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大变局前夜，格力姓“董”还是姓“国”？

股民、业内人士、媒体正在大力围观这场尚未有定论的变局。4月9日，复牌后的格力电器现一字板涨停，突破50元大关，报收51.93元。市值相应一日增加284亿元，总市值突破3100亿元。

雪球用户“滚一个雪球”忍不住感叹：感觉最近3年格力涨停的频率比以往任何时候都多，很大程度上要感谢市场的偏见。

另一位股民告诉AI财经社，“直男癌们认为一个女人不应该这么强势，所以一定会出问题。这就是偏见的根源。”

“投资者的非理性的一面，已经体现出来。”家电分析师刘步尘告诉AI财经社，股民似乎过于自信了。

过去几年，格力电器一直是公认的纯正“白马股”、业绩“常青树”。2019年至今，格力电器涨幅达47%。

格力呼叫转移

4月8日晚，备受外界瞩目的格力电器股权出售事宜有了新进展。公告显示，根据《上市公司国有股权监督管理办法》等有关规定，格力电器控股股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。转让完成后，公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。

此次转让价格不低于提示性公告日（2019年4月9日）前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值，最终转让价格以公开征集并经国有资产监督管理部门批复的结果为准。粗略计算，以停牌时股价47.21元为计，15%股权对应估值约426亿元。这不是一个小数目。

8天前，第一次表露意愿的格力就成功引起了外界的关注。谁将接手？对格力电器和董明珠又影响几何？

外界普遍猜测，接管方可能存在以下几种：广东省国资委；董明珠及其利益一致人（经销商）；外部战略投资者阿里巴巴、京东、富士康等。

家电分析师梁振鹏认为，由珠海市国资委换成广东省国资委，对于混改来说，本身意义不大，“大概率是非国有资本接手”。

此前被传接盘的阿里巴巴和京东都站出来进行否认，今日早间，另一“绯闻”对象富士康对外称“不评论”。

而对于发生在2016年，诸如姚振华这样的“野蛮人”，大举买进格力的情形是否会再次上演，梁振鹏认为，可能性不大，且国家政策也不鼓励。

刘步尘告诉AI财经社，目前看，董明珠与一致行动人接盘的可能性比较大，外部战略投资者接盘的可能性也是存在的。“我倾向认为，董明珠联手格力经销商接盘15%股权中的一部分，确保控股即可，剩余部分由外部战略投资者接手，这种情况出现的可能性会大一些。”梁振鹏对此看法基本一致。

从资金量上来看，刘步尘分析，如果全由董明珠和她的利益一致人接手，谈得来的话，至少需要400亿资金。400亿资金对于他们来说没那么容易。其次，没必要完全接手15%的股权。董明珠和她的利益一致人只要做到实际控制就行，当前，董明珠和京海担保合计持有9.65%的股权，如果接手股份为15%的一半，这样就有17个百分点的股份，即使再有别的股东，也不会超过董明珠他们。这样既达到实际控制目的，又没有资金压力。剩下的就是外部投资者来介入。

同时，刘步尘又认为，格力集团和董明珠之间的关系非常微妙，不排除格力集团会设置一些条件选择是否让董明珠来接。

“当然，我认为还有一种可能也是比较大的，就是全部由外部战略投资者来接。”刘步尘表示，假如今天接手的人是阿里巴巴、京东或者富士康任何一方，对于他们来说，400亿的资金都没问题，有这个实力。另外，外部战略投资者来接，可以避免由董明珠来接手而陷入的道德风险，即外界会认为董明珠在处心积虑地将格力电器变成私人企业。

格力电器董秘望靖东回应《中国企业家》称，“这个事件跟上市公司没有任何关系，我们也是接到集团的通知，公告称集团正在向国资委递交申请，但是具体什么时间能够批准、能否获批，我们也都不清楚。”

格力和董明珠还能持续捆绑吗？

4月9日，时隔5天后，“董明珠自媒体”在头条号上再次更新，一如既往地夸耀着格力的产品。而这家自媒体消失的5天里，正是格力停牌期间。

3月27日，出席博鳌亚洲论坛的董明珠大谈国企混改。“我们现在坐在这里讨论国企混改，就体现了时代的进步。”董明珠认为，要想实现市场化，在混改的同时，要加速法治化，人才结构更加科学化。回过头来看，这似乎是一个信号。

2012年，当选格力电器董事长兼总裁的董明珠开始了与格力的深度捆绑。作风强势、说话不留情面、经常语出惊人，是董明珠在近年来留给外界的普遍印象。2019年1月16日，已经65岁的董明珠再度当选格力电器董事长。

掌舵6年来，董明珠带给格力的变化是实实在在的。营收从2012年的993亿元跃至2018年预告的2000至2010亿元，还打赢了与雷军的“10亿”赌局。与此同时，董明珠也带着格力走上了多元化之路，造手机、芯片。尽管争议至今仍在。

4月8日晚，雪球发起话题：作为投资者，你认为董明珠算是格力优秀的掌舵人吗？高赞的回答普遍认为董明珠确实是一名优秀的掌舵人，但也有人认为优秀还算不上。

有用户认为，与美的相比，格力多元化、大品牌战略优势及影响力尚不突出，仍有很大的提升空间，比如其产品的市场上的销量、市场占有率、影响力等。未来三年，董明珠如何引领格力电器在多元化战略上“攻城略地”，争取拿到一个一个胜利，是一个重要的观测点，也事关格力电器成长的潜力有多大。

2021年，是董明珠下一个任期到期的日子。在外界眼里，格力集团此次受让15%的股权，似乎让董明珠的拐点提前了。

在梁振鹏看来，接盘者如果是非国有资本的话，最大的受益者是董明珠。这意味着，董明珠的任期将不受年龄限制。“如果是外部投资者成了大股东了，董明珠这个董事长的位置能不能做下去，还要打个问号。”刘步尘说到。

此次出让股权之后，对格力电器的影响几何也是外界关注的焦点。梁振鹏认为，如果董明珠接手对于上市公司而言不一定是好事。如果个别高管职权过大，像董明珠这样，权力太过于集中，又缺乏相互掣肘的人，就不利于上市公司的发展。况且，董明珠也没有自己向外界吹嘘的那么神。

刘步尘认为，无论哪种情况发生，只要格力电器第一大股东发生变更，格力电器的不确定性就会大大增加——这里的“不确定性”是中性词，可能是利好，也可能是利空，均不具有确定性。关键取决于接盘人是谁。