文 | AI财经社 刘雪儿

编辑 | 孙静

没想到高考第一天的瓜，被当当创始人李国庆抢走了。以总导演的姿态，以“自救”的名义，他为吃瓜群众再次设计了夸张的八卦剧情。

继今年4月“夺公章”事件之后，7月7日清晨，当当称李国庆带20多人闯当当，撬开保险柜拿走资料。随后两方到北京市香河园派出所接受调查。

随后李国庆告知当当员工及合作伙伴，有盖章或者付款的需求，可以联系他本人或者赴新当当筹备总部。午后，其又在个人微博发布公开信，目标相当明确，要把当当做到“利润20亿、市值百亿美金”，并公布新领导班子，任命老部下姚丹骞为当当代理CEO，自己则任董事长。

然而，回顾李国庆过往的做法，他未必有信中展现的那般雄心重燃，有合作伙伴直接批评其目标是“几乎不可能完成的事”，甚至就连眼下最棘手的控制权都没法实现。

李国庆认为吃瓜群众只关心八卦，但其实作为高级吃瓜者，八卦之外的三大疑问更值得关注：

疑问1:

李国庆夺得实际控制权了吗？

虽然当当并未详细说明，李国庆撬开保险柜后拿走了哪些资料，但一个细节值得关注。李国庆这次额外提出有“付款需求”可以联系他本人。

这意味着什么？或许财务U盾已经在李国庆手上。此前接受AI财经社采访时，一名当当前高管透露，夺公章前有过方案设计，为了不影响公司正常付款，当时没带走财务U盾。而这次，李国庆明显掌握了付款和盖章的主动权。这是否意味着他已经夺得公司实际控制权？

图/视觉中国

北京志霖律师事务所副主任赵占领认为，李国庆并没有获得实际控制权，从法律角度，公司管理还是俞渝负责，“法律上双方还在打股东会决议的撤销诉讼，还没能确定股东会决议的效力。”李国庆曾在4月24日召开临时股东会，成立新的董事会，并通过新的《公司章程》，又在新董事会的首次会议上，选举自己为当当董事长兼总经理，但是俞渝并没有参加。

北京盈科（杭州）律师事务所名誉合伙人方超强也持有类似看法，他告诉AI财经社，俞渝作为持股64.2%的大股东，有足够权利作出新的股东会决议，稳定公司董事会和高管，来获得对公司的稳定控制。

目前这些情况都不足以说明李国庆掌握了公司控制权，另外，相比与原来的俞渝方对接，当当供应商转接李国庆方风险更大。

赵占领透露，即使离婚诉讼判决先生效，平均分割股权，加上小股东支持的，李国庆获得的股权比例也不到三分之二，“而要做出修改公司章程的股东会决议，需要代表三分之二以上的表决权通过才行。”

这似乎意味着，如果俞渝方咬定牙关不放权，李国庆就很难施计。不过方超强认为，这也有办法。“公司实际控制权掌握在董事会和总经理等高管手上，李国庆如果掌握50%以上股份，就能操纵股东会作出决议，来改组董事会。改组后直接影响董事会决策和高管任命。”他补充说，“不过具体如何，还得看当当《公司章程》对董事会和股东会议事规则的规定。”

疑问2:

百亿美元当当，李国庆画饼是否太大？

对李国庆来说，夺权是一场自救运动，“既是挽救我自己的利益，挽救小股东的权益，更是挽救当当，挽救未来”。

他在公开信里放出豪言，“重构当当，使之成为中文世界最大的数字内容聚合分发平台，当当有这个潜能，我还有这个雄心”。他立下目标，要让当当成为拥有20亿元利润、百亿美元市值的公司。

AI财经社对此询问当当一位合作多年的出版商，问题还没说完，对方就抢断说，“很难的，靠出版赚不了大钱。当当现金流还可以，但高利润和高市值就免了吧。”

电商分析师李成东此前分析图书市场太小，线上和线下加一起才四五百亿元规模，其中当当约占26%-27%份额。换句话说，当当的生意规模是百亿人民币，而非百亿美元。

图/视觉中国

抛开客观因素不看，李国庆是否真有雄心壮志也有待观察。

自从俞渝接管当当后，李国庆给她介绍了多家投资机构，只是俞渝都不感兴趣。接近当当高层的人士告诉AI财经社，李国庆这次拉拢小股东对付俞渝，杀手锏之一就是同意引进外部投资人，“投资人让他出去，或者让他留下来做公司，他说都没问题。”这对迫切想变现的小股东诱惑力很大。

