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万亿市值茅台，又出来亮肌肉了。

经销商3月减少533个，净利润增幅超30%

4月24日晚，贵州茅台公布了可喜的一季报。财报显示，贵州茅台2019年一季度实现营收216.44亿元，同比增长23.92%；实现净利润112.21亿元，同比大幅增长31.91%。基本每股收益为8.93元。

今年以来，随着股市整体向好，茅台也乘势几度破万亿市值，并保持了下来。截至4月24日，贵州茅台报收970元/股，市值超1.2万亿。

2018年度，茅台经销商减少了437家，这种减幅还在增加。一季报显示，茅台国内经销商数量为2454个，减少533个；国外经销商数量维持在115个。贵州茅台称，公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰，报告期内减少酱香系列酒经销商 494 家。

一直以来，茅台销售都大力依靠经销商的力量，去年至今，茅台大力削减经销商数量，也让不少机构分析，这部分销量会通过直销的方式来完成。按销售渠道来看，贵州茅台一季度直销实现营收10.92亿元，与2018年直销实现13.9亿元比起来，直销渠道不增反减。而批发渠道则由2018年的160.62亿元增加至205.38亿元。

营收中，按产品档次来看，茅台酒实现营收194.98亿元，系列酒实现21.31亿元；按地区来看，国内实现营收213.97亿元，国外实现营收2.33亿元。

中金公司认为，茅台直接提价的盈利潜能在持续提升，目前的批发价格已经达到 1950 元，而出厂价只有 969 元，随着中国宏观经济的逐步企稳， 特别是茅台到 2022 年产能进一步释放的背景下，我们认为茅台大幅度提价的时机将到来。预期高端茅台酒 2019 年的营收增速达到 44%至 277 亿元，营 收占比 32%，持续推动茅台产品结构的高端化。

三天前，贵州茅台集团董事长、总经理李保芳在制酒车间调研时谈到，当前茅台酒生产时间过半、势头良好，正处于关键阶段，干部员工绝不能有半点松懈获麻痹大意，更不可盲目乐观。

前十大股东能顶A股半边天

在2001年上市时，贵州茅台市值尚不足百亿，到如今市值已经涨破万亿，茅台市值增长了近百倍。在过去的十八年间，全中国尚没有一个城市的房价涨幅能突破百倍。

报告期末，贵州茅台股东总数为80594户，前十大股东未发生变化。

另外股东数据显示，随着茅台股价持续走高，不少投资者选择了获利了结。截至3月31日，贵州茅台股东总人数相较于去年年末减少2.7万人。

贵州茅台控股股东为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司，持有7.79亿股股份，占比为61.99%。众所周知，这背后的实控人则是贵州省人民政府国资委。企查查数据显示，贵州省人民政府国资委背后控股企业多达657家。

贵州省人民政府国资委后，除贵州茅台酒厂集团技术开发公司外，贵州茅台前10大股东中，有不少都是混迹在A股中的熟悉面孔。

香港中央结算有限公司持有贵州茅台9995.38万股股票，持股比为7.96%，排在第二。按4月24日收盘价计算，香港中央结算有限公司所持茅台股票账面价值约为970亿元。这仅是香港中央结算有限公司在A股舞台上的冰山一角。

东方财富网数据显示，截至2019年3月31日，香港中央结算有限公司在A股合计持有流通市值2859.54亿元，合计持有185支股票。其中包括四大行、中国人寿、太平洋、福耀玻璃等知名企业。

事实上，香港中央结算有限公司是港交所全资附属公司，香港中央结算有限公司其所持有的股份，为其代理的在香港中央结算有限公司交易平台上交易的H股股东账户的股份总和。换句话说，其背后是无数H股的股东，大多数是散户，还有很多海外基金。由于香港中央结算多由散户和机构组成，所以不涉及举牌都事项。

持有贵州茅台1226.28万股股份的易方达资产管理(香港)有限公司－客户资金(交易所)，为茅台第4大股东。易方达资产管理有限公司是一家综合性资产管理机构，由易方达基金管理有限公司全资设立成立，经中国证监会批准设立。东方财富网数据显示，截至2019年3月31日，其持有流通市值达104.83亿元，持有包括上海机场、北京利尔等近30家上市公司。

中投公司公布的2017年年报显示，中央汇金管理的国有金融资本为4.1万亿人民币，直接持有17家金融机构股权(包括银行、证券 公司、保险公司及综合性金融机构)。持有茅台1078.73万股股票的中央汇金资产管理有限责任公司，由中央汇金全资所有。中投公司成立于2007年，初始资本金 为2000亿美元，由中国财政部发行1.55万亿元人民币特别国债募集。截至 2017年底，中投公司资产总规模超过9400亿美元。中投公司下设三个子公司，分别是中投国际、中投海外和中央汇金。