也几乎没啥利润。

鹭燕医药的收款困境，会否影响行业对于变革的信心？医改的目的，是让产业链条高效，减轻居民治疗压力。任一方失衡，都可能使医改成效大打折扣。

撰稿｜烟酰胺

编辑｜江芸 贾亭

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