第二季度，百度业绩超出市场预期，其股价在美股盘前一度上涨超过5%。投入研发的钱，慢慢转化为百度价值上的长坡厚雪。

作者丨沙行

编辑丨韩忠强

近日一份科学技术报告指出，在有关科学技术论文数量和质量的三大指标上，中国拿到三个冠军。

国家对科技的重视不言而喻，从企业界与资本市场来看，对硬科技的重视也逐渐凸显。在遭遇一些卡脖子事件后，大家终究明白，技术实力才是最要紧的护城河。

8月30日下午，百度集团发布2022年第二季度财报，实现营收296.47亿元，净利润55.41亿元，超市场预期。在美股盘前，百度股价一度上涨超过5%。

从百度业绩表现来看，这家与人工智能和自动驾驶关联密切的公司，倒是考量硬科技投资价值的一个典型案例。

长期把收益大手笔投入研发后，能换回怎样的成效？

01、百度的韧性

2021年2月开始，中概股市值开始大幅缩水。如今，退市风险已暂时消退，对中概股的价值，可以更冷静地看待了。

实际上，尽管部分中概股股价一路向下，也有一些企业早就显露止跌企稳的迹象。百度是其中之一。

最近一个月，百度股价上涨近8%，而在刚刚发布第二季度业绩后，盘前股价一度大涨5%。

这种韧性与百度拿出的业绩答卷有关。

财报显示，百度第二季度实现营收296.47亿元；在更能体现主营业务情况的非美国通用会计准则下，归属百度的净利润达到55.41亿元，同比增长3%，环比增长43%，超市场预期。

业绩亮点的重要之处有二。其一，百度保持了稳健的盈利能力。在非美国通用会计准则下，百度核心的运营利润率为22%，较2022年第一季度的17%有大幅提升。

考虑到疫情冲击，这说明了百度基本盘的牢固。

百度App月活跃用户在 6月份达到6.28亿，同比增长8%。百度移动生态互动量进一步提升，第二季度，百度App每日搜索查询次数同比实现两位数的增长。

其二，在百度智能云和其他人工智能业务驱动下，百度非广告收入达到61亿元，同比增长22%。

这意味着，推动百度成长的新引擎已足够可靠。

百度的智能硬件颇受市场欢迎。在今年618，小度智能音箱品类的销售额和销量，拿下了全电商渠道的第一名。聚焦健康和教育领域的智能健身镜、智能学习平板，销量也都不错。特别是小度智能硬件设备，渗透了超过30%全国学龄儿童。

但更重要的，在于百度尚未兑现的商业潜力。第二曲线和第三曲线蕴含的可能性，真正决定了百度的长期价值。

此次财报发布前，百度拿到了一份特殊的认证。

8月19日，香港恒生指数有限公司宣布将百度纳入恒生指数。同时，百度成为73只恒生指数成分股中，研发占比最高的一家。

恒生指数在2021年3月做出重大调整，资讯科技将从4只增加至10只，金融从11只降至10只。中金解读指出，恒生指数把新经济占比大幅提升，从而吸引更多资金追踪，巩固香港作为投资中国新经济“桥头堡”的地位。

百度的入选，直接说明了资本市场对百度的认可。

百度发展的第二曲线，是智能云。第三曲线，则以智能驾驶相关业务为主。百度未来能走多远，要看这两项前景如何。

02、打开智能蓝图

毫无疑问，人工智能是当前国际竞争中极重要的赛道。

按照我国《新一代人工智能发展规划》，到2025年，人工智能基础理论将实现重大突破、技术与应用部分达到世界领先水平；到2030年，人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平，成为世界主要人工智能创新中心。

政策导向之下，企业界争相布局，大力推进相关业务。对百度来说，人工智能已经是最鲜明的标签。

IDC最新报告显示，2021下半年，中国AI公有云服务市场规模达26.02亿元人民币，在整体AI软件及应用市场中，百度智能云、阿里云、华为云和腾讯云将位列前四。其中，百度智能云连续六次拿到AI公有云服务市场份额第一。

智能云作为百度中期驱动引擎的效用，越来越明显。第二季度，百度智能云维持高增速，收入同比增长31%，环比增长10%。

比较而言，百度智能云有其独特价值：云计算只是基础，百度智能云还拥有从昆仑芯片到飞桨深度学习平台、全链路自主可控的AI技术能力。这让它有了不同的想象空间。

8月末，异常高温导致的重庆山火牵动千万人心。最后在昆明消防队支援下，山火得以快速扑灭。有网友提出，能不能在科技的帮助下，进一步提升灭火效率。

表面可见的是，无人机这类科技硬件已经辅助到消防人员。不过少为人知的是，包括百度智能云在内的“隐形”技术，也在推进消防工作的顺利展开。

依托百度智能云人工智能、数字孪生等技术，昆明市官渡区建立了智慧消防系统，达成的效果是：10秒内预警、30秒内甄别、24小时实时监控。以人防+技防的手段，对城市安全形成了立体化防控。

开源证券指出，百度智能云凭借AI能力形成差异化优势。从需求端看，2021年可导入云端的新技术与服务中，人工智能占比居于首位，占比达到51.2%；客户结构方面，相较腾讯及阿里，百度智能云更偏向渗透率较低的传统行业。

智慧消防仅是一个小例子。实际百度在工业、智慧交通、智慧城市等重要产业，都打造了诸多可复用的标杆性案例，未来渗透率及份额，都有望进一步提升。

百度在自动驾驶上的收获期，也不远了。

麦肯锡预测，中国很可能会成为全球最大的自动驾驶市场。到2030年，自动驾驶相关的新车销售及出行服务，创收将超过5000亿美元。

第二季度，百度自动驾驶出行服务平台萝卜快跑提供了28.7万次乘车服务，同比增长近500%。截至2022年7月20日，其累计订单量达到100万单，为全球之最。

7月21日，百度发布了第六代量产无人车“Apollo RT6”。 不仅做到了系统更加聪明，行驶更加安全，最重要的是，成本还大幅降低。

受益于中国相关产业链的成熟，和相关技术升级，RT6的成本减少至25万元 ，是早先无人车的十分之一。以致于李彦宏自信断言：未来打无人车，要比现在打有人驾驶的车便宜一半。

到今年8月，萝卜快跑在重庆、武汉两地开启全无人商业运营，百度成为中国首家在开放道路，向公众提供全无人自动驾驶出行服务的公司。

按照百度规划，预计到2030年，国内100个城市都可以享受自动驾驶车出行服务。

此外，百度还可以从智能道路解决方案、汽车智能化，以及集度汽车造车本身进行变现。

2021年2月，《国家综合立体交通网规划纲要》出台。预计到2035年，基本建成现代化高质量国家综合立体交通网，有力支撑“全国123出行交通圈”——都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖。

随后，百度推出ACE智能交通引擎2.0，提出智能网联、智慧交管、智慧高速、智慧停车等行业细分场景解决方案。

据开源证券报告，我国智能交通市场规模已经接近2000亿元。可以说，百度顺应国家交通智能化进程的举措，也为自身创造了新的机遇。

截至第二季度末，以累计合同金额超过千万元人民币订单计算，百度ACE智能交通解决方案已经被51个城市采用，覆盖范围较一年前的20个城市，大幅提升。

汽车智能化，同样值得可期。

百度这一领域有智驾、智舱、智图三方面布局。以智舱为例，百度全球合作汽车品牌达到70余家，奥迪、丰田、凯迪拉克等均有合作，累计搭载量超2000万。

ICV Tank数据显示，我国2020年智能座舱市场规模约为567亿元，预计2025年达到1000亿。

概括而言，基于“智能”的技术实力，百度中期的商业价值已经筑稳基石。

03、重新审视百度

如果谈论互联网大厂近年来关注的热词，“造芯”一定会位列其中。这既是出于服务自身业务的主动运作，也是行业发展趋势的必然选择。

芯片是硬科技实力的体现，而硬科技实力才是企业发展最深的护城河，以及投资价值最坚实的保障。无论回顾百度过往在资本市场的韧性，还是展望它的未来表现，归根结底，就在硬科技实力上。

以技术论，百度连续第四年在AI专利申请量和授权量方面蝉联中国第一。除了上述的自动驾驶、智能云，百度还有更前沿的技术布局。

比如量子计算。

遇事不决，量子力学。过去几十年，经典计算机的计算能力几乎每隔18个月就会翻一倍，但这种摩尔定律正渐渐失效。这时候，量子计算给了人类开启了新的可能。

不同于经典计算机，量子计算机的算力比特数目不是线性增加，而是指数增加。每增加一个量子比特，量子计算机的算力就会增加一倍。

这使得量子计算的信息处理能力，超乎想象。从原理上讲，一台量子计算机的算力，有可能超越目前世界上所有计算机的算力之和。

IBM、谷歌、微软等头部科技企业均在量子计算下注，而在8月25日，百度对外发布了两项相关成果：第一台“产业级”超导量子计算机“乾始”，以及全平台量子软硬一体化解决方案“量羲”。

（百度超导量子计算机“乾始”）

据百度量子计算研究所所长段润尧介绍，“乾始”把应用软件和硬件结合在一起，是可以进行各种各样试验和测试、应用的产业级超导量子计算机。

不出意外，这种前沿科技布局最终将成为百度投资价值的一根重要支柱。

截至2022年第二季度，百度核心研发投入连续第七个季度占到当期核心收入的20%以上。在“压强式、马拉松式”的研发投入下，百度让自己变得越来越硬核。

李彦宏曾在一封内部信中，讲述百度的战略：在基础研究、基础技术和底层创新上肯下硬功夫，不做创新“气氛组”，要做就做“实干组”。

基础研究和底层创新，从来艰难。不仅极为烧钱，还要讲究运气。但无论个人还是企业，梦想，还是要有的。日拱一卒，功不唐捐。投入研发的钱，最终慢慢转化为企业价值上的长坡厚雪。

百度在近一年中概股风波的坚韧表现，一定程度上是资本市场对其研发投入的回应。硬科技实力理应有相匹配的报价。正如李彦宏所说：“这个时代奖励攀登者，这个时代眷顾造梦者”。

（除单独标注来源外，以上图片来自视觉中国）