复星医药四连卖，说要“聚焦主业”
吴以芳强调：复星医药不能躺在仿制药的红利上停滞不前
从“买买买”，到“卖卖卖”，复星医药的投资版图正悄然改变。
10月7日，复星医药发布公告，拟约15.96亿元向买方转让所持有的亚能生物29.02%股权、金石医检所100%的股权。
健识局注意到，2021年以来，复星医药已连续卖出亚能生物、天津药业、浙东医院、佛山禅曦等四家子公司股权，预计回笼资金超过41亿元。
一向财大气粗、四处投资的复星医药，为何一反常态？
01 持有11年，后浪变前浪
复星医药已持有亚能生物近11年，买入时，亚能生物正如日中天。
亚能生物是国内诊断龙头，2001年成立，产品线覆盖HPV检测、地中海贫血症等遗传疾病等领域。
2009年，中国正式启动乳腺癌和宫颈癌的“两癌”的筛查，这对在HPV检测领域有优势的亚能生物来说是重大利好。第二年，复星医药子公司复星诊断就拿下了亚能生物51％股权。
2015年，亚能生物曾拟境外上市，不过没有进展。
一值
2020年，亚能生物利润增速为31%，2021年粗略估算利润增速达61%。“面子”尚好，“里子”却已有隐忧——
就在去年，亚能生物错过了新冠核酸检测的机遇，逐渐掉队。
亚能生物最重要的HPV检测这一块，市场也不容乐观。早期靠着HPV疫苗市场的爆发得到了快速推动，但接种疫苗的人越多，潜在待检人群也就越少。另外，布局HPV检测领域的本土玩家也越来越多，赛道日渐拥挤。
更可怕的是，还有逃不脱的集采魔咒。今年IVD集采开始试水，安徽开展了化学发光试剂集采，南京医保局也对迈瑞部分IVD进行了整体性价格谈判。IVD更大规模的集采呼之欲出。
十年河东，十年河西。准备出售股权时，复星医药表示，转让得来的这14.32亿元将用来“布局诊断板块的后续新赛道，推动诊断板块长期可持续发展”。
公告显示，2020 年以来复星医药开始对诊断板块资产和业务进行梳理和整合。卖掉亚能生物之前，复星医药在2021年5月将旗下所有的诊断子公司都整合进了复星诊断。
2021年8月，复星医药宣布，以1.02亿元收购苏州百道44.29%的注册资本，并增资8000万元。苏州百道重点布局方向是肿瘤伴随诊断检测。
02 昔日“集邮式投资”，而今“聚焦主业”
半年内，复星医药连续四笔资产转让动作，频率之高前所未有。
8月23日，复星医药拟向天津金耀转让所持有的天津药业25%的股权，转让价款总额为14.32亿元；
5月31日，复星医药控股子公司复星健康拟5.53亿元出售台州浙东医养投资75%的股权，计划中的浙东医院尚未建成；
4月26日，复星医药控股子公司禅城医院及复星医疗拟向豫园股份转让所持有的佛山禅曦合计100%的股权，转让总价5.5亿元；
那么问题来了，复星医药的“主业”是什么？
曾经，复星医药像集邮一样搞投资，近五年里并购就达30次，领域覆盖医药、医疗器械、医学诊断、医疗服务、医药商业等。这样的举动，被部分业内人士认为“不务正业”，甚至谑称其投资公司。
过去三年，复星医药投资收益分别为18.15亿元、35.65亿元、22.84亿元，占比净利分别为60%、95.21%、57.95%。
热衷投资造就了复星医药的财富神话，也暗埋隐忧。近年来，复星医药商誉高企，从2009年的0.51亿元攀升至2020年的86.77亿元，狂翻169倍。
还有一个不小的尴尬：复星医药早年间买来的药物70%以上都是仿制药，这在市场追逐创新药的今天，渐渐显得鸡肋，同时也面临着集采的压力。目前，复星医药已有19个过评产品在国家集采里中选。
2021年8月，在中期业绩交流会上，复星医药董事长吴以芳就提到，由于两款产品未进集采，损失了一些市场销售额。复星医药毛利率持续下滑，由2018年的58.40%下降至2021年上半年的52.16%。
进集采，毛利率受影响；不进集采，市场受影响，复星医药可谓进退失据。
复星医药只能把资源押在创新药上。在复星版图中，做创新药的有复宏汉霖、重庆复创、复星弘创、复星凯特等子公司，mRNA疫苗、CAR-T，以及多款生物类似药都是公司的创新药成果。但市场前景还有待明确。
吴以芳表示，复星医药未来在制药、器械、诊断板块都会保持15%左右的研发投入，目标是达到“创新收入占比50%，创新利润占比70%”。
复星医药还会不会继续出售医疗、诊断、仿制药等业务？对此，复星医药表示一切以后续公告为准。
文丨张铃
运营丨薄荷
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