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他初中没毕业却有400亿!28岁赚百万,花2亿买皇帝茶杯喝茶

2020年6月8日 文/ 编辑/

​ 文 ✎ 李曙光

编辑 ✎ 成静卫

刘益谦最终没能成就“中国第六家上市保险公司”。

天茂集团一纸公告,终止了酝酿九个月的“吸收合并国华人寿”方案。

天茂集团实控人刘益谦广为人知始于2014年,这位上海滩资本大佬以2.8亿港元拍下明成化斗彩鸡缸杯,并用其喝了杯茶,这使其受到不同观点的侵袭。“炫富、洗钱、无知”的评论纷至沓来。

有人专门建了一个“刘益谦吧”,在上面晒来路不明的古董文玩,每条都加一句话:这个东西刘老能看得上吗?

刘益谦是一个极具争议性的人。其一生投机,在金融与资本中横跳,制度的短板是其暴富的良机,他却不似一般的金融大鳄一样低调,他宣称自己的第一桶金没有原罪,不梦想一夜暴富,却从来不放过每一次暴富的机会。

01

重组国华人寿搁浅

在刘益谦的藏品中,鸡缸杯的价值可能连前五都排不上。

2014年11月,刘益谦以3.48亿港元拍下一幅有600年历史的丝绣唐卡;2015年3月,刘益谦以1.8亿港元拍下一套明朝郑和手书佛经。仅在2019年春季,刘益谦就花了约2.54亿元“淘”了两件清朝瓷器,一件乾隆年间的宝座,一件东周玉佩。

刘益谦曾自述,每年搞收藏的花费在10亿~20亿之间。

刘成名已久,素有“资本猎豹”“股市大鳄”“法人股大王”的别称,金融版图覆盖投资、保险、证券。

上市公司天茂集团是其资本版图中的重要一子,天茂集团的主要资产是控股51%的子公司国华人寿。

▵ 2020年5月,上海,国华人寿保险股份有限公司

国华人寿2019年总规模保费539.72亿元,其营业收入占天茂集团合并报表总收入的97.58%,净利润22.16亿元,同比增长7.82%,业绩不错。

5月26日晚,天茂集团发布公告称,将终止吸收合并其控股子公司国华人寿并募资的重组事项。

这意味着刘益谦推动“中国第六家保险公司上市”的计划宣告流产,该计划已正式启动了九个月。

2019年8月12日晚,天茂集团总共发布了两则公告。

第一份公告是将持有了15年的安盛天平的股权悉数转让给安盛集团。

这意味着刘益谦放弃了在保险领域“一财一寿”的资本布局,主攻寿险。

第二份公告是“筹划发行股份购买资产事项暨关联交易停牌”,拟通过发行股份购买资产,或发行股份购买资产结合其他多种支付方式,收购国华人寿除天茂集团外其余六家股东手里的国华人寿股份。

天茂集团持股国华人寿51%股份,其余六家股东为海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信、湖北宏泰、武汉地产、江岸国资。

如重组成功,国华人寿将彻底装入天茂集团的上市壳中,国华人寿就会成为继中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险之后在A股上市的第六家险企。

借此,天茂集团估值有望大幅上升。

公告发出后,刘益谦在发朋友圈感慨:“入主天茂19年,付出心血烦恼,今改头换面,努力成为第六家保险上市公司。”

天茂集团见证了刘益谦在保险领域的征伐。

2006年7月湖北百科药业股份有限公司,更名为天茂实业集团股份有限公司。同年刘益谦旗下的新理益集团杀入天茂集团成为控股股东。2007年11月,由天茂集团主导发起设立国华人寿,持股19.99%。

其后,天茂集团不断对国华人寿增资,逐渐成为其控股股东,并且开始逐步剥离其化工资产。

2016年7月,天茂集团欲联合海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信对国华人寿进行同比例增资95亿元。同时天茂集团公告由“化学原料及化学制品制造业”变更成“保险业”。

但此计划一直未获批,直到两年后的2018年12月,天茂集团重新携手湖北宏泰、武汉地产、江岸资管三家湖北国资股东,替换原来的三家,才最终获批。

四家增资总额95亿元,超过国华人寿自成立以来股东资本总投入80亿元的水平,为推动国华人寿最终上市做准备。

但最终酝酿许久的曲线上市还是没有成功。

失败的原因总结起来就是:时隔9个月,天茂集团的股价跌的太多,交易双方根本没办法在原来的价码上进行交易。

5月26日的国华人寿公告中称:“由于外部资本市场环境发生了较大变化,部分交易对方对本次重组的股份发行价、国华人寿的估值等核心条款,无法在原定计划时间内达成一致。”

这个买卖现在搞成这样确实难办。

2019年8月12日天茂集团发布重组公告当日,股价为7.01元,到了2020年5月28日,天茂集团收盘价为4.88元。

天茂集团原本公告的吸收合并价格是6.30元/股,现在股价倒挂约20%,湖北宏泰、武汉地产、江岸国资等肯定不愿意以远高于市场价的对价,将国华人寿的股权兑换成天茂集团的股权。

