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曾市值超400亿元的大牛股印纪传媒，如今走到了退市边缘。

在9月3日收盘时，*ST印纪股价已连续14个交易日低于1元。按照深交所规定，如果连续20个交易日收盘价低于1元，就将面临面值退市。照此计算，*ST印纪需要连续6个交易日涨停才能避免退市。截至9月4日收盘，印纪传媒再次跌停，报0.71元，这意味着，即使*ST印纪在未来的5个交易日内全部涨停，其股价也只能达到0.91元，退市已成定局。

在2017年3月，印纪传媒市值曾高达431.4亿元。其实控人肖文革也曾在2015年跻身福布斯全球富豪排行榜第894位，所持股份价值高达349亿元，为川股富豪第一人。2016年胡润富豪榜中，肖文革以215亿元财富位列103名。

然而如今，印纪传媒市值仅12.6亿元，下跌超过97%。在公司最困难时，实控人肖文革疯狂套现24亿元，还将6600万元房产卖给公司。当大批董事辞职，高管吴冰揽下总经理、财务总监和董秘数职，又远遁国外。

有媒体干脆用“破罐子破摔”形容这只昔日传媒牛股，如今仅留下3.45万股民哀叹。

铁三角创业

印纪传媒的发家史颇为奇特：1993年由肖文革、吴冰和丹·密茨创立。关于肖文革的生平报道颇少，只知道他善于处理政府关系。吴冰曾在上世纪80年代成为全国体操冠军、花样游泳冠军，后来结识成龙开始拍电影，并在美国认识了导演丹·密茨。

在业界，这三人也被称为“铁三角”。关于这奇怪的组合，丹·密茨说过：为了进军电影市场，“在美国你只需要与一个人沟通就可以了，那就是老百姓，在中国你需要与两个人进行沟通——政府和老百姓。”而肖文革有政府关系，又与影视界韩三平、冯小刚等人相识。

最初，印纪传媒所属的DMG娱乐集团以PR和广告业务发家：为宝马、奥迪、耐克、NBA、中国移动、民生银行等都拍摄过广告，并屡获大奖。

2009年，公司终于找到机会进军影视圈：《建国大业》开拍，印纪传媒为后期宣发拉来了大量商业支持。肖文革直言不讳地说：“在9家投资方中，DMG是唯一能给这部电影带来商业资源的公司。”他本人甚至出演了电影中一个将军角色。

首战告捷，印纪传媒开始投资《影子爱人》《夏日乐悠悠》《无人区》等国产电影，并逐渐参与投资好莱坞大片《钢铁侠 3》《环形使者》，开始谋求上市。

争议中上市，市盈率颇高

2014年，主营生猪屠宰的高新食品面临亏损。印纪传媒开始谋求借壳上市，上市后实控人变为肖文革。养猪股摇身一变成为传媒牛股。

其上市的底气，来自上一年印纪传媒参与的《钢铁侠3》，以7.54亿元票房登上国内票房亚军，而印纪传媒参与了策划、剧本、投资、拍摄等多个环节，是第一家与漫威合作出品电影的中国公司。

但印纪传媒上市本身就充满争议。当时高金食品对印纪传媒估值高达60.12亿元，刷新了A股传媒企业并购估值记录。按当时公告，印纪传媒在2013年盈利2.76亿元，2014年预计盈利4.27亿元，对应市盈率分别为21.78倍和14.09倍，实为影视行业市盈率，远超广告公司平均水平。但按照财报，2014年印纪传媒的影视业务占营收不到2成，大部分收入仍来自广告。

对此，高金食品仍坚持称：对印纪传媒的估值“公允、合理，充分保护了公司原有股东特别是中小股东的利益”。

在重组阶段，印纪传媒还做出业绩承诺：在2014年到2016年需实现归母净利润4.3亿元、5.58亿元、7.19亿元，扣非归母净利润3.90亿元、5.01亿元、6.5亿元。而印纪传媒的业务完成堪称“精准”：实际实现归母净利润4.36亿元、5.74亿元、7.31亿元，扣非归母净利润3.95亿元、5.05亿元、6.76亿元，被人调侃为“多一分浪费”。

对赌期结束后，印纪传媒业绩忽然变脸：2017年营收为21.88亿元，同比减少12.69%；归母净利润为7.69亿元，同比增长5.16%，远低于前三年58.02%、31.69%、27.27%的增速。据《上海证券报》报道，印纪传媒还用上了会计手段，下调了应收账款计提比例来粉饰业绩，但方案遭到深交所问询又不得不取消。

实控人套现，董事长出国

在2017年3月，印纪传媒市值一度高达431.4亿元，但如今市值不过12.6亿元，下跌超过97%。有媒体用“破罐子破摔”形容印纪传媒的这两年。

最受关注的自然是大股东套现。肖文革、其一致行动人北京印纪华城、其全资控股的印纪时代是印纪传媒前三大股东，按照2019年半年报，分别持股44.04%、12.38%和10.10%。时至今日，其持有的上市公司股票全部被质押并被冻结，占上市公司总股本的66.5%。2018年2月，因为肖文革和一致行动人的股票质押触及平仓线，印纪传媒一度申请停牌。

此外，印纪传媒还踩中金立大雷。2018年，印纪传媒计提大额资产减值准备高达20.07亿元，其中12.74亿元应收账款来自金立，占比超过60%。据媒体报道这与金立被申请破产有关。

大股东在公司最困难时大额套现，也激起股民愤慨。在2018年2月，印纪传媒拟收购镜尚传媒100%股权，申请停牌。在此期间，肖文革将公司总股本的11.03%分两次转让给安信信托与自然人于晓非，套现共计24亿元。此外，印纪传媒还曾从肖文革处购买面积1112.25平方米的房产，耗资6600万元。2018年12月，肖文革还曾登上失信被执行人名单。

伴随公司每况愈下的是高管的出走。2018年，印纪传媒财务总监、董秘和数名董事辞职，而董事长吴冰一人兼任了总经理、财务总监和董事会秘书数职。揽下全部重担后，吴冰消失在国外。面对四川证监局问询，公司表示：“吴冰为公司业务的拓展，经常往返国内外。因为长期大量工作对其身体健康产生影响，吴冰亦在工作之余赴国外进行短期治疗。”