上述人士还透露，2019年初，刘强东问李国庆当当的卖价，李国庆报价15亿美元。虽然后来不了了之，但可以想见，如果找到合适的接盘人，李国庆不排斥卖掉当当。“目前已经有好几家在排队，大家都在等合适的时机，我觉得估值100亿元比较合理，再高就不切实际，毕竟只靠图书带来的十几个点的增长也到头了。”

当当事件也给夫妻创业带来警醒。有机构投资人告诉AI财经社，大部分机构会很在意夫妻创业，投资前会在条款上规避风险，比如要求双方投票权统一，如果出现分歧，要保证控制权稳定。

有机构做法更绝，会要求夫妻一方放弃权利，比如大比例股权让一方代持，一方必须放弃核心岗位管理，来削弱一方在公司的影响力。

有投资人透露，投资人在这上面吃过不少亏，现在都格外注意，“甚至有机构会调查公司员工和老板的私人关系，如果有不正当关系的苗头，就作为投资风险写入报告，万一公司做大被舆论曝光，家庭纠纷也会影响公司声誉。”

疑问3：

旧臣组班底，新当当有戏吗？

吃瓜群众很难想到，投资人眼中的“高风险”，可能源自李国庆的一场“大意”。

接近李国庆夫妻的知情人告诉AI财经社，2016年4月，当当团建期间，李国庆收到一份大约28页的空白签字页，没有正文。随后便是俞渝的夺命连环call，要求李国庆立马签字、发传真。当时有下属提醒先看文件内容，李国庆摆摆手，“她让我签啥就签啥，没事儿”，这其中就包括转让股权给俞渝的签字页。

李国庆随后失去当当控制权，一众副总裁级别的老臣也纷纷离去。这次反击，新领导班子成了他东山再起的希望。

图/视觉中国

相比4月28日李国庆发布的第一次当当人事调整，7月7日的人事调整变动不小。第一个“黑马”是代理CEO姚丹骞。

一名接近姚丹骞的人士透露，姚在20年前跟随李国庆创办当当，“准确说，在当当之前的一家公司，他就跟随李国庆了。” 自李国庆2015年慢慢放权直至2019年初正式离开当当，当当管理层经历大换血，包括姚丹骞在内的邓一飞、王悦、段宇等多位副总裁离开。

接近当当管理层的人士曾告诉AI财经社，姚丹骞为人圆融，深得李国庆夫妻双方信任，“李国庆（今年）年后想请姚丹骞回当当，他拒绝了好几次，说不想再掺和了。”

姚丹骞对当当的是非态度谨慎。今年5月中旬接受AI财经社采访时，其反复强调“不坐在驾驶舱里踩油门，不知道辛苦，局外人再怎么说也是站着说话不腰疼，各自都有各自的判断”。

但他也有自己的看法，认为此前当当有太多非图书类的新业务，他认为当当的改革应该是纵向发展，“当当现在的机会是在图书出版的内容领域做垂直深耕，拉长上下游产业链，而不是花更多精力去拓展品类。”

图/视觉中国

对当当应该如何改进，他的建议颇为含蓄，“在垂直领域上，我认为当当要早下决心或更加坚定一点；在内部管理上，确定方向后要保证足够的资源配置，这样才能有效落地。”

除了姚丹骞外，李国庆的高管任命基本是老人回归，副总裁张巍是小股东代表，在当当工作11年；副总裁唐虓珲、副总裁李铮、董秘李雪梅，也都在当当工作多年，后来随李国庆创业。

值得关注的是，据知情人士透露，新任命的当当COO陈立均，副总裁阚敏目前都在俞渝手下工作，任命一事或许有拉拢之意。

针对老人回归，当当一位出版供应商表示，在当当危机时刻让老人坐阵，能起到维稳的作用。但也有当当前高管此前对AI财经社表示，当当应该启用新人，多用80后、90后去改革，不该再靠老人打天下。