按照2019年8月公布的交易预案,天茂集团拟通过向控股子公司国华人寿的股东海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信发行股份、可转换债券及支付现金,向湖北宏泰、武汉地产、江岸国资发行股份的方式,吸收合并国华人寿。上市公司为吸收合并方,国华人寿为被吸收合并方。吸收合并完成后海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信、湖北宏泰、武汉地产、江岸国资将成为吸收合并后存续上市公司的股东。

外界普遍认为,刘益谦此举是在为国华人寿的6个外部股东提供上市套现的退出渠道。

本来是一场皆大欢喜的资本盛宴,却被天茂集团不争气的股价耽误了。这一来二去双方都有心理落差,湖北国资三兄弟若做这亏本生意,落得个国有资产流失的嫌疑就比较难办了。

重组国华人寿搁浅,这对于在资本路途上一直顺风顺水的刘益谦来说无疑是一种打击。

02

”资本猎豹“是怎么炼成的?

“法人股大王”“定增大王”“资本猎豹”,这些别称一一对应着刘益谦在中国金融圈叱咤风云的瞬间。

刘益谦在资本市场翻云覆雨完成财富积累时,大多数中国人可能刚刚学会炒股。

这是一个聪颖的投机家,上世纪80年代,初中没毕业的刘益谦帮舅舅做皮具生意,手工做1个人造革手提包可以挣1块钱。

那时候刘益谦就懂“投机”:生意红火后,刘益谦把生意外包给别人做。后来在采访中刘回忆这段经历“每天赚100多块不在话下”。

这收入放到现在也妥妥超过6亿人,当同学都去上高中时,已经是万元户的刘益谦决定去挣钱。

在进货途中发现了出租车生意的巨大需求,刘益谦在1984年花6000多元考了驾照,买了两辆车,和哥哥做起了出租车生意。

从上海十六铺到码头,3公里收50~60块。

刘益谦真正的第一桶金确实没什么问题,但也不是常人所能碰到的机会。

▵ 1990年代的豫园商场

1990年豫园商场发行原始股,刘益谦当时在豫园商场有个门面铺子,就花了10000元认购了100股原始股。1年后豫园股票上市成为国内商业第一股,股价一度冲上万元,刘益谦成功地在高点抛出,套现100万。

豫园股票是中国股市的开端,也是一个奇迹,和其一起上市的还有7只股票,俗称“老八股”。“老八股”大部分属于制造业,只有豫园商场的主营业务是商业。商场的员工每人被分了两股,后来都成了万元户。

“中国第一股民”杨怀定也是靠着100股豫园商场的股票,直接成为当时的百万富翁。

赚到100万时,刘益谦刚28岁。

那确实是个遍地都是机会的时代。随后倒卖认购证,卷入“327国债”大战,刘益谦伴随着中国金融市场从出生到荒蛮,再到成长,不仅积攒了财富,投机之道也不断精进。最终迎来了属于自己的金矿——法人股。

中国股市在逐渐规范化、市场化、国际化过程中遗留下不少机会。法人股是其中之一。

法人股是指:“企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体,以其依法可支配的资产,向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。”

彼时法人股主要有两种流通方式:一是适合于大宗交易的协议转让,一种是适合于小规模的拍卖。由于其流通性受限,所以市场交易价格要低于正常股票。

2000年86起大宗法人股转让案例中,法人股每股平均净资产为1.80元,每股转让平均价格为2.4元。同期A股平均市场价格却高达18.44元。

由于法人股的特性,以及后续政策的不确定性,法人股成为了市场炒作的对象。

看多者认为,政策的风向预示着后续法人股将会与A股并轨,能够以相对低廉的价格入主上市公司,存在巨大套利空间。

看空者则厌恶法人股不便利的流通性。

刘益谦则是坚定的法人股看多者。

“全世界股票没有流通和不流通的区别,中国的法人股最终是要流通,早晚都要解决。我看到它的差价,看到它的风险边际。”刘益谦后来回忆称。

2000年初,刘益谦成立了上海新理益投资公司专门用来炒作法人股,很快就成为法人股市场大玩家。

2000年10月13日,新理益通过竞拍方式获得琼能源952万股法人股,成为其第三大股东。在随后一年多的时间内,新理益以受让或竞拍的方式先后进入北大车行、河北华玉、百科药业、安琪酵母、威达医械等上市公司的股东行列。

这是个能赚大钱的好生意。2000年9月,一位投资者将申能股份法人转配股以3.2元的价格转让给刘益谦。仅仅两个月后,转配股迎来政策东风,可以上市流通,刘益谦最终以每股21元的价格卖掉,两个月时间收益近7倍。

