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一代“鸭王”不好卖了,上半年净利同比暴跌三成,市值已蒸发近半

2019年8月28日 文/ 王贺龙 编辑/ 梁夜

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8月27日晚间,周黑鸭发布了2019年上半年业绩报告。报告显示,截至2019年6月30日,公司上半年营收总额为16.26亿元,同比上升1.8%;净利润为2.24亿元,同比下跌32.4%;毛利为9.09亿元,同比下跌4.9%;客单价为62.13元,同比下跌5.6%。此外,周黑鸭还宣布张宇晨自2019年8月27日起担任公司行政总裁,此人曾在宝洁、美太芭比等公司担任要职。

事实上,这份业绩与其在8月2日发布的盈利预警相比,已经显得温和一些,当时预警2019年上半年净利润较2018年同期下跌约35%。该预警报告发布后周黑鸭的股价连日下跌,8月2日每股收报4.06港元,8月27日每股报收3.45港元,跌逾15%。

净利接连下滑,与绝味、煌上煌形成反差

这已经不是周黑鸭第一次遭遇滑铁卢了。其2018年业绩报告显示,2018年周黑鸭营收总额为32.12亿元,同比下滑1.2%;净利润为5.4亿元,同比下滑29.1%;总销量吨数从2017年的39134吨下降到37756吨,降幅达3.52%。

面对惨淡下滑的业绩,周黑鸭将原因归结于供需关系紧张、电商竞争加剧、原材料成本、租金及劳动力成本上涨等因素。但在同样的市场环境下,“卤鸭三剑客”中的其他两位绝味和煌上煌的业绩却十分喜人,呈现稳步增长的态势。

AI财经社整理发现,2018年绝味的总营收为43.68亿元,同比增长13.45%;净利润为6.41亿元,同比增长27.69%,已连续7年实现增长,连续3年增幅达26%。

而煌上煌的总营收虽然最少,增幅却是最大。2018年实现营收18.98亿元,同比增长28.41%,增长速度是绝味的两倍;净利润为1.73亿元,同比增长22.72%。

此外,据煌上煌2019年中报,2019年上半年,公司实现营业收入11.69亿元,同比增长13.15%;净利润1.4亿元,同比增长23.15%;净利润为1.34亿元,同比增长21.42%。

虽然目前绝味还未发布中报,但从2019年一季报的数据来看,其上半年业绩基本不会变脸。据绝味一季报显示,公司在2019年一季度实现营业收入11.54亿元,同比增长19.63%;净利润为1.81亿元,同比增长20.38%。

此外,绝味的门店数量目前已突破1万家,煌上煌也预计2019年年底门店数量达到4000家左右。而据周黑鸭的2019年中报来看,其门店数量只有1255家。

在“卤鸭三剑客“中,目前只有周黑鸭的净利润出现持续下滑,难免有些尴尬。

遭遇沽空机构狙击,被曝食品安全问题

事实上,今年3月还发生了两件让周黑鸭十分尴尬的事情。

其一是2019年3月1日,周黑鸭遭到沽空机构Emerson Analytics的狙击。Emerson称周黑鸭夸大了部分销量数据和客单价,认为周黑鸭每股只值2.4港元,按当时的股价计算有35%左右的下跌空间。

Emerson在报告中表示,在去年第三季度访查周黑鸭在中部地区524间店铺的销售情况后发现,周黑鸭将其在河南及江西地区的销售量夸大了28%。

Emerson由此重新计算中部各地区的销量情况,得出周黑鸭中部地区的单日总客单量应该是65574笔,这意味着周黑鸭官方公布的数据虚增了38.7%。

此外,Emerson调查发现周黑鸭中部地区的客单均价为61.4元,而周黑鸭2018年中报显示其全国客单价为65.8元,夸大了6.8%。Emerson还认为周黑鸭2018年上半年在华中地区的实际收入要比中报里显示的少32.8%。基于此,Emerson预测周黑鸭2018年实际利润只有2.55亿元人民币,远低于周黑鸭预测的5.33亿元。

3月6日上午,周黑鸭对Emerson给予了反驳,表示该报告对零售业态有错误理解,样本规模也不足。

值得一提的是,被做空之后,花旗也发表研究报告,对周黑鸭管理层的执行能力及经营去杠杆化的持续性表示忧虑。因此花旗将周黑鸭2018至2020年盈测下调约18%,给予周黑鸭“沽售”评级,目标价由每股4.3元降至3.5元。

另一件尴尬的事情是在“3·15”期间,有媒体曝出周黑鸭江西南昌一店聘用无健康证员工,出售过期产品,店员使用在保质期内的产品条形码代替,且不给购物小票。3月17日晚间,周黑鸭官方微博承认了错误,表示责任主要在于管理层,将对相关问题进行彻查并改正。

“鸭王”光环逐渐暗淡,市值暴跌近半

虽然近两年的业绩持续下滑,但周黑鸭也曾是一代“鸭王”,在2016年的净利润曾达到7.2亿元,几乎是绝味的2倍、煌上煌的5倍。其创始人周富裕的创业之路也一直被当作励志故事流传。

周富裕出身重庆贫困山区,1994年因生活所困,年仅19岁的他跟着哥哥姐姐来到武汉一家私人卤菜作坊打工。

1995年,20岁的周富裕选择了自主创业,在武汉市一家集贸市场拥有了自己第一家卤菜店。经过上百次的实验,他研究出来一种口味奇特的卤鸭产品,并将其命名为“怪味鸭”。

1998年,“怪味鸭”凭借着独特的口味风靡一时。2000年,“怪味鸭”被各种山寨店铺冒牌销售,周富裕的生意陷入低谷。为了打造自己的品牌,他根据产品的外形特色加上自己的姓,将“怪味鸭”更名为“周记黑鸭”。

2003年春节一过,准备大展拳脚的周富裕就拉了一车宰好的鸭子奔赴北京。不巧赶上了“非典”,到北京后一个月都没有开张,后来由于无照经营被强制关店,因此损失了50万元。

周富裕并没有被打倒。2005年,周富裕注册“周记黑鸭”和“周黑鸭”品牌标识,并于2006年成立武汉周黑鸭控股公司,准备用直营的方式将周黑鸭做大做强。

但这一切都需要资金。2010年,周黑鸭启动第一轮融资,引入天图投资。融资完成后,天图注资5800万元持有10%的股份。2012年,周黑鸭启动第二轮融资,天图投资与IDG分别投资3000万、1亿元,并获得1.76%和5.88%的股权。

两轮融资确实让周黑鸭的发展驶上了快车道,走出武汉,扩张到深圳、上海、北京等大城市。2016年11月,周黑鸭成功上市,瞬间带来了大量财富。

周黑鸭上市当天,股价大涨13.435%,每股报收6.67港元,周黑鸭市值达到154.71亿港元。拥有周黑鸭63.47%股权的创始人周富裕、唐建芳夫妇,身家也因此飙升至98亿港元(约合86亿元人民币)。

但不到三年的时间,截至2019年8月27日收盘,周黑鸭的市值与其上市当日相比,已蒸发近47%至82.22亿港元,周富裕夫妇身家也因此暴跌近半。