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你小时候喝的六个核桃与露露,可能要“凉”……

2018年4月5日 文/ 宋潇旸 编辑/ leon

曾被认为“补脑”的六个核桃“不灵”了,一度火热的承德露露也“凉了”。

近日,植物蛋白饮料龙头企业六个核桃母公司养元饮品和承德露露相继公布年报。刚上市就一度跌到破发的养元饮品首次公布年报,就迎来了营收、净利双下跌;而上市已21年的承德露露,也面临着同样窘境。

植物蛋白饮料市场竞争愈发激烈,此时,这两家产品结构单一,又面临严重“山寨”困扰的企业,日子过得越发艰难。

惨烈的第一份年报

日前,养元饮品对外披露了首份年报,其2017年营收77.41亿元,较上年同期下降13.03%;净利润为23.10亿元,同比下降15.72%。

据年报数据,其占比98%以上的主营业务核桃乳(六个核桃等),去年营收为76.19亿元,同比下降11.76%,毛利率同比减少2.09%;其他植物蛋白饮料营收为1.2亿元,同比暴跌54.6%,毛利率也减少了5.08%,财务指标全线下滑。

此前,该公司曾在上市不足20个交易日内闪电破发,做了次“最贵新股”到“最熊新股”的过山车。

事实上,这虽然是养元饮品的第一份年报,却并非其首次出现业绩下跌。

自2015年以来,植物蛋白饮料行业增速出现放缓,受此影响,养元饮品在2015年达到营收、净利润高峰后,数据便一路下滑。根据东方财富网数据,2016年养元饮品营收额为89亿元,同比下降2.38%,净利润27.4亿元,下跌23.08%。

近8年来,该公司营业收入情况如下图:

△数据来源:东方财富网

实际上,无论是其他业内人士,还是养元饮品自身,都已经意识到了其业绩下滑的根本原因:单纯依靠曾经因植物蛋白饮料市场高速增长而产生的爆品核桃乳,品类极其单一,抗市场打击能力差。

2016年业绩下滑时,养元饮品也曾提到过这个问题:在公司销售市场的广度、深度都得到挖潜、市场占有率不断提高的情况下可拓展的市场空间相对缩小,以及公司营业收入、净利润基数不断增大,如果公司不能有效推出新品类,公司经营业绩存在波动的风险。

资料显示,养元饮品2014年、2015年、2016年,核桃乳的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为94.90%、95.41%、97.30%。

此前食谈君在另一篇文章《六个核桃新春遇难记》中也曾提到过,养元饮品对新产品研发相当不重视。仅2017年上半年,该公司的营销费用高达5.55亿元,占营业收入的比例为15.13%;研发投入却不到主营业务营收额的1%,仅为343.87万元。

21年后的瓶颈

比六个核桃幸运一些,露露已经火了21年,承包了不少80、90后的童年。

峰值时的2006年,承德露露的年报显示,其主营产品“杏仁露”年生产能力30余万吨,市场占有率高达九成,毛利率为32.59%。

数据显示,植物蛋白饮料市场在2007—2016年的复合增速达24.5%。

但是,十几年过去了,承德露露虽然仍是植物蛋白饮料的龙头老大,但其业绩已经无法与十几年前同日而语。同养元饮品一样,也是从2016年开始,销量下滑、营收负增长、利润下滑成了露露的代名词。

财报显示,2017年承德露露营收21.12亿,同比下降16.22%;归母净利润4.18亿,同比下降8.3%。另外,存货周转率也随之出现了不良变化,公司的存货年度余额由2015年的1.66亿元增加至2017年的2.58亿元,存货周转率从2015年的8.21次下降到2017年的4.53次。

承德露露的产品结构也同样单一,一直以来高度依赖杏仁露,抗风险能力较弱,一旦出现行业性萎缩,承德露露首当其冲被波及,尽管公司也在研发其他产品,但是能力未能跟上,也没有取得太好的效果。

比养元公司更惨的是,承德露露的大股东万向集团并没有重点关注其业务发展,反而将其当做“现金奶牛”,连续十年用高比例分红的形式,从承德露露榨取了不止10亿人民币。

万向执掌承德露露后,其分红比例骤然大幅提升。2007年,承德露露现金分红的金额高达7600万元,占同期净利润的比重超过87%,该比例是上一年的3倍。

自此之后的连续十年,承德露露一直维持着高比例分红。2010年承德露露甚至现金分红1.82亿元,同期上市公司实现的净利润只有1.78亿元,分红占净利润的比重为102%。2008年至2010年间,承德露露累计现金分红金额占年均净利润的比例高达235%!

此外,万向还源源不断的从承德露露账面上提取低利息现金,以支持集团的汽车业务。有行业内人士认为,如果承德露露把这个现金拿去做银行理财,其投资收益都比借给万向强。

内忧外患,承德露露之后的路,相当艰难。

核桃“不灵”,露露“凉了”

数据不会说谎,一款单品闯天下的时代真的结束了。

2017年,不止是养元饮品和承德露露两家,整个植物蛋白饮料市场的增速已经下降至两位数以下。

中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬在接受媒体采访时指出,从行业角度来看,植物蛋白饮料行业发展到了平缓期。椰汁、豆奶这两个品类还在不断挤压着核桃乳、杏仁露的市场份额。而且,由于大健康概念火爆,食品和饮料企业纷纷开始进军植物蛋白饮料市场,市场竞争愈发激烈。

△中国植物蛋白饮料行业市场规模走势(亿元,%)

从企业自身角度来看,养元饮品和承德露露都是长期以来过度依赖单一产品,产品结构老化,抗风险能力较弱,一旦品类市场萎缩,对其就会形成灭顶之灾。承德露露面对这样的困境,表示“小企业维持现状,大企业经营下滑,传统产品市场不振,新产品难见成效”。

而且,养元饮品和承德露露面对的竞争对手不仅有各大品牌,还有众多的“山寨厂家”,就在不久前的3.15晚会上,关于山寨饮料的报道中,六个核桃和露露都是相当高频的被仿冒产品。

这些山寨饮料在名字,包装上和大品牌颇为相似,就连广告代言人的发型、笑容、姿势都高度雷同,以相对便宜的价格,吸引那些不怎么有品牌意识的购买者,侵占了三四线城市本该属于正规厂家的市场份额。

早在2009年,承德集团就表示过,每年厂家花在打假上的时间绝不少于300天。而此前食谈君也提过,正规生产企业面对山寨行为或者工商举报,或者进行诉讼,二者都要耗费大量精力和金钱,效果往往不甚理想。

目前看来,尽快研发新品,向综合类食品饮料企业转型,是摆脱困境的唯一出口。比如椰汁饮料龙头椰树集团,就已经推出了矿泉水、龟苓膏、石榴汁等产品。

植物蛋白饮料龙头向综合性企业发展

△资料来源:前瞻产业研究院整理

在3月31日对外发布的公告中,养元饮品已经准备调整,将经营范围中生产饮料(蛋白饮料类)、罐头(其他罐头)一项变更为生产饮料、罐头,相当于扩展了经营范围。不排除会未来会跳出其原有核心业务植物蛋白饮料而进入其他类饮料市场的可能。而承德露露也一直没有放弃尝试新品研发。

但是,未来能否诞生有力新品,只能拭目以待。