是湖南省医药协会会长

接过理事会会长一职的那一刻，刘令安几乎站到了湖南医药圈的巅峰。

2015年年底，湖南省医药行业协会换届选举。之前，这一职务一直由政府领导兼任，刘令安是第一个以药企董事长的身份当上会长的。

湖南药企众多，当年叱咤风云的“涌金系”就以控制九芝堂、千金药业等药企而闻名。刘令安可以称得上“涌金系”魏东之后，湖南医药行业又一个资本大佬。

但大佬还是栽了。10月26日晚间，汉森制药发布公告称，董事长刘令安因涉嫌操纵证券市场被证监会立案调查。

纵横湖南医药圈三十年，刘令安的故事，远比一句操纵证券市场更“精彩”。

令安难安

官方尚未披露刘令安一案的具体内容。但据知情人士透露，此次刘令安被调查或许是因为牵涉到某公司的股票买卖。按照《证券期货违法行为行政处罚办法》，此事或许就发生在这两年间，而且违法行为应该在一定程度上已经被查实。

就在两个月前，汉森制药发布公告称，刘令安在2017年到2019年期间，以个人账户转账的形式为公司全资子公司云南永孜堂制药有限公司账外代垫销售费用1564.19万元。

永孜堂近期出现的财务问题，并非虚增收入或虚构成本，而是董事长本人出钱代垫销售费用，极其少见。

永孜堂是一家中药企业，有天麻醒脑胶囊、百贝益肺胶囊、利胆止痛胶囊、胃肠灵胶囊、参七心疏胶囊等多个独家品种。汉森制药也以中药为主，四磨汤是其知名品种，占公司总收入的一半以上。永孜堂的天麻醒脑胶囊，2020年收入接近1亿元。

当年，汉森制药收购永孜堂时，溢价率接近75%，由此产生了1.65亿元的商誉。如果永孜堂一到汉森旗下就变糟，恐怕难以说服投资者。

对此，《证券市场周刊》曾撰文质疑：永孜堂2013年被收购之前，业绩出现了突飞猛进的变化，2012年和2013年两年公司的净利率比之前的两年接近翻倍。

汉森制药和永孜堂都没有回应这一质疑。

靠着刘令安个人的“输血”，永孜堂维持了好的表现，也没人再追问：当年汉森为何要高溢价收购永孜堂？

可如今，证监会还是发现了其中的不轨。

帮“好朋友”赚大钱

刘令安在湖南益阳是个名人，和58同城创始人姚劲波、金蝶集团总裁徐少春等一起，经常被作为益阳经济发展的“名片”对外宣传。

刘令安是典型的“那个年代”的药企老板。1988年，刘令安从湖南医学高等专科学校毕业，分配到医院工作。几年后他离开医院，来到湖南省医药开发集团总公司。随后又辞职南下深圳和海南，创立了汉森制药实业有限公司。

汉森的起步是靠收购国企。湖南益阳最著名的医药企业是创办于1969年的益阳制药厂。由于经营不善，益阳制药厂在上世纪九十年代末的亏损一度超过1020万元，资产负债率高达112%。刘令安在1999年以1668万元的价格收购了益阳制药厂的全部资产，获得了独家产品四磨汤口服液。

经营几年之后，刘令安开始考虑登陆资本市场，他想起了自己的好朋友陈水清。

2007年6月，刘令安找到陈水清，称一直都很想引进战略投资者，对公司实行股份制改革，“把汉森制药做大做强，最终上市”。

陈水清是PE行业的明星人物，当时刚刚入职复星医药投资部。陈水清想到，让复星出钱投资汉森。他向时任复星医药董事长汪群斌推荐了汉森制药，复星方面很认真的进行了背调，认为汉森还算是个不错的标的。

最终汪群斌拍板，复星医药出资4860万元，买下汉森20%的股权。

对于汪群斌和郭广昌来说，这笔投资还算是比较合算的买卖。不过，复星医药很快就发现自己被坑了：陈水清在复星正式入股前，和刘令安私下签订了一份协议，以300万元的价格入股3%。

