HPV疫苗，马上就要卷起来了

“九价已打、花呗已还、车房已买”，这是中国女性最新的凡尔赛。

由于极受欢迎，九价HPV疫苗市场上衍生了摇号派苗，抽签打针等一系列操作，不少“黄牛”因此暴富。中国连CAR-T都能自己做了，却在九价HPV疫苗上被卡脖子。

目前，各方都在呼吁盲目追求九价HPV疫苗不可取，但也阻挡不了小姐姐们的热情，有企业开始尝试希望完成国产替代。

疫苗行业里的风水宝地

1月21日，江苏瑞科生物技术有限公司向港交所递交了招股书，由摩根士丹利、招银国际、中信证券三方联席保荐。

这是瑞科生物第二次冲击港股。这家公司初创于2012年，美年大健康创始人俞熔是其创始人之一。

瑞科生物选择的赛道非常稳定：疫苗。只不过，最初瑞科生物定位为疫苗工艺的放大，不涉及研发阶段。后来瑞科生物开始收购一些技术公司，才拥有疫苗研发能力，九价HPV疫苗便是和北京安百胜合作的品种。

由于九价HPV疫苗在中国“一针难求”，巨大的供应缺口最终变成风口。

对这个风口，智飞生物深有体会。九价HPV疫苗由美国默沙东独家生产，中国由智飞生物独家代理。自2017年起，随着默沙东四价、九价HPV疫苗相继获批，智飞生物营收直线上涨。

火爆的本质是供需不平衡。据中检院HPV疫苗批签发量测算，2017年-2021年国内累计已有2000万人完成了HPV疫苗的全程接种，而国内需要接种HPV疫苗的9-45岁女性约有3.81亿人。

若以每位接种者接种三针，每针500元来计算，中国的HPV疫苗市场可达5千亿人民币以上。蛋糕之大，引得无数疫苗企业流口水。

瑞科生物赶在这个时候准备登陆资本市场，融资进行HPV疫苗管线的研发、生产及商业化，野心肉眼可见，毕竟它手里也有九价HPV疫苗。

免费疫苗在路上

在瑞科生物的管线中，九价HPV疫苗REC603进展最快，已处于Ⅲ期临床。

这种“最快”，有天时地利的因素。据药物临床试验登记与信息公示平台，该疫苗2019年1月开展Ⅰ期临床，因监管允许，越过了Ⅱ期临床直接进入III期。

瑞科生物表示：假设研发一切顺利，REC603的上市时间在2025年。

眼下，国内市场上可选的HPV疫苗已有四种，包括万泰生物和GSK的二价HPV疫苗、默沙东的四价和九价HPV疫苗。

其中，默沙东的九价HPV疫苗占据近50%的市场，却总是供不应求。很多女性宁可摇号排队，也不愿打2价或4价。

既然领军的产能不行，那就换个领军。2022年1月份，国家卫健委发出倡议，鼓励有条件地区采用多种筹资模式，对适龄女性开展HPV疫苗免费接种活动。

卫健委发声之前，已有省市开始行动。其中，广东省计划新增6亿资金对14周岁以下的女生实施免费接种HPV疫苗活动；江苏连云港启动面向八年级学段女生的HPV疫苗免费接种活动；山东济南针对不满15周岁女孩开展HPV疫苗免费接种活动……

HPV病毒多达百种，其中由16型和18型引起的病毒占了84.5%，对大多数人而言，二价HPV疫苗就足以发挥保护作用。因此，各地免费接种的都是二价苗。

与9价的“饥饿营销”不同，官方的接种活动往往更注重实际作用。

实际上，HPV疫苗效用与接种者年龄密切相关，年纪越小效果越好。世卫组织不止一次号召，不必等待高价HPV疫苗，越早越小打越好。国内各地普遍将免费接种年龄定在15岁以下，也是基于这一点。

二价HPV疫苗正通过免费接种的方式成为九价苗的替代品。同时，随着国民对疫苗作用的认知不断提高，执着于九价HPV疫苗的人群还会有多少？

默沙东已感受到了压力，接连向外界表示：将大幅增加HPV疫苗对华供应。与此同时，国产二价HPV疫苗代言人万泰生物也在加紧扩产，九价及以上的HPV疫苗也同样在飞奔。

等到2025年，瑞科生物还能够分到一口汤吗？

多管齐下，亏损上市

对于即将登陆二级市场的企业来说，能够为自身前景增添想象空间的，就是学会把鸡蛋放在不同的篮子里。

除HPV疫苗外，瑞科生物还涉足于新冠肺炎疫苗、带状疱疹疫苗、成人结核病疫苗、流感疫苗及手足口病疫苗。只是进度大多处于早期。

成立10余年，瑞科生物并没有商业化的产品。如果以新药研发所需要的10年均值来看，瑞科生物无疑是不及格的。

能够有上市的机会，全凭公司在2019年开展了九价HPV疫苗Ⅰ期临床试验。九价HPV疫苗开始临床后，2019年-2021年，瑞科生物以一年一融的节奏完成了A轮到C轮的融资，共计获得资金高达23.51亿元。

当然，烧钱也厉害。从2019年以来，瑞科生物的研发费用开始飞涨。2020年，瑞科生物的研发费用为1.31亿元，同比上涨107.94%；2021年前9个月研发费用为3.72亿元，同比上涨615.38%。

这直接导致公司亏损额持续扩大。2019年-2021年9月，瑞科生物累计净亏损8.37亿元。账面上还有很多钱，只是不知道够烧多久。

2020年新冠疫情爆发后，瑞科生物麻利斩获了第二张王牌：新冠疫苗。这款新冠疫苗也不是瑞科生物原研的，而是和江苏省疾控中心及泰州高新区管委会合作而成，目前正处于Ⅰ期临床。

目前，全球已有33款新冠疫苗获批上市，后续排队临床中的新冠疫苗高达100多种。瑞科生物这时候开发新冠疫苗，除了证明“我有实力”，其他似乎没有什么作用。

但对IPO中的企业而言，这仿佛不重要。有HPV疫苗的坐镇，新冠疫苗也会原地加分。毕竟，这都在风口上。

#HPV疫苗##瑞科生物#