在2005年轰轰烈烈的股权分置改革后,上市公司非流通股转让实施细则正式实施,法人股的流通性获得极大改善,刘益谦也迎来了前所未有的大丰收。

“法人股炒作”成为历史遗珠之后,刘益谦又开发了一个新大陆:定增。

03

趋势难控,但刘益谦依旧富有

从国债到法人股,刘益谦的操作手法不外乎是高抛低吸的眼光比拼。到了定增时期,刘益谦已经成为熟练运用财技的资本高手。

定增其实和私募性质差不多,上市公司因为缺钱,或者想圈钱了,向一群特定土豪发行债券或股票等投资产品。

由于来钱快,定增发行的股票一般都比市价低,且会有锁定期,政策的规定是:发行价不得低于市价的80%。

刘益谦的定增集中在2009年,这一年刘益谦以个人名义参与了东方电气、保利地产、金地集团、首开股份、华电国际、浦发银行、高鸿股份等7家公司的增发,此外其通过实际控制的上海诺达圣信息科技有限公司,以16.8亿元获得京东方A定增的7亿股。累计耗资61.16亿元。

这61.16亿元中,只有一部分是刘益谦的本金,其余的是靠信托为锁链一步步解开。不过据报道,一部分钱也是来自刘益谦身边的土豪朋友。

刘益谦主要通过中诚信托和上海国际信托来构筑定增链条。

具体操作是:每当刘益谦参加完一次定增,其所得的上市公司限售股票就会折价质押给信托公司获得资金,然后用获得的资金进入下一家上市公司的定增中,然后再质押。如此以滚雪球的方式连续参与定增。

由于有信托公司的回血,刘益谦就可以用少量的资本撬动海量的资金,获得上市公司定增的股票。这个链条中,只要在信托公司那边按时还本付息不爆仓,链条就不会断。

更牛的操作是,刘益谦在把股票质押给信托公司之后,还会在自己的信托计划中出资,成为委托人。这样就可以对信托资金的使用更具话语权。

2009年9月浦发银行以16.59元/股的价格,向9个对象总计发行了9.0416亿股,刘益谦则是其中唯一一个自然人投资者,认购共花了15亿元,锁定期12个月。

其后刘益谦以11.3934元/股的价格把股票质押给上海国际信托,融资10.45亿元。相当于只花了5亿。

剩下的资金再去参与其他定增。

在这一环中赚钱的决定性因素其实是:选公司。

定增的风险一般小于二级市场直接买入,但市面上无数公司想定增融钱,定增的价格虽然低于当时股票的市面价格,却难以确定后续股价的走势。如果眼光稀碎,定增了一个熊股,再高明的杠杆,也难挣钱。

无论是亏的一塌糊涂的京东方A,还是被低估的浦发银行,刘益谦选股的眼光都颇为准确,加上定增的资本杠杆,链条收益被成倍放大,刘益谦赚的盆满钵满,得了个“定增大王”的称号。

常在河边走总有湿鞋的时候。在保利地产2009年定向增发中,刘益谦以每股24.12元的价格投入11亿元购得4500万股。

由于地产股暴跌,到了2010年4月28日收盘,保利地产股价已经跌至12.45元,刘益谦最终选择了认亏出局。

▵ 长江证券

刘益谦自称为“趋势投资者”,认为自己所赚的都是来自于“趋势”。

但近年来,趋势显然不站在刘益谦身边。

2015年刘益谦通过新理益集团花了100亿元受让青岛海尔持有的14.72%的长江证券股权,成为长江证券的第一大股东。此后,刘益谦又通过旗下国华人寿增持长江证券。

据长江证券2020年一季报显示,长江证券的第一大股东为新理益集团,持股比例为13.38%,国华人寿分红三号持有长江证券4.38%的股份,二者合计持有长江证券17.76%的股份。

当时买入长江证券时,刘益谦购入价格是14.33元/股,截止6月3日收盘,长江证券的股价为6.23元/股。当初的100亿元,已经浮亏超过50亿,损失了几十个鸡缸杯。

2015年股灾,刘益谦大肆举牌上市公司,近两年却鲜见这只“资本猎豹”的大动作。他逐渐出清金融产业版图,只留下嫡系的新理益集团和天茂集团。

刘益谦开始专注于日常买古董开博物馆,靠着新理益搞搞投资,算得上高调的人生赢家。

不过看得出来,大佬也缺钱。5月29日和6月2日,天茂集团连续发布两则新理益的质押公告,新理益和刘益谦已分别质押所属的58.46%、42.12%比例的天茂集团股份。此外新理益也质押了8.37%的长江证券股份,占其持有股份的63.56%。

这两年监管趋严,系族资本大鳄都已经沉寂水下。

2019年胡润百富榜上,刘益谦家族却依旧以400亿元人民币财富名列中国65位。

纵观刘益谦的财富脉络,其实是在抓住机会之后的一层层圈层跃升。

靠着豫园商场的股票积累了第一桶金后,踏入国债,再踏入更高层次的法人股市场,最后再到定增。越往上接触优质资产的机会越多。

人们常以为赚得越多风险越高,实际上只要不过于贪婪,在更高的圈层中,风险其实逐渐在变小和可控。

投机积累到一定的程度就变成了投资,投资积累到一定的程度变成了立于不败之地的投资家。

说到底,时运、眼光、魄力,在恰好聚合的时候才是一个人能突破圈层的临界点,满怀羡慕的看着前浪刘益谦,后浪们不知道什么时候再有这样的机会。