这么一来，等于复星给自己的员工抬了轿子。此事一直瞒着复星高层，直到2008年才被曝光。复星曾一度考虑辞退陈水清，但毕竟投资事宜是陈水清牵头的，汪群斌当时没有深究，只是让其承认错误，而且还保留了陈水清在汉森中的股份。

复星医药入局后的第三年，汉森制药于2010年5月在中小板成功上市，上市时总市值约为26.5亿元，复星的持股被稀释后，当时浮盈近8倍；而陈水清个人投资部分则暴涨超过15倍。

复星没跟陈水清计较，不等于此事就啥罢干休。2012年2月，复兴创投的基金管理人陈水清被捕，罪名为“非国家工作人员受贿罪”。“受贿”所指的正是陈水清在复星工作期间，利用职务之便，低价获得被投公司股权，自己获得大量利益。

显然，把陈水清“送”进去的正是复星，而陈水清的“受贿”之始，正是汉森制药。

自那以后，复星和汉森的关系就变得微妙起来。至今复星仍是汉森的第二大股东，只是持股比例降到了5%以下。

资本市场上长袖善舞

刘令安并没有受到陈水清被捕一事的影响。自从汉森制药上市之后，刘令安对玩资本更感兴趣了。

2010年9月，汉森制药的股价突然开始大涨，到当年11月末股价涨幅已达到35%。有趣的是，另一家名为紫光古汉的湖南本地药企的股价同期增幅达到95%。

当时的紫光古汉刚刚经历了高管层大换血，一改前几年的亏损颓势，实现2.14亿元营收。但紫光古汉也有自己的忧愁，子公司南岳制药陷入了股权纠纷。

南岳制药主要从事血制品制造，是当时湖南省唯一一家血制品生产企业，被许多投资者捧为掌中宝。但紫光古汉一直想要抛售所持有的南岳制药36%股权，换取投资收益，却始终未能与南岳制药的另一大股东景达生物达成协议。

刘令安就是在这时入场的。在湖南政商界“关系广泛”的他，不仅说服了紫光古汉退出南岳制药的股东行列，将这36%的股权收入自己囊中，还以战略投资者的身份成功入股了景达生物。

别人是等着鹬蚌相争、渔翁得利，刘令安连埋着蚌的那块泥都要一起挖走。

企查查数据显示，目前刘令安是南岳制药的最终受益人，他与妻子王香英总共直接持有公司40%的股份，另外60%则通过景达生物间接持有。

类似的事情还有。2010年，湖南楚天科技实行股改计划上市。刘令安通过汉森投资，以财务投资人的身份参与投资，担任楚天科技董事一职。

当时，楚天科技是国内生物医药包装领域的龙头企业，是湖南省IPO重点培育对象，一般的创投都入不了股。刘令安能参与投资，足见其实力。

自那以后，刘令安的商业版图开始不再仅限于医药行业。企查查显示，他在房地产、消费品零售，乃至化工、金融等领域均有布局。

不过，刘令安的“大本营”汉森制药，这几年却一直没有什么长进。

健识局统计了汉森制药披露的销售数据，发现2015年到今年上半年，四磨汤口服液的营收累计已达到29.02亿元，占总营收的比重常年保持在50%以上，产品的毛利基本维持在73%以上。

数据来源：汉森制药历年财报

汉森制药经常被市场认为过度依赖四磨汤，或许刘令安也是考虑到这一点，才会选择收购永孜堂。不过从实际效果来看，永孜堂给汉森制药并没有带来更好的业绩效果，反而带来一堆麻烦。

今年9月，广东省牵头开展的中成药集采中，四磨汤赫然在列。由于独家品种不存在以价换量的问题，单一依赖四磨汤的汉森制药遭遇灭顶之灾。

就算没有操纵市场这件事，刘令安估计也不会太平。

刘令安被立案调查消息出来后，汉森制药第二天跌停；楚天科技再三撇清与刘令安的关系，仍跌去5%以上。有机构计算，这一天两家企业合计蒸发的市值达到8.94亿元。

汉森制药和楚天科技两家公司的证券部均表示，收到了证监会的消息，具体情况不清楚，公司生产经营都正常。

文 | 古月

运营 | 廿